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国浩法律资讯-财经版 第15037期2015年2月28日

国浩律师事务所2018-12-05 15:50:21

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目 录

■财经政策与法规

【01】证监会发布行政和解试点实施办法

【02】中金所修订5年期国债期货合约规则

【03】重点加强证券资格资产评估机构业务报备工作的管理

■金融、证券、基金与投资

【04】新常态下首次两会前瞻:五大重点经济改革望提速

【05】社科院:国有经济改革需完成四项任务

【06】信托登记制度路径选择:全要素产品登记撬动财产登记

【07】深交所开展注册制筹备工作全面推进创业板改革

【08】公募规模结构生变子公司通道难舍

■产经贸易 公司治理 法制信息等

【09】政府采购法实施条例耗时12年终面世

【10】最高法发布扣押与拍卖船舶司法解释及典型案例

■财经政策与法规

【01】证监会发布行政和解试点实施办法

为了试点开展证券期货领域行政和解工作,规范行政和解实施行为,证监会日前制定了《行政和解试点实施办法》(以下简称《实施办法》),并决定自2015329日起施行。

《实施办法》共39条,分为“总则”、“行政和解的适用范围与条件”、“行政和解的实施程序”、“行政和解金的管理和使用”、“附则”等5章;与此前相比,证监会对部分内容进行了修改。

据悉,《实施办法》对行政相对人涉嫌实施虚假陈述、内幕交易、操纵市场或欺诈客户等违反证券期货相关法律、行政法规和相关监管规定的行为,进行了相关规定,符合全部规定条件的,才可以适用行政和解程序;其中包括:证监会已经正式立案,且经过了必要调查程序,但案件事实或法律关系尚难完全明确;采取行政和解方式执法有利于实现监管目的,减少争议,稳定和明确市场预期,恢复市场秩序,保护投资者合法权益;行政相对人愿意采取有效措施补偿因其涉嫌违法行为受到损失的投资者;以行政和解方式结案不违反法律、行政法规的禁止性规定,不损害社会公共利益和他人合法权益。

在行政和解实施程序方面,《实施办法》规定行政和解程序分为申请和受理、和解协商、达成行政和解协议、行政和解协议的执行等几个环节。证监会内部由行政和解办公室具体负责实施行政和解,与案件调查部门、案件审理部门相互独立。实施行政和解,遵循公平、自愿、协商、效能原则。证监会不得向行政相对人主动或者变相主动提出行政和解建议,或者强制行政相对人进行行政和解。

在行政和解金的管理和使用方面,《实施办法》规定行政相对人交纳的行政和解金由行政和解金管理机构进行专户管理;行政相对人因行政和解协议所涉行为造成投资者损失的,投资者可以向行政和解金管理机构申请补偿。行政和解金管理和使用的具体办法由中国证监会会同财政部另行制定。

相关人士介绍说,根据市场意见,《实施办法》主要作了部分修改,主要包括:

一是将“行政相对人自收到案件调查通知书之日起三个月后才能申请行政和解”的规定改为“立案调查不满3个月的案件,行政相对人提出行政和解申请的,不予受理。但有特殊情况经中国证监会主要负责人批准的除外。”

二是增加规定了达成行政和解协议的上市公司、非上市公众公司的信息披露义务。

三是建立了专家咨询机制,规定证监会在与行政相对人进行和解协商过程中,可以就所涉及的专业问题征求专家学者的意见。

四是在“行政和解的实施程序”一章中新设“行政和解程序的终止”一节,集中规定行政和解程序终止的情形。

五是增加规定了行政相对人在提交行政和解申请后,中国证监会正式受理前,可以申请撤回行政和解申请。

六是对部分文字表述进行了修改。

业内人士表示,行政和解是证券期货领域行政执法制度的重大创新,相关制度规则需要经过实践不断予以完善。上海证券报2015-2-28


【02】中金所修订5年期国债期货合约规则

27日,中国金融期货交易所(下称“中金所”)发布修订后的《5年期国债期货合约》、《5年期国债期货合约交易细则》以及《5年期国债期货合约交割细则》,将5年期国债期货合约的最小变动价位由0.002元调整为0.005元;将5年期国债期货合约的可交割券范围由“合约到期月份首日剩余期限为4-7年的记账式附息国债”调整为“合约到期月份首日剩余期限为4-5.25年的记账式附息国债”;将最低交易保证金由1.5%调整为1%,交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起,交易保证金为合约价值的1.5%,交割月份第一个交易日的前一交易日结算时起,交易保证金为合约价值的2%;将涨跌停板幅度由±1.5%调整为±1.2%

