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【中信电子】电子行业重大事项点评:iPhone十周年,人机交互新时代

CITICS电子研究2019-05-13 15:02:49

 事项


  • 苹果(Apple)于当地时间2017年9月12日上午10点,北京时间9月13日凌晨1点如期在乔布斯剧院举行新品发布会,酝酿已久的十周年庆典旗舰机iPhone X以及两款升级机型iPhone 8和iPhone 8Plus正式推出。在其他消费电子领域,苹果新推出了首次支持LTE 网络的全新一代智能手表AppleWatch Series 3以及支持4K和HDR 等功能的升级版Apple TV。其中,发布会最大亮点即是iPhone X首次在移动终端实现3D识别以及AR功能。此外,显示屏、无线充电等都具卖点。售价方面,iPhone 8/8 Plus 将有64GB和256 GB两种版本,起售价为699美元/799美元。iPhone X也是64g和256g两款配置,价格从999美元起步,中国官网定价为8388元和9688元,堪称史上最贵的iPhone。

 点评
  • 3D感知:人机交互新起点。iPhoneX前置新增红外原深感摄像头,通过投射30000个肉眼不可见光点进行深度建模,赋予新机3D面部识别(Face ID),动态表情创作(Animoji)功能,首次实现光学从2D到3D的跨越。后置纵向1200万双摄像头,不仅具有光学图像防抖、人像光效功能,还配备新型陀螺仪和加速度计,能够进行准确运动追踪,为用户带来全新AR体验。我们认为,3D感知将是未来手机变革趋势之一。

  • 显示技术:柔性OLED+全面屏工艺追求极致显示体验。IPhoneX采用兼具无需背光源、对比度高、厚度薄等优异特性OLED材质,拥有更高分辨率、对比度、超级视网膜显示屏,并且在Face ID完美替代Home键情况下采用全面屏工艺,屏幕尺寸达5.8寸,带来全新视觉体验。2017年行业其他高端品牌旗舰机型如三星S8系列、小米MIX2等都同样是采用全面屏,全面屏有望成为标配。柔性OLED的普及将驱动面板厂商加速扩产,未来3年全面Capex超过6000亿元。加速扩产设备线性,预计2018年前、中、后道设备市场空间分别达1750亿元、500亿元、250亿元。

  • 电池:续航增强,加入无线充电阵营。iPhone X续航能力较iPhone 7提升2小时,还同时支持Qi标准无线充电技术。无线充电技术能够很好增强用户使用效果,未来在iPhone X/8/8P的带动下,普及速度会更加快。都根据IHS,全球无线充电市场根据IHS,2017年全球有望从2015年的17亿美元快速增至的73亿美元,并于2019年突破110亿美元。根据TearDown曝光,iPhone 8电池单机成本上涨50%左右达到6美元。

  • 风险因素:正式出货延迟的风险;供应链风险。

  • 投资建议:我们认为3D感知、OLED、全面屏等都将是未来消费电子领域发展趋势,符合我们“一个创新,五个普及”的判断:本次苹果推出新品首次实现了移动端的3D面部识别,并且在显示屏、充电方案等的全面升级也处于行业前沿,从而拉动多个领域相关厂商备货及业绩表现。建议重点关注立讯精密、智云股份、信维通信、大族激光、欧菲光、水晶光电。


十周年庆典:苹果产业链料将再迎快速增长期


新品发布,周年庆典亮点十足

        里程碑式变革,光学、声学、显示屏、软硬件全面起飞。此次发布会,苹果公布了市场期待已久的周年庆典产品iPhone X以及两款升级机型iPhone 8和iPhone 8Plus,以及支持LTE 网络的新一代穿戴设备Apple Watch Series 3和支持4K和HDR 等功能的升级版Apple TV 机顶盒。其中iPhone X突破最大,亮点最多。亮点一,iPhoneX具备3D感知功能,是继图形界面、触控之后的第三次人机交互跨越。亮点二,外观全面升级:采用柔性OLED材质超级视网膜显示屏、2.5D盖板玻璃、取消Home键,结合全面屏工艺将iPhone X的美感推上新高度。亮点三:搭载全新双核A11处理器,运行速度大幅提升,能耗比提高一倍。亮点四:加入Qi标准无线充电技术,解决了手机充电受限的痛点;亮点五:声学全新升级:配备更高功率扬声器与接收器,防水、防尘、降噪增强。


