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兴业证券 · 晨会聚焦10月18日

兴业证券北京宣武门营业部2018-12-05 16:23:07

特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向兴业证券客户中的金融机构专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5的普通投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您并非兴业证券客户中的金融机构专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本服务号受限于访问权限的设置,给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解和配合。



今日概览

1)宏观(王涵):明年通胀怎么看?

2)策略(王德伦):上周陆港通买入活跃净流入超130亿 ——投资者A股市场行为周报191期

3)固收(唐跃):联储纪要偏“鸽”,海外股债双涨 ——海外资产复盘笔记系列之八

4)金工(任瞳):水晶球指数5分(中性预期)

5)行业点评:交运、农业

6)重点个股跟踪及推荐:天桥起重、新天绿色能源

兴证总量观点

【宏观】(王涵):明年通胀怎么看?

1)对未来通胀影响核心因素的判断:猪肉:新一轮猪周期尚未启动,但拖累逐渐下降;医疗:医改推动下持续上升,服务和药品出现分化;居住:“以租代售”背景下有上行压力,但未必体现在CPI口径中;能源(交通通信):CPI对原油的弹性约1%,拖累下降;

2)CPI展望:无近忧,有远虑。今年中国整体维持了“高PPI低CPI”的整体格局,四季度或仍将维持;基准假设下,明年2月份CPI将冲高达到2.8%,且连续三月维持在2.5%以上;超预期情景下,2月份CPI或突破3%;即使在低通胀情景下,CPI也将大概率突破2.5%;只在核心CPI趋势延续和食品低基数的作用下,2018年1季度CPI同比上行的压力已经较大,若叠加增量扰动,明年通胀的压力可能进一步上升。

(详请参看兴证宏观微信公众号:XYMACRO)

 

【策略】(王德伦):上周陆港通买入活跃净流入超130亿 ——投资者A股市场行为周报191期

1)10月减持金额大于增持金额,减持活跃度较高;

2)周度融资融券活跃度上升,融资融券净流入232.95亿元;

3)2017年10月股票和混合型基金合计净值较上月上升0.07%;

4) 10月9日-10月13日,陆港通5个交易日共计净流入138.79亿元。

(详请参看兴证策略微信公众号: XYSTRATEGY)

 

【固收】(唐跃):联储纪要偏“鸽”,海外股债双涨 ——海外资产复盘笔记系列之八

1)海外信息聚焦:联储纪要偏“鸽”,总体与会者认同通胀将朝2%通胀目标回升。美9月CPI、零售数据均创新高,仍不及预期。美国9月CPI环比录得0.5%,是今年2月以来的最高值;零售销售数据环比录得1.6%,创两年多新高,但两者均低于预期;

2)海外大类资产:海外主要债市转跌为涨,中美利差上升14.19BP至140.80BP,绝对利差仍处于历史较高位置。美德英股创历史新高,本周特朗普税改继续发酵,美股涨势延续,标普500指数盘中再创新高。美元继续疲软,英镑领涨非美货币。黄金及原油价格均转跌为涨,美元疲软助推黄金反弹,重新站上1300点关口,金价周度上行2.13%,收于1303.82美元/盎司。

(详请参看兴证固收微信公众号:XYZQ_FI)

 

【金工】(任瞳):水晶球指数5分(中性预期)

1)期期权市场数据表明一方面虚值认购期权隐含波动率斜率较低反映市对虚值期权的需求较弱,另一方面认购认沽期权波动率斜率较高反映整体看涨情绪依然存在,另外波动率风险溢价转入中性区间;

2)整体而言市场多空力量较为均衡,小明对标的后市走势持中性预期。

(详请参看兴证金工微信公众号:XYQUANT)

行业动态点评

交运(龚里):双十一再临,快递迎来效率与服务大考

1)2017年,我们按照保守情况预计,交易额增速40%,平均包裹单价160元计算,得出2017年双十一交易总额2479亿元、总包裹数16.5亿件的预测;

2)电商渗透率仍有大空间,快递助推器“燃料”充足。我们认为除去汽车、石油等短期难以电商化,剩下的消费品占比则为电商渗透率的理论上限,该比例在50%以上。相较目前电商13.8%的社零渗透率,仍有3倍空间;

3)电商之间的双十一之争:仓配、网点、支付等新招迭出;

4)快递企业双十一前夕集体提价,进一步优化客户结构,提高产能利用效率;

5)过去几年双十一前一个月、两周、一周,超额收益均不明显,快递企业上市后的2016年,当年的龙头圆通速递出现了大幅超额收益;

6)投资策略。电商渗透率远未见顶,对快递行业空间长期乐观。从业务量增速、单位转运成本、投诉率等情况反映,韵达和中通的竞争优势有望维持,在此情况下将继续维持相对较高估值。若明年圆通、申通增速恢复,其估值水平有望回归行业平均。

 

农业(陈娇):17年10月中国农业部供需报告点评:玉米种植面积下修,产需差扩大

1)近日农业部市场预警专家委员会发布《2017年10月中国农产品供需形势分析报告》,对国内玉米、大豆、棉花、食用油、食糖五个农产品供需格局做出月度修正;

2)玉米:种植面积调减产量下修,下游消费预测调增,17/18年度国内玉米产需差扩大;

3)大豆:面积、单产调增,消费与上月持平;

4)棉花:单产、产量上调,消费小幅增长,17/18年度国内棉价预计在成本之上低位震荡;

5)食用油:豆油产量小幅调增,其余预测维持不变。

重点个股跟踪及推荐

机械行业天桥起重(002523):毛利率逐步提升,关注公司管理机制改善

1)公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入7.74亿元,同比增长2.81%;实现归属于上市公司股东净利润7721.97万元,同比增长11.12%,对应EPS 0.08元;

2)前三季度,公司营收同比增长2.81%,费用率合计增加3.29个百分点;

3)应收账款改善显著,资产减值损失大幅降低,净利率同比提升0.75个百分点;

4)员工持股计划顺利进行,再推激励基金计划,公司管理机制持续改善;

5)预计公司17~19年EPS分别为0.13元、0.15元、0.18元,考虑到公司在起重设备的龙头地位,以及未来在智能停车、新能源等领域的增长潜力,维持“买入”评级。 

 

港股行业新天绿色能源(00956.HK)三季度风起,风电发电量同比增147%

1)公司近日公告2017年3季度业务运营数据:风电发电量同比增加144.13%至11.1亿千瓦时,太阳能发电同比增加67.1%至3,063万千瓦时。天然气业务:销气量同比增108.3%至3.37亿立方米;

2)发电量大增源于新增装机量大幅增长。截止9月底,累计发电量风电同比增长64%,光伏同比增长66%;

3)上半年与2016年同期比还下降约46个小时,但三季度风资源较好,前9个月利用小时数同比增加130.7个小时至1,607小时。考虑到四季度是传统大风季,)因此全年利用小时有望进一步提升;

4)天然气售气量大幅回升,零售气量大幅反弹。前9个月燃气总销气量同比增加67.2%至11.7亿立方米;

5)我们预计2018年公司股东净利润仍有20%以上的增速。新天也是我们自2016年中期以来重点的推荐核心标的之一,我们维持之前的“买入”投资评级。

 

 

其他推荐标的 :

建发股份、海格通信、隆平高科、羚锐制药、迅游科技、恒华科技、华鲁恒升、分众传媒、中国建筑、伊利股份

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