其中,最小变动价位的调整将于2015316日结算时起实施;可交割券范围、保证金标准和涨跌停板幅度的调整适用于新上市合约,已上市合约仍按照2014113日起实施的《5年期国债期货合约交易细则》执行。

业内人士认为,从国际市场看,10年期国债期货和5年期国债期货是两个最重要的国债期货产品。中金所此次将5年期国债期货新上市合约的可交割券剩余期限范围调整为4-5.25年,为中期利率提供更加准确的价格发现和风险对冲工具,与后续即将推出的10年期国债期货共同构成布局合理的产品体系。

据了解,可交割券范围调整后,5年期国债期货最便宜可交割券将由7年期国债转变为5年期国债,价格波动幅度将有所下降,中金所对5年期国债期货合约的最低交易保证金和涨跌停板幅度也做了相应调整。此外,中金所将最小变动价位由0.002元调整为0.005元,有利于增加每档价格的报价深度,提升市场效率,促进国债期货市场功能进一步发挥。

中金所相关负责人表示,此次5年期国债期货产品规则调整是中金所落实新“国九条”关于“逐步发展国债期货市场”战略部署的重要举措,中金所将密切跟踪市场反应,在严控市场风险的同时,加强投资者教育和市场培育,深化市场功能发挥,进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,推动实现期货市场服务经济社会发展全局的目标。上海证券报2015-2-28


【03】重点加强证券资格资产评估机构业务报备工作的管理

中国资产评估协会秘书长张国春日前表示,新常态、新变化将对资产评估发展的内生动力和外部环境产生深远而重大的影响。要充分发挥资产评估服务金融企业改制上市、并购重组中公允价值评估的专业功能。加大对证券法等资产评估相关法律修订工作中的沟通力度。

张国春同时表示,要积极探索评估行业服务混合所有制发展的具体思路和措施,着力促进经济转型升级;充分发挥资产评估服务金融企业改制上市、并购重组中公允价值评估的专业功能,积极推进金融衍生品价值评估理论研究和实践模式。

强化评估准则建设,围绕混合所有制经济发展、国家知识产权战略、文化经济体制改革、国有资本经营预算管理等重点服务领域,加强相关评估准则研究和制定,进一步发挥评估行业维护法治环境、市场秩序的专业作用。

完善评估业务信息报备工作,重点加强证券资格资产评估机构业务报备工作的管理;加强与财政部、中国证监会等相关资产评估政府管理部门的沟通协调,行政监管和自律监管有机结合,形成合力,营造评估机构规范执业的良好市场环境。

做好评估立法中管理体制、业务范围、机构和评估师管理、法律责任等重大问题的研究;加大对证券法等资产评估相关法律修订工作中的沟通力度;持续关注与房地产税等相关法律的立法进程,更好地反映和体现评估作用,维护公共利益。证券日报2015-2-28



■金融 证券 基金与投资

【04】新常态下首次两会前瞻:五大重点经济改革望提速

2015年全国两会召开在即,这是“新常态”概念提出后的首次全国两会。此次两会将明晰一些重点经济改革的时间表和路线图,财税、金融、国企、价格、收入分配等改革有望提速,而随着这些改革的落地,老百姓的生活也将迎来积极变化。

“今年要进一步深化财税金融等重点改革,在强实体、促创新、惠民生、防风险等方面更大发力。”近期,国务院总理李克强召开专家学者和企业界人士座谈会,透露了一些今年将重点推进的改革事项。

作为经济体制改革的重点,财税改革自2014年来动作频频:新《预算法》正式实施,铁路运输、邮政服务业、电信业先后纳入“营改增”试点,成品油消费税连续三次提高,电池、涂料纳入消费税征收范围,煤炭资源税在全国范围内实施从价计征。