功能机到智能机十周年,下一个十年有望朝智慧机方向继续前进

       移动端外观全新升级,人机交互新起点。回顾苹果移动端产品发展历史,公司自2007年推出初代iPhone后,就一直在该领域不断创新。尤其是经典产品iPhone 4首次采用Retina显示屏并搭载A系列定制处理器,配合其钢化玻璃机身设计等,重新定义了2D时期的人机交互,成为智能机时代的发展里程碑。此后,iPhone相继推出Siri、iCloud、3D touch、2.5D玻璃盖板、无线耳机等创新型功能。十年发展,苹果智能机不断取得技术突破,但2D时代的人机交互也渐遇瓶颈。新一代产品iPhone X,除了在屏幕材质、声学、零配件等取得突破外,颠覆性变革即是在光学上实现2D到3D的跨越,前置红外摄像头赋予新机型3D面部、Animoji表情创作功能,后置纵向双摄新增感知元件,配合其此前在AR领域布局的ARkit平台,赋予用户全新AR视觉体验,已基本实现虚拟世界与现实世界的交互。我们认为,下一个十年iPhone系列产品将有望朝着智慧机方向前进。


新品变化大,手机市场份额有望再突破

        iPhone X市场预期高,2018年有望一改颓势根据智研咨询,2016年全球手机出货量已达15.25亿部,预计2017年还将在此基础上增长接近5%,达到16.17亿部。此前,iPhone系列产品出货量在2016年曾遭遇了近7%的下滑。然而不论是市场呼声还是产品自身的技术变革,此次发布会的重点产品iPhone X作为十周年庆典产品预期都将改变之前的颓势。根据IDC,苹果手机2017年Q1与Q2出货量分别为5160万部、4100万部,预计2017年出货量将小幅增长1.5%,而由于大批iPhone 8手机将会延迟到2018年年初发货,这将推动明年iPhone全年出货量急剧增长。预计IPhone X将会让iPhone2018年销量增长近9.1%。

颠覆性变革:光学从2D到3D,开启人机交互大门


Home键取消,3D面部识别带来新体验

        在iPhone X众多变化中,颠覆性变革即是在后置延续双摄配置的基础上,首次搭载前置3D镜头。前置配备1个传统摄像头加1个红外摄像头,能够对用户面部建立3D模型,实现3D面部识别等功能,作为指纹信息唯一入口的Home键由此也被取消。回顾手机发展历史,手机解锁方式经历功能机时代键盘解锁、智能机时代初期触摸屏解锁以及后期的指纹解锁。从用户体验来看,解锁方式都在朝着更方便、快捷的方向发展,近年部分机型新增的虹膜识别功能也成为市场追逐方向之一,但这些功能技术水平都还停留在2D的时代,例如此前三星S8系列也推出了面部识别功能,但相比iPhone X的3D面部识别,在难度、精度、安全系数上都明显不足。根据苹果官方数据,Face ID将误差从Touch ID的1/50000降低到1/1000000。此次iPhone X 带来的3D面部识别等功能在带给用户更新体验的同时,势必将引起行业关于3D时代人机交互的新革命。

      前置结构光方案落地,TOF或成未来趋势。3D概念对我们并不陌生,此前已经在电影、游戏、打印、机械等领域有所应用。从技术来讲,3D成像相比2D成像能够获取更深度信息,弥补2D成像所需特征信息不足的缺陷,实现二维到三维的跨越。目前3D成像技术主要有结构光、TOF以及双目视觉技术三种。相比于双目视觉技术,基于主动光探测的结构光/TOF具有算法简单、响应速度快、识别深度精度更高等优势,因而更加契合交互场景的要求。但就TOF与结构光之间对比而言,结构光在便携性、成本、成像速度与延时方面占据着优势,目前iPhone X在前置摄像头即采取了结构光方案,但是后置摄像头对使用距离、深度精度等有着更高的要求,能够应用在更大场景,如VR、AR领域。因此今后后置镜头预期会采用抗干扰能力强、探测距离远的TOF方案。

