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ST板块是否具有投资机会?

独角兽智库2018-10-10 13:31:16

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  为什么要选择ST板块来进行投资?

 

这要从我们今年的整体行情来看,因为我们是基金管理人,我们最大的特点是,从去年开始三轮股价我们基本上都躲过了,基本上没有受到什么损失,那么今年一季度我们也是获得了在私募排排网上前百分之五。但是二季度会表现差一点。从二季度开始我们就开始研究ST板块或者是壳资源板块,当时我们研究完了之后,刘士余主席上台,刘士余主席上台之后对证券市场进行了一系列有创新性的监管,这种监管是从严的,所以就导致了壳资源和ST板块的大跌。但是到了6月份,他们发布了一个新规,到了9月份的时候这个新规正式发布,对整体今年的市场,我们的判断是到熊市的中期,还不是到熊市的末尾,我们在一季度之后我们就在考虑是不是应该重新布局?一季度我们取得好成绩的原因主要是因为我们是做短线,上蹿下跳,但是做得会非常的辛苦。

 

我们来回顾一下今年的行情,有这么几个特点:

 

第一个特点就是钱多,同时资产荒。这个钱多,我们知道M2现在已经到了150万亿,那么现在的房地产市场非常的火热,我们看到,昨天杭州一天成交了5000多套的房产,济南一天成交了1000多套,这种天量的资金涌入了房地产市场,它就是不涌入股票市场。

 

第二个特点是市场今年以来主线的时间都不是很长。像年初我们炒了一把有色金属,炒了一把稀土,还有锂电池概念的电动物流车、VR。我们都以为像电动车、VR可能是贯穿整年的行情,但是下半年发现这些主题过去就过去了,没有第二波。

 

第三个特点,从近期来看,从盘面上看,大多数股票都是不涨的,而且创新低的,特别是一些创业板的股票,有些股票基本面还是不错的,成长性非常好的,大多数的成长股不仅不怎么涨,而且还在大盘持续上涨的过程中没有跟着涨,在下跌的过程中跟着跌,创出了新低。今年做投资感觉非常的艰难,这么多年以来,感觉非常的艰难。

 

所以我们感觉明年有可能会更加艰难。这段时间成长股的基本行情我们基本上是找不到的,看不到,很难找到比较好的机会。同时,价值股好像也找不到机会。前段时间我们看到了基于资产荒的逻辑配置了一些高股息的股票,像茅台、格力电器,这种高股息高分红类的股票,也是没有持续下来。按照各种逻辑,都成为一个短期的主题。所以我们就感觉做着找不到方向。而且我们判断明年可能会比今年更加难做。因为今年现在3000点这个位置,当时这个估值水平,无论是从成长股还是价值股来看,估值水平相对来说都非常高。但我们要剔除一些估值非常低的金融股。所以我们就找不到一些比较好的机会。有一次我们研究员开会发现ST板块说不定可以看一看。

 

  ST板块怎么看?

 

我们都知道在6月17号证监会发布一个并购重组的新规,这个新规发出来之后,ST板块出现了一定的回调,它的回调是在4月份,刘主席上台之后一系列从严的监管导致ST板块和核资源板块的下跌。到9月9号这个新规正式发布。这个新规或许朋友们都看到过,最重要的几点我总结了一下,它就是:限制炒壳。所以对于借壳来进行的一些原来资产总额的一些限定,扩展到营业收入、净利润、净资产、股份比例以及导致上市公司主营业务发生变化的一些其他行为。而且它采用累计的时间——60个月。所以这就导致了借壳是个非常困难的事情,同时他鼓励上市公司进行并购重组,从而提升上市公司的质量。同时这个并购重组的新规在9月9号的下午(周五)发出来之后,当时应该是有人早知道这个信息,所以一些ST的板块跌了一点,到了周一的时候(9月12号)ST板块刚好遇到了大盘的回调,回调了一点。

 

但是过几天又起来了。目前的ST板块有77只股票,在交易的只有三分之一。50只在交易,已经停牌的是27只,三分之一,三分之二是可以交易的。ST的股票根据新规的规定,这个新规最大的两个亮点:第一个就是原股东和新股东要锁定36个月,三年的时间,这就使得上市公司的卖壳方更加注重并购资产的质量。第二个就是并购资产的冷淡期从3个月缩短到1个月。原来重组失败都是半年内不进行并购重组,现在我们看到冷淡期从3个月缩短到1个月这就缩短了中间的期限,也就是鼓励上市公司,如果重组失败了,你再去做。这也对上市公司并购重组起到一个促进作用。

 

下面我来简单的介绍一个ST板块选择的逻辑。

 

第一个就是我们尽量选择一些国企的ST板块。因为国企的ST板块属于国有资产,你如果不对它进行重组或卖壳的其他行为使得它暂停上市或者退市,那么是国有资产的一种流失,同时国有的ST的公司他们管理相对规范,比民营的ST公司要规范很多。所以我们看到很多的民营的ST板块的公司都有立案调查、公开谴责等等这些。国有的这种违法违规行为就相对来说少很多。所以我们尽量选择国企的ST板块。

 

第二个就是不能有这种重大的违规行为。我们看到今年的新规,如果是12个月之内你受到了交易所的公开谴责、或者被立案调查,36个月,三年之内不能被借壳,所有这些都对壳价值具有抑制作用。所以我们应该选择一些没有重大违规、没有被立案调查的一些壳。