今年财税改革将继续提速。以财税改革重头戏“营改增”为例,目前仅剩下生活性服务业、建筑业、房地产业和金融业这四大行业尚未纳入。按照国务院提出的“力争‘十二五’期间全面完成营改增改革”的要求,预料今年两会将明确提出“营改增”扩围至上述四大行业的任务。

“营改增”解决了重复征税的问题,将带来巨大的减负效应。数据显示,2014年“营改增”全年减税1918亿元。而“营改增”在扩容后,更多行业和企业的负担将得到减轻,从而有利于扩大投资和消费需求,进而带动就业,也为企业给职工涨工资提供了余地和空间。

2014年,金融改革“风生水起”,取得不少进展,包括创新货币供给工具,批准民营银行,提高利率市场化,将人民币存款利率浮动区间上限由基准利率的1.1倍扩大至1.2倍,同时,还简化了存贷款基准利率的期限档次。

今年,金融改革有望乘势而上,备受瞩目的存款保险制度在2015年落地实施,几乎已成定局。目前,国务院常务会议已经审议通过了《存款保险制度实施方案》、《存款保险条例(征求意见稿)》,制度出台前的各项准备工作已经就绪。

根据规定,存款保险实行限额偿付,最高偿付限额为人民币50万元。据测算,这一限额能够为全国99.6%的存款人提供全额保护。也就是说,存款保险制度实施后,老百姓需记住“存款有风险”,但也不必过分担心,在这一新的制度下,普通储户的存款安全仍会得到很好的保障。

随着这一重要制度的“瓜熟蒂落”,金融改革其他方面的内容,包括完善人民币汇率市场化形成机制、建立巨灾保险等将获得更多关注。今年两会预计将进一步明确这些金融改革的时间表。

“国有企业要紧扣提高活力和竞争力深化改革,在看准的领域抓紧‘破题’,努力走在创新发展、升级发展的前列。”李克强在上述座谈会上的这句表态,在外界看来释放出今年国企改革将提速的信号。

去年以来,国资委在中央企业启动“四项改革”试点,同时,地方版的国企改革也不断推进,据中新网记者不完全统计,目前至少已有上海、甘肃、山东、江苏、云南、湖南、重庆、天津、四川、湖北、江西、山西、青海、北京、广东、青海、河南、辽宁、广西、宁夏、黑龙江等20多个省份明确出台了国资国企改革方案,推进混合所有制、提高国企红利上缴比例成为各地方案的标配。

但是,“国家版”的国企改革总体方案尚未出台。市场普遍预计,国企改革将在今年两会上被重点着墨,且总体方案有望在两会后出台。

可以预期,随着顶层设计完成,2015年国企改革将进入关键的实施年。随着更多民资的进入,以及更多国企红利用于民生支出,民营企业、普通民众将享受到更多国企改革红利。

今年1月份CPI仅上涨0.8%,延续了2014年来的低通胀格局。物价保持低位,也为中国推进价格改革提供了良好时间窗口。今年价格改革有望迈出更大步伐。

实际上,今年1月国家发改委宣布放开24项商品和服务价格,已经拉开了2015年价格改革的大幕。国家发改委日前还提出,下一步将进一步放开价格,加快推进天然气价格改革,全面实行居民生活用水、用气阶梯价格制度。

此次两会将进一步明确今年价格改革的重点内容和目标。在更多的价格改革推出后,原先一些政府定价的商品和服务价格将进行市场化定价,像住宅小区停车费价格等一些较为稀缺的服务可能存在涨价空间,但老百姓也不用担心会大幅上涨,因为价格改革不是一放了之,政府仍会进行监管和规范。

事实上,更多的情况是,价格放开之后,由于行业竞争会加剧,多数行业降价的可能性大于涨价,民众会享受到更多实惠的商品和服务。

收入是民生之源。近日,一项约350万人次参与的两会网络调查显示,“收入分配改革”成为网民最关注话题的第一位。

2013年《关于深化收入分配制度改革的若干意见》出台以来,收入分配改革呈现各个击破的态势,央企高管今年开始限薪,养老金也正式并轨,这些改革措施更多着眼于“控高”,谋求缩小收入差距。在“控高”取得阶段性进展后,今年两会对收入分配改革的布局,预料将偏重于“扩中”、“提低”上发力。