        2D到3D,新增元器件相关厂商迎来新机遇。相比传统镜头,3D镜头新增了许多零组件。在发射端,新增了红外激光发射器和辅助元件,包括衍射光栅和光学棱镜部件(如准直镜头);在接收端,除了可见光镜头外,还新增红外接收部分,包括镜头、红外传感器和窄带红外滤光片;而在图像处理器IC上,由于算法上的复杂性,也将比2D镜头有更高的需求。TOF和结构光在产业链的主要区别是TOF不需要准直镜头和DOE,以及算法芯片的集成统一供应商不同,但是未来在大方向上相关受益厂商差别不大。目前结构光产业链以国外公司为主,但存在一定的国产替代空间。水晶光电通过从后端零组到产品的转变,将继续在窄带滤光片领域赶超国际企业;奥比中光、欧菲光则有望在算法芯片方面突围;晶方科技、华天科技也瞄准准直镜头市场,有望加速抢占全球份额。

纵向双摄,镜头业务或将超预期增长

       纵向双摄助力ARkit,AR迎来发展机遇。在2017年6月5日的苹果WWDC 2017开发者大会上,苹果发布了移动端的AR开发平台ARKit,该平台允许开发者通过整合iOS设备的摄像头和运动传感功能,创建能够提供增强现实体验的App应用。此次iPhone X在后置镜头延续了iPhone 7Plus的双摄配置,但是布局上却将双摄纵向排列,与当前市面上所有手机都形成鲜明差异。背后的原因除了机身内部元器件所留空间有限外,还在于iPhone X在后置双摄镜头配备了新型陀螺仪和加速度计,能够进行准确运动追踪内部,纵向排列有助于增强用户的AR体验,对于ARkit平台的搭建也起着催化剂的作用。

        双摄风潮持续,镜头业务市场规模将达750亿。在iPhone X推出之前,市场一直处于16年开始的双摄变革风潮中。此次iPhone X采取的后置纵向双摄、前置3D双镜头的配置,摄像头总数达到4个,更将加快双摄的渗透。根据智研咨询,16年双摄手机出货量约为7500万部,渗透率约为5%。受华为、vivo等国产手机的主要推动,预计17年双摄像头手机出货量约2.4亿部,渗透率将增至近15%。长期来看,至2020年手机双摄像头市场规模将达750亿元。目前苹果双摄前几位供应商主要是LG、夏普等海外供应商,但是在大风潮下,欧菲光、舜宇光学以及丘钛科技有望在摄像头和摄像模组领域受益。


OLED+全面屏时代来临

       历史沿革:自初代iPhone发布以来,iPhone系列产品在外观上围绕屏幕、机身材质等不断变化。初代iPhone拥有3.5寸电容触摸屏以及标志性Home键,搭配金属后盖为现代智能机奠定了基础。此后iPhone系列产品在屏幕上的发展主要集中围绕尺寸,从最初的3.5寸不断发展到此前Plus产品的5.5寸,屏幕材质则一直是采用的LCD材质。而机身材质则经历了金属、塑料、玻璃、金属的变化,Home键一直保留到了前一代产品iPhone 7/7P。此次iPhone X外观变化可谓是其产品发展史上最大一次变革:柔性OLED材质,配合全面屏工艺,屏幕尺寸达5.8寸;再加上后盖采用的2.5D曲面玻璃,都赋予其全新的美感。不过同时,伴随iPhone系列成长10年的Home键为配合全面屏工艺也随之取消。此次推出的十周年庆典产品,将手机领向了“OLED+全面屏”时代。