 

第三个在地域上面,尽量的选择一些发达地区的上市公司,或者是一些大股东有潜力的有重组意向的上市公司。另外对大股东的实力和意向要进行一些调查。

 

那么从总体来看,ST板块有这三个标准来选择,但是我们也想着ST板块是不是可以买来之后就一直拿着呢?因为这个东西它有可能受到监管的不确定性比较大。所以我们短期来看,如果获利比较丰厚的那就把它作为一笔交易吧。如果像今年这种行情,一个票涨了百分之二三十,我们就减一部分出来。如果后面确实有重大的基本面的改善,未来也比较看好的,不是那种随便拼凑来保壳那种行为的话,那么我们觉得可以多拿一下。

 

  ST版块里有哪些个股值得我们来一起挖掘?

 

第三个大的方面就是个股方面。可以一起讨论。我们自己选择的比较多的是一些钢铁类的ST板块的公司。比如ST韶钢、ST八钢、ST中特、以及其他的。今年6月份宣布终止ST宜纸,这些都是地方国资的一些ST板块。还有ST鲁丰,ST鲁丰是民营的。

 

先说一下ST八钢,八一钢铁的那个董事长今年6月份已经升任了新疆国资委的主任。前一段时间我们从新闻报道上面来看,八钢实际上和韶钢都是宝钢集团下属的子公司。八钢现在资产是负的每股1块七。而且连续亏损两年。上半年连续亏损了三个亿。所以ST八钢如果不进行资产重组或其他一些动作的话的话可能在明年要面临暂停上市的危险。作为一个国有资产我觉得他们背不起这个责任。

 

另外八钢的董事长升任新疆国资委的主任,也表示要全力支持八钢的摘帽行为。那么我想着他的摘帽能有什么办法呢?我们通过研究员去了解了一下,他可能要进行出售一些资产,把那些亏损的资产出售出去,那么八钢以前在7月份的时候终止了资产重组。原来是想把宝钢集团的工业燃气的业务注入到ST八钢里面去,但是在7月份终止了。终止以后呢,八钢的股票就从6块钱左右跌倒了4块4毛钱左右,六个跌停,差不多跌了30%多。现在的股价又回到了5块多。他从6月份的时候说半年不进行资产重组,到12月份的时候可能又要进行资产重组或者有其他的动作了。总之到明年年报公布之前一定要做这个事情。否则,就面临着退市危险。

 

第二个公司就是ST韶钢,ST韶钢是6月份终止了资产重组,股票复牌。复牌以后股票表现非常的不好,差不多六七个跌停。股票从4块5左右跌倒了3块钱,下跌了30%。之前ST韶钢是要注入比较好的资产,比如华宝兴业基金,还有一些宝钢集团下面的一些金融类资产,像华宝兴业基金、华宝信托、华宝证券。把基金、信托和证券类的这些业务全部注入进来。

 

我们从走势上看,韶钢的走势也比八钢要好,因为八钢要注入的工业燃气的业务不具有太多的想象力。但是注入金融类资产,像华宝兴业基金,还有证券、信托,这些资产就比较性感,所以ST韶钢它的走势也非常的好。*ST韶钢如果今年再亏损的话,它今年就可能也会面临退市的压力。

 

但是看集团怎么对它处理吧。我觉得这个预期还是应该在的。它24亿的股本,净资产才1个多亿。今年的上半年亏损了2个多亿。所以对她的资产如果真正做起来还是非常快的,另外也没有什么重大违规的行为。所以我觉得向ST韶钢这样的股票还是值得期待的。

 

那么今天刚好ST韶钢和ST八钢都一起涨停了。我个人觉得可能是因为宝钢集团和武钢集团现在在合并,等合并完了之后可能就会着手做这些事情。因为时间不等人,到明年4月份年报公布之前这些事情必须要搞完。

 

下面在介绍一家ST鲁丰,鲁丰是山东的一家公司,它是做电解铝之类的东西。他现在的股权好多转让给了张士平,张士平就是山东首富,前段时间公布的全国500强里面,排名三十多位。张士平买了鲁丰的股份,张士平就派了一个副总经理来当鲁丰的董事长。那么今年摘帽应该没问题。

 

张世平下面有两大块优质的资产,第一大块优质的资产是在纺织的资产,纺织这一块做得非常好,在香港也上市了。那么第二块资产就是关于铝。华尔街日报说张士平是中国宏桥的创办人,宏桥去年在电解铝的业务有46亿的净利润,好像在香港上市了。不知道现在有没有可能回归A股。如果回归的话,ST鲁丰应该就是他买下来的壳,我觉得应该是有用的,不然他没有必要买下来这个壳。从二级市场上看它的走势也非常好,就看他什么时间从港股退市,然后来进行跨市场的套利。像这种壳资源都是值得期待的。

 

另外ST中特,和ST宜纸,我觉得都可以配一点,但是不要太多。总的来看,ST板块里边把具有重大违规立案调查的这些给他去掉之后,选这些国企的,我个人觉得把所有的都买下来做一个组合在未来的三年,我觉得跑赢大盘应该没有问题,还有可能获得比较高的绝对收益。这是我个人的看法,还在不断的研究当中。





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