观察可见,收入分配改革在地方层面正加速推进。近期,四川、广东等地出台了“地方版”收入分配改革实施意见,均提出健全工资决定和正常增长机制,建立最低工资标准正常调整机制。据最新统计,2015年来,已有北京、天津、湖南、海南、西藏、广东等多个地区提高了最低工资标准。

随着收入分配改革的全方位深入,中低收入者的腰包将会变得更鼓,收入分配差距也将加速缩小,“橄榄型”的收入分配格局可期。中国新闻网2015-2-28


【05】社科院:国有经济改革需完成四项任务

中国社科院27日发布的《引领新常态:若干重点领域改革探索》报告中显示,新时期国有经济面临新形势和新挑战,要实现国有经济与成熟市场经济体制全面融合面临着一些矛盾,这要求完成与时俱进地根据国家使命调整国有经济功能和布局、推进混合所有制改革确立国有经济的主要实现形式、建立分类分层的新国有经济管理体制、推动国有企业完善现代企业制度以奠定国有经济高效运行微观基础这四项重大任务。

报告指出,新时期深化国有经济改革,需要准确界定不同国有企业的功能,将国有企业分成公共政策性、特定功能性和一般商业性三种类型,这是国有经济改革的前提。

报告认为,随着国有经济管理体制改革的深入,现有的112家中央企业数量会进一步减少,尤其是按照党的十八届三中全会精神,要组建国有资本投资公司和运营公司,这些平台公司的组建过程本身就是国有经济战略性调整的过程,是未来几年国有经济战略性调整的主要任务。

垄断性行业国有经济战略性调整,应该通过产权重构带动业务重组和企业组织结构调整,实现产业组织效率和企业绩效的同步提升。业务重组要区分自然垄断的网络环节和可竞争的非网络环节性质,根据行业特点整体规划、分步实施。

报告指出,积极研究将电信基础设施和长距离输油、输气管网从企业中剥离出来,组建独立网络运营企业的方式。石油行业主要是深化中石油和中石化内部重组,通过兼并重组、注入资本金等方式将中海油、中化集团整合成一家新的国家石油公司。电网行业主要是实现国家电网公司和南方电网公司的合并,在国家电网公司、区域电网公司与省电网公司之间建立规范的母子公司关系。输配分离后,国家电网公司和区域电网公司经营输电网,配电网划归省电网公司。民航业重点培育几家区域性航空运输企业,解决航空支线垄断程度过高的问题,把航油、航材、航信三家企业改造成由各航空运输企业参股的股权多元化的股份有限公司。

报告认为,从有效竞争和便于管理的角度看,国有企业在特定行业内的企业数量既不是越少越好也不是越多越好,否则不是造成垄断就是造成国有企业过度竞争。企业组织结构调整应解决经营者数量少导致的竞争不足问题,适当增加经营者数量,形成兼有规模经济和竞争效率的市场结构。

报告指出,推进混合所有制改革坚持“上下结合、试点先行、协同推进”的方法论原则,做到“蹄疾而步稳”;具体推进时要做到改革程序公正规范、改革方案依法依规、股权转让公开公允、内部分配公正透明;要协调推进产权改革、治理改革、政府功能完善及市场结构调整,保证非国有经济参与混合所有制改革的公平透明。

报告认为,从产业性质来看,相对成熟的产业中因公有资本的布局已经相对明确,因此发展混合所有制可以更多地选择存量改造型模式;而新兴产业中所有属性的资本布局都仍然是不确定的,因此发展混合所有制可以更多地选择增量发展型模式。对于涉及国民经济命脉的重要行业和关键领域,可以采取国有绝对控股的混合所有制形式;涉及支柱产业、高新技术产业等行业,可以采取国有相对控股的混合所有制形式;对于国有资本不需要控制,可以由社会资本控股的领域,可以采取国有参股的混合所有制形式。国有企业推进混合所有制改革引入员工持股制度,应该坚持激励相容、增量分享和长期导向三个原则。

报告指出,国有经济管理新体制是由“国有经济管理委员会—国有资本经营公司或者国有资本投资公司—一般经营性企业”三个层次构成,管理公共政策性、特定功能性和一般商业性三个类型国有企业,可覆盖所有国有经济的“三层三类全覆盖”管理体制。