OLED:材质变化,可弯曲属性更符合用户体验

        柔性OLED优势明显,有望全面替代LCD面板。iPhone X选择柔性OLED作为屏幕材质,除了具备可弯曲属性之外,相比LCD材质还同时具有无需背光源、对比度高、厚度薄、视角广、反应速度快、使用温度范围广、构造及制程简单等优异特性。此前三星S8系列、华为note 8、Vivo Xplay5、OPPO R9系列都已采用OLED材质,此次iPhone X采用OLED材质虽是大势所趋,但基于其产品的巨大影响力,受苹果新品iPhone X推动,未来其他品牌受此影响将迅速跟进,智能手机2017年有望全面导入OLED材质。

        OLED借道手机市场全面爆发,未来3年全球Capex超6,000亿元。根据IHS,OLED面板2017年市场规模将达252亿美元,同比+63%,而在2021年将突破400亿美元,5年CAGR将达21%。为应对下游需求爆发,国内外面板大厂纷纷加大OLED的投资步伐,尤其是在中小尺寸OLED面板领域。国内京东方、深天马、华星、和辉光电、信利等在内的大陆厂商投资计划总计已达2,880亿元;国外三星、LGD等 2016年以来计划投资额已经达到3,189亿元。按前中后道设备市场空间7:2:1占比测算,预计2018/2019/2020年前道设备市场空间达1750/1960/2310亿元,中道和后道市场空间则分别为500/560/660亿元和250/280/330亿元。对于前道设备厂商,在LTPS主流技术下激光设备弹性最大,未来三年每年的增量市场规模预计将达200亿元,目前已布局OLED80%激光加工设备的大族激光无疑将深度受益,预期其在2017-2018年逐步达产,至2018年有望贡献营收超10亿元。而后道设备均为非标自动化,设备换代速度较快,约为2年一次,要求厂商就近配套与快速响应,国产替代势在必行。我们预测整个行业将产生18亿的净利润,其中智云股份、联得装备、精测电子、深科达有望受益。

        Film方案有望阶段性回暖,On-cell或成OLED长期技术趋势。在传统LCD触摸屏中In-cell及On-cell在高端机型中占据主导,而Film日渐式微。在OLED大趋势下,In-cell无法实现,Film和On-cell都是备选方案。根据IHS的最新报告,截止2017年Q1,三星在全球中小尺寸OLED屏幕产量占比超过90%,而三星主推的Super AMOLED就是一种搭载On-Cell触控技术的OLED面板,预计未来国内手机厂商会逐步搭载Super AMOLED面板,推进On-cell的长期主流技术地位。此外,国内面板龙头厂商京东方同样看好On-cell发展趋势,其成都厂目前集中投入15kkOn-cell产能,明年将再追加30kk产能,因而从长期来看,On-cell将仍是趋势所在。然就短期而言,iPhone X选择的Film方案,有望阶段性回暖。受短期需求的影响,Film出货量预计由2017年的1.79亿台升至2019年的6.35亿台,市场空间也有望由86亿元升至254亿元。欧菲光作为全球最大的薄膜式触控I贴合提供商,同时对iPad的触控生成和贴合已经开始量产,良率不断上升,因而有望在2018年一季度前进入苹果供应链,并受益于Film方案的阶段性回暖,带动触控显示业务的营收。

全面屏工艺:柔性OLED助力全面屏爆发

        极高屏占比,全新视觉体验。自初代iPhone开始,系列产品就配置了Home键,从iPhone 5s开始还同时兼具指纹识别入口,一度成为经典之作。此次iPhone X取消Home键,取而代之的则是全新的面部识别系统以及光学指纹识别模块。取消Home键背后的原因则是由于目前机身尺寸发展基本已到瓶颈,高屏占比成为新发展趋势,此前手机屏幕尺寸比例一般为16:9,而全面屏工艺则将iPhone X的屏幕尺寸比例提高到18:9。高屏占比不仅能使手机外观更具炫酷美感,同时还能给用户带来更好视觉体验。

