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华安证券首席:中国股市和汇市反弹背景和前景分析

金汇财经网2019-07-07 02:02:21

时间:201768日(周四)16:00

 

 

近期中国金融市场呈现股债汇齐反弹的良好格局,沪指周三创下一个多月来收盘新高,人民币兑美元反弹突破6.8,距离7的水平越来越远,债市也趋于稳定。今天我们邀请华安证券首席宏观分析师徐阳老师来为大家解读分析近期市场,为大家投资参考。

 

 

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以下是本次视频采访的文字版:

 

主持人:近期中国金融市场呈现股债汇齐反弹的良好格局,沪指周三创下一个多月来收盘新高,人民币兑美元反弹突破6.8,距离7的水平越来越远,债市也趋于稳定。徐老师,帮我们分析下此轮金融市场反弹的主要背景吧?

 

徐老师:我们看到进入6月份以来,中国资本市场一改过往一段时间萎靡不振的态势,出现了一波上涨。从国际环境来看,美国特朗普“通俄门”继续发酵,美元承压。但美联储6月加息几乎板上钉钉,中国央行可能会被动收紧。国内环境来看,面对美联储6月加息背景和银行面临6MPA大考的背景下,为了维护市场稳定和投资者情绪,6月初央行已经通过货币政策工具释放了5298亿元的流动性,超过了5月整月的额度。另外,近期,人民币中间价报价引入逆周期因子,人民币汇率在相对于美元走弱时,表现出明显走强的态势。还有,证监会出台规范大股东减持修改完成的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,上海、深圳证券交易所也出台了完善减持制度的专门规则,有利于维护中小投资者合法权益,维护市场稳定。

 

主持人:我们看到近期中小板和创业板走势明显强于大盘,这是否意味着A股的风格转换?后市创业板怎么看?

 

徐老师:近期中小板和创业板出现了“绝地反弹”的走势,受前一段时间金融监管趋严及经济下行压力加大的影响,市场情绪低迷,在流动性趋紧下,中小板和创业板跌幅较大。67日,央行开展了1年期MLF操作4980亿元。随着市场流动性的恢复,市场情绪也得到改善,中小板和创业板出现了一波上涨行情。因此本次中小板和创业板市场反弹主要是市场流动性提振了市场情绪导致。目前来讲,A股的风格出现转换还为时尚早。毕竟从最新的经济数据来看下半年经济下行压力仍然很大,金融强监管仍在进行,市场仍处于震荡调整期。对于后市创业板走势,尽管前一段时间创业板出现一波调整,但市盈率仍然很高,在50倍以上,因此从估值角度长期来看仍然存在下调风险,所以,只有在基本面出现明显改善的情况下,创业板的上扬走势才能得以延续。

 

主持人:股市从技术面来看,也出现反弹的潜在可能性。沪指在底部出现双底走势,这是反弹型态,徐老师怎么看A股的技术面走势?

 

徐老师:从技术层面来讲,A股出现了全面反弹的涨势,成交量和成交价格纷纷上扬,市场信心明显得到修复,白马、次新股再次活跃,尤其是跌幅较大的股票上升更为明显。可以说,最近央行投放流动性的行为起到了重要的效果,提振了市场情绪,但是由于6月份下询面临美联储加息压力,央行可能会被动收紧,可能会在一定程度上令市场情绪受挫,影响到这轮上涨的市场行情。

 

主持人:人民币汇率近期跟随非美货币反弹,我们看到其实在非美元货币中,人民币走势并不强劲,徐老师认为原因是什么,对人民币后市走势有何种启示?

 

徐老师:最近人民币汇率出现反弹态势,有着基本面的支持。首先是从5月份的外汇储备数据来看已经连续4个月回升,有利于支撑人民币走强;其实,欧元走强,导致美元承压,也间接提振了人民币的走势;最后,人民币中间价报价引入逆周期因子,也使人民币更能反映基本面情况使反弹更为明显。但由于美国的经济增速比较稳定,而且伴随着不断的货币政策收紧,包括:加息和缩表。同时,欧洲的政治动荡并没有完全消退,接下来还有意大利大选、希腊危机,等等。欧元兑美元汇率可能会再度承压,从而被动推升美元指数。人民币汇率还会有阶段性走软的可能。

 

主持人:感觉人民币走势越来越和国际环境相关,而不能仅仅看国内经济和政策。对于这种变化,徐老师怎么看?我们未来分析人民币走势应该注意哪些方面?

 

徐老师:2015年底,国际货币基金组织将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子,人民币国际化又迈向了重要的一步,人民币在多边使用、国际投融资、跨境资产配置上逐渐发挥着重要的作用,越来越多的国际因素也在影响着人民币的走势。

 

现阶段,我们分析人民币走势的时候,主要关注以下几个方面:一是国内经济基本面,这决定着人民币的长期走势;二是中国进出口数据,如果中国的顺差扩大,代表着国际市场对于人民币的需求提高,人民币就会走强;三是美联储的货币政策,比如:美联储加息会提振美元及美元资产,进而使人民币相应贬值;四是欧元区经济政策变动,会影响欧元走势,进而通过影响美元走势而间接影响人民币走势。

 

主持人:在股债汇均出现反弹的背景下,徐老师对大家的资产配置有什么建议?

 

徐老师:目前,国内资本市场出现股债汇反弹的局面,反映了市场对于监管层的强监管举措的开始进行调整,并慢慢适应。对于当前的资产配置,首先对于国内股市,还是选择基本面上估值进入合理区间的白马个股进行配置。另外仍可以关注港股。对于国内资产荒没有得到根本改善的背景下,也可以关注海外的资产,比如:美元指数目前处于相对低位,鉴于美联储6月加息预期,可以配置美元及美元资产。欧洲虽然仍面临一些不确定风险,但欧元区股票仍存在一定的配置价值。

 

受访嘉宾:徐阳,华安证券首席宏观分析师,曾任国金证券大类资产配置策略资深分析师、华创证券高级宏观分析师等职务,在国内全球宏观及大类资产配置领域研究深厚,擅长以全球视野指引国内投资,分析中国资本市场的资产配置机会。

 

曾成功预测2016年全球范围的三只“黑天鹅”事件结果:英国退欧公投、特朗普赢得美国总统大选、意大利修宪公投。获得2016年水晶球卖方分析师最佳策略团队公募榜第一名等荣誉,系《走出去》智库特约撰稿人,在《证券市场周刊》等知名财经媒体开设专栏,任《第一财经》电视的访谈嘉宾。



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