建立“三层三类全覆盖”国有经济新管理体制,当前的关键任务是要逐步试点组建国有资本运营公司和国有资本投资公司。首先,业务领域专业化特征突出的企业,可以选择成为国有资本投资公司的试点企业。其次,业务领域多元化特征突出的企业和一些已经形成较为显著的产融结合的业务结构的企业,可以选择成为国有资本运营公司的试点企业。最后,既有专业化的业务领域,又有多元化的业务架构的企业,可以选择成为国有资本运营公司的试点企业。成为国有资本投资公司或国有资本运营公司试点,要将国有资本更多地在国家战略目标所需要的提供公共服务、发展重要前瞻性战略性产业、保护生态环境、支持科技进步、保障国家安全和国际化经营六个方面开展投资运营活动。中国证券报2015-2-28


【06】信托登记制度路径选择:全要素产品登记撬动财产登记

一位信托业人士表示,由于信托财产登记制度的建立需要协调的部门较多,监管层对信托产品登记制度的建设思路为:“先从信托产品登记入手,以产品登记为抓手推动信托财产登记制度的发展。”具体操作上,在信托产品登记过程中,信托登记中心通过要求信托公司提交信托财产的相关信息,锁定信托产品对应的信托财产,“以信托产品登记为切入点,实质性推动信托财产登记,只有一个司法判例的距离。”

这一思路在银监会2012年底要求中央国债登记结算公司建设和运行全国信托产品登记系统时已初现端倪,下一阶段或在即将出台的《信托登记管理办法》中予以明确。

信托业协会近期公布的最新数据显示,信托行业管理的总资产规模已接近14万亿元。据业内人士估计,有转让需求的信托产品,总规模超过一万亿。但由于目前信托产品登记制度缺位,导致市场需求无法充分释放。

银监会主席助理杨家才在去年信托业年会上强调,信托产品登记制度是信托业规范发展的基础。他指出,以英国为代表的适用衡平法的国家,对信托的规定是,委托人把自己的财产转移给受托人,可实现双重产权,而中国为大陆法系国家,“我们的《信托法》规定的是委托人把自己的财产委托给受托人”,并不承认信托财产的双重产权,“在所有权之外只规定了用益物权,但用益物权跟产权对比就显得苍白”。而这,正是信托行业接下来需要跨越的障碍。

杨家才认为,需要引入信托登记制度,以解决国内信托业信托财产转移不足的问题。在信托登记的基础上,确定管辖法院,“通过约定管辖的法院做出财产纠纷审理的判例,再通过判例来进一步推动完善信托登记制度。”

在信托产品流转方面,国内已有多家机构进行了探索。一些信托公司陆续推出基于公司自身信托产品的受益权转让平台,如华宝信托的“流通宝”,中信信托的“信惠财富”等。北京金融资产交易所、天津金融资产交易所、上海信托登记中心等地方性平台则相继开展信托受益权集中登记、信托合同登记、信托受益权转让等业务。但受制于信托登记制度的缺失,尽管平台日渐丰富,但项目少、交易慢等问题依旧存在。

上海信托登记中心副主任夏锋曾撰文指出,在信托实务中,信托公司或者不实施任何登记行为,仅在信托文件中规定信托登记事宜,或者在信托文件中规定了信托登记事宜,同时签订信托财产转让或买卖合同,采用这种“过户登记”的方式暂时替代“信托登记”,或者采用抵押、质押登记及公证方式等替代性方式。但是,这些变通方式要么只是《合同法》意义上合同当事人之间的意思表示,要么难以产生信托财产独立性的法律效果,无法有效发挥信托制度在权利重构、破产隔离和财产管理等方面的基本功能,从而给信托制度在我国的应用带来风险。

值得注意的是,成立于2006年的上海信托登记中心,从一开始就确立了分步发展的策略:首先建立和完善信托财产登记,然后在信托登记的基础上,适时推进受益权流通机制。但由于信托财产登记涉及的相关部门较多,阻碍较大,且上海信托登记中心对信托产品信息并无强制性要求,故成立至今,尚未能在“建立和完善信托财产登记”这一步骤中实现有效突破。

去年10月底,银监会批准全国信托登记平台落户上海自贸区。此前,银监会对相关工作早有谋划。2012年底,要求中央国债登记结算有限责任公司(下称“中债登”)建设和运行了全国信托产品登记系统。两年多来,该登记系统已覆盖全部68家信托公司,登记信托产品39000余只,登记规模10.7万亿元,登记率达80%