        柔性OLED材质助力全面屏爆发,高端切割设备厂商有望受益。此前全面屏工艺未得到很好发展,主要原因全面屏工艺需要用到超窄背光模组,并且对结构和膜材要求更高,而OLED技术由于没有背光源、具有柔性特点,可以解决该技术瓶颈。其次,作为指纹信息唯一入口的Home键,替代方案共有两种:后置指纹信息入口以及在屏幕下方集成指纹识别模块。苹果从追求美观的角度放弃了后置的方案,但受制于传统LCD屏幕厚度,以及光学指纹识别技术不足,第二种方案也一直未能实现。此次iPhone X成功实现3D面部识别可以作为指纹识别绝佳替代功能,将加快全面屏时代到来。而在全面屏时代,由于手机边框窄,对于切割技术要求高,通常有异性切割的需求,如L型切割、R型切割,U型切割等,此次iPhone X就使用到了U型切割。目前主流的切割方案有刀轮切割和激光切割两种,但后者因为精度、良率更高的特性逐渐成为优选方案。在全面屏普及趋势明朗的情况下,激光切割相关厂商有望迎来成长期。目前大族激光是国内目前激光切割设备的领先企业,皮秒激光设备领域积深厚,截至2016年底,大族激光已累计销售4850台。其中Draco系列皮秒激光器2016年实现单年销量1200台。随着全面屏普及,大族激光有望迎来快速增长期。此外,智云股份、联得装备等在OLED贴合设备上具备优势的厂商,有望趁势超预期增长。


机身材质:双面玻璃+不锈钢金属中框

        双面2.5D玻璃,非金属盖板、背板材质趋势明显。此次iPhone X在盖板、背板材质延续采用2.5D玻璃,而框架则采用了不锈钢金属中框,这与此前预期未来手机在机身材质会因为无线充电、5G等因素会逐步向非金属材料背板外壳转变一致。目前市场上,包括三星S8系列、小米6、魅蓝X、华为Nova等在内都已开始采用2.5D玻璃。根据智研咨询,预计到2018年,手机曲面玻璃盖板的市场规模将达到232.5 亿元;而手机平面/曲面玻璃背板的市场空间有望达到310 亿元,合计增量的手机曲面玻璃市场规模将达到545.2亿元。在此趋势下,全球玻璃龙头蓝思科技有望受益。而在机身框架上,iPhone X则延续了iPhone 7以来金属中框,但此次材质选择了不锈钢,伴随着苹果手机预期出货量的增长,苹果产业链上擅长精密金属结构制造的科森科技有望受益。


充电方案:加入无线充电


        电池:续航力提升2小时,加入无线充电阵营。全新电芯方案将SiP封装技术节省出来的非均匀空间利用起来,将单机电池容量提升到了2700mAh,解决了以往产品电池容量低的痛点。根据TearDown拆解,iPhone 7对应电池单机成本为4美元,iPhone X电池成本也将随双电芯方案上涨50%左右。iPhone X除了续航能力较iPhone 7提升2小时之外,还与Apple Watch 3以及两款升级机型iPhone 8/8Plus加入了无线充电阵营,一定程度解决了用户充电困难的痛点。此次iPhone X引入无线充电之后,预计国内外高端机型也将迅速跟进,行业市场将迎来全面爆发。在无线充电市场,根据IHS,2017年全球有望从2015年的17亿美元快速增至的73亿美元,并于2019年突破110亿美元,2015-2019年CAGR高达60%;接收端市场空间和发射端市场也预计分别由17年的17.8亿美元和45.4亿美元大幅增至2020年的26.6亿美元和99.3亿美元。在此趋势下连接器巨头立讯精密预期将迎来快速增长。

风险因素


受配套零组件设计、良率等因素影响,iPhone X全面量产递延概率高,第四季度销售量可能低于预期,预料将引起股价波动。


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      我们认为3D感知、OLED、全面屏等都将是未来消费电子领域发展趋势,本次苹果推出新品首次实现了移动端的3D面部识别,并且在显示屏、充电方案等的全面升级也处于行业前沿,从而拉动多个领域相关厂商备货及业绩表现。建议重点关注立讯精密、智云股份、信维通信、大族激光、欧菲光、水晶光电。


【中信证券研究部  电子行业研究团队】

徐涛

中信证券电子组首席分析师

电话:010-60836719

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晏磊

中信证券电子组分析师

电话:010-60836719

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胡叶倩雯

中信证券电子组分析师

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