在实践中,监管部门亦明确了思路,推进包括产品要素、受益权要素和信托财产要素在内的全要素产品登记,以此实现保护投资人、支持有效监管和推进信托财产登记的目标。

“这一思路的转变,意味着监管部门有意通过确立信托产品登记制度的方式,间接推动信托财产登记制度的发展。”前述信托业人士说。

信托业协会发布的数据显示,截至2014年末,信托行业资产管理规模为13.98万亿。其中有一定比例的信托产品存在转让需求,有业内人士预测,该市场需求规模超过一万亿。

北京某信托公司一位业务部负责人表示,一个全国性的信托登记平台可使行业整体受益,对信托公司而言,可以提高信托公司产品报数的效率,解放信托公司的后台维护人员,且信托产品标准化后,交易的需求将得到有效提升;对投资者而言,信托产品和受益权的统一登记,可以实现独立第三方对投资人权益的公允记载和权利确认,进而保护投资者利益;对监管部门而言,通过对信托产品全方位、动态化登记,可以获得统一格式的行业大数据,进而做好风险预警;对整个行业而言,由于数据是集中且公开的,市场的定价、评级机制就有了抓手,能够有效缓解行业内期限错配和刚性兑付的难题。

此前,银监会有意将国内各个涉及信托登记的平台进行整合,其中包括中债登、自贸区信托登记中心以及某些地方性信托登记平台等,由信托行业协会统一管理。在具体操作方式上,去年10月银监会批准全国性信托登记平台落户自贸区后,相关部门有意让中债登牵头组建一个新公司,负责运营自贸区信托登记中心。但截至目前,中债登的角色尚未最后确定。

早在20125月,中债登便在银监会和信托业协会指导下,正式启动建立了全国信托产品登记系统的工作。之后,银监会数次发文,启动信托合同登记工作。201211月,全国信托数据库一期暨信托产品登记系统上线,要求国内所有信托公司按时递交所有信托产品信息,实现包括信托产品初始登记、信托登记账户开立、受益权份额确认等在内的多项功能。2014年初,银监会相关部门启动了信托产品登记系统二期升级暨信托非现场系统整合工作,要求信托公司新发产品在成立后的7个工作日内,必须在这个信托产品登记系统进行登记,并向监管部门报送数据。

“这是银监会在推出全国性信托登记平台前的准备工作,全国所有的信托公司必须将合同信息登记在中债登的平台上。”上述信托公司人士表示,其所在公司2012年底开始,将公司的产品合同信息,按照中债登的要求录入其系统中。他告诉记者,该系统中每个信托产品配备一个代码,产品登记要素总量高达数百个,包括产品、受益权、信托财产、信托关系、市场监测等信息,每个产品需根据其特性,选择其中的部分要素填写,“而且具有强制性,需要登记的信息一样都不能少。”

“目前行业内存在多套监管报表,存在口径、标准不一致的问题,提高了监管的难度。”他表示,中债登系统中的标准化数据能在很大程度上满足监管对信托资金使用、兑付、基础资产估值、重点风险领域等方面的要求。更为重要的是,中债登系统对投资人的受益权进行了登记,这将成为下一步信托产品流转的基础。21世纪经济报道2015-2-28


【07】深交所开展注册制筹备工作全面推进创业板改革

注册制改革渐行渐近。尽管《证券法》的修改仍然存在不确定性,但监管层对于注册制筹备工作已经在低调展开。据一位接近深交所的人士透露,深交所借调至证监会的预审员已经陆续回归,IPO审核权下放至沪深证券交易所是八九不离十的事。而沪深两地交易所都在为此招兵买马,以落实企业上市材料审核等岗位人员。

从交易所借调预审员一直以来是证监会的惯例。据上述人士表示,这些借调到证监会的人已经具备了丰富的上市初审经验。这意味着IPO企业的审核以后将由交易所负责,证监会则负责注册。

除了陆续召回初审员,沪深两地交易所都已经开始为企业上市材料审核、制定和解释信息披露规则指引等工作进行招聘。年前上交所即在其官网挂出了招聘消息,招聘相关岗位约70人。上述人士透露,深交所也从去年就开始招聘相关岗位的人员。

证监会新闻发言人邓舸曾表示,股票发行注册制改革工作组已完成注册制改革方案初稿并上报国务院。注册制的提速,也让亏损互联网企业上市问题有望得到解决。

深交所在近期表态,将全面推进创业板改革,其中首要提到紧抓注册制改革契机,推动尚未盈利互联网及高科技企业上市政策尽早落地,研究丰富创业板市场内部层次、完善上市标准,推动新三板与创业板转板试点。同时深交所在积极争取配套措施的出台,包括推动证监会及相关部委加大对VIE架构、跨期股权激励、对赌协议等的包容性。

与此同时,鼓励境外上市企业回归A股也再次被提及。深交所表示,一方面,创造条件让国内已经在海外上市的创新创业企业,能够回归创业板上市。另一方面,逐步让境外投资者可以直接投资创业板。借鉴境外创业板市场的发展经验,加强与境外交易所的协作,探索市场合作新模式。

如今,互联网所属的文化产业已经成为深交所创业板的明星板块,该板块包括13家上市公司。如何在集群效应的基础上,更好地为这些企业服务?在增强行业准入机制的基础上,深交所还提出了从政策层面放开创业板公司再融资和并购重组等的审核,并从贴近行业特征的角度,提升信息披露透明度。证券时报2015-2-28


【08】公募规模结构生变子公司通道难舍

大资管时代轰隆而来,公募基金的业务规模结构悄然生变。

基金业协会发布最新出炉的资管规模的数据显示,基金管理公司中非公募业务与子公司管理业务在2014年的发展速度惊人,非公募业务、子公司专户规模分别是上一年的1.75倍和4倍。

据了解,正是子公司通道业务的助力,基金公司的业务规模结构也在悄然间发生了改变:公募业务与非公募及子公司专户业务规模之比由2013年的5842变为2014年的4456

监管层去年出台多条政策法规规范子公司资金池业务和“一对多”通道业务,“一对一”通道业务仍受基金公司高管青睐。

“公募、专户、子公司的界限将越不越来不明显,未来最核心的问题是给不同的投资人提供不同的产品。专户的产品还是子公司的产品,投资方向是完全不一样的。”上海一家基金公司的副总说道。

225日,基金业协会公布了各类资产管理机构年度资管规模,基金业协会的数据显示,在刚刚过去的2014年,基金公司的非公募业务及子公司专户业务取得了飞跃式的发展。非公募业务规模由2013年底的1.22万亿增加到2014年底的2.14万亿,同比增长76%;专户产品外,社保基金及企业年金资产规模达到9217.34亿,同比增长32.92%

基金子公司的成长更是令人惊叹。截至20141231日,公募基金子公司资管产品数量为9389只,管理的资产规模达到3.74万亿,这一水平,约是2013年底0.94万亿的4倍。具体来看,“一对一”和“一对多”专户产品分别是3635个和5754个,资产规模依次为2.33万亿和1.41万亿。

公募基金的规模也比2013年底的3万亿增加了1.53万亿,增长幅度超过五成。但悄然间,基金公司的业务规模结构发生了改变:公募业务与非公募及子公司专户业务规模之比由2013年的5842变为2014年的4456

至此,公募基金的资产规模比重发生了扭转,公募业务被非公募及子公司规模反超。

统计数据显示,去年除了货币型基金,其他基金都是净流出的,显然,这与去年的行情不无关系。

“随着市场行情的转变,一些高净值的客户同样也会选择更为透明的公募基金,比如像保险等大的机构资金。而专户则是大家都想去做好的。”沪上一家基金公司的副总如是称。

“还是缘于通道业务。”一位基金业资深人士表示,子公司业务规模惊人地增长,离不开通道业务的助力。

在公募业务陷入停滞之时,专户业务与基金子公司通道业务成基金公司新的利刃,特别是子公司业务,短短一年多时间规模达到万亿,到去年年底,则达到3.7万亿。

一直以来,通道业务是基金子公司最主要的业务,但以信托为主的非标投资项目频出危机,暴露出来的风险令沿袭信托模式的子公司颇为担忧。

去年4月证监会下发《关于进一步加强基金管理公司及其子公司从事特定客户资产管理业务风险管理的通知》(下称26号文)等法律法规整顿,禁止基金子公司从事资金池业务和“一对多”通道业务等。

去年8月,证监会对存在违规行为的万家共赢资产管理有限公司、金元百利资产管理有限公司、深圳华宸未来资产管理有限公司等3家基金子公司采取监管措施,同时暂停母公司的业务申请。

“去年的事情发生后,子公司的业务会越来越规范,关键是看有没有很强的风控能力。”上述沪上基金公司副总称。

监管层下大力规范基金子公司业务的同时,基金公司对通道业务的青睐不减。“前段时间我和基金公司老总吃饭,他说,通道业务是非常好的业务,盖个章几十万就来了。不仅要做,还要下大力气做。”该基金业资深人士开玩笑地说,发个公募基金要产品、设计、备案、营销、管理、清算等累得要死,还要关心业绩好坏,烦心得很。

在该基金业资深人士看来,基金子公司的规模狂飙,最主要因素还是通道业务。

“其实这个行业的集中度很高,很大的增长来自于银行系的基金子公司,他们几家的规模可能也就占了70%以上,我觉得还是有一些一对一的通道业务。”北京一家非银行系基金子公司总经理称。

“通道业务增长很快,但是维持多长时间呢?再过半年你看吧。当时签署的一年期的,现在还没到时间。”上述基金业资深人士称。第一财经日报2015-2-28



■产经贸易 公司治理 法制信息等

【09】政府采购法实施条例耗时12年终面世

据国务院法制办公室网站消息,《中华人民共和国政府采购法实施条例》(下称《条例》)近日公布,将自201531日起施行。

政府采购法于200311日起开始实施。此后,几乎每年的国务院年度立法计划都将制定实施条例列入其中。时至今日,实施条例千呼万唤始出来。其中《条例》第九条规定,在政府采购活动中,采购人员及相关人员与供应商有下列利害关系之一的,应当回避:

一、参加采购活动前3年内与供应商存在劳动关系;

二、参加采购活动前3年内担任供应商的董事、监事;

三、参加采购活动前3年内是供应商的控股股东或者实际控制人;

四、与供应商的法定代表人或者负责人有夫妻、直系血亲、三代以内旁系血亲或者近姻亲关系;

五、与供应商有其他可能影响政府采购活动公平、公正进行的关系。

供应商认为采购人员及相关人员与其他供应商有利害关系的,可以向采购人或者采购代理机构书面提出回避申请,并说明理由。采购人或者采购代理机构应当及时询问被申请回避人员,有利害关系的被申请回避人员应当回避。

《条例》第十一条规定,采购人在政府采购活动中应当维护国家利益和社会公共利益,公正廉洁,诚实守信,执行政府采购政策,建立政府采购内部管理制度,厉行节约,科学合理确定采购需求。采购人不得向供应商索要或者接受其给予的赠品、回扣或者与采购无关的其他商品、服务。

《条例》第十四条规定,采购代理机构不得以不正当手段获取政府采购代理业务,不得与采购人、供应商恶意串通操纵政府采购活动。采购代理机构工作人员不得接受采购人或者供应商组织的宴请、旅游、娱乐,不得收受礼品、现金、有价证券等,不得向采购人或者供应商报销应当由个人承担的费用。《条例》第十八条规定,单位负责人为同一人或者存在直接控股、管理关系的不同供应商,不得参加同一合同项下的政府采购活动。东方早报2015-2-28


【10】最高法发布扣押与拍卖船舶司法解释及典型案例

228日上午10时,最高人民法院举行新闻发布会,发布《最高人民法院关于扣押与拍卖船舶适用法律若干问题的规定》(以下简称《规定》)及相关典型案例。最高人民法院审委会委员、民四庭庭长罗东川,最高人民法院新闻发言人孙军工出席。

扣押与拍卖船舶是海事诉讼中一项特殊的财产保全制度。与一般财产保全制度相比,在适用范围与条件、实施程序与后果等方面都具有其特殊性。对船舶实施扣押和拍卖,能及时、充分、有效地保护海事请求人的权利。

据罗东川介绍,1999年全国人大常委会制定的《海事诉讼特别程序法》,以及最高人民法院2002年制定的《关于适用<中华人民共和国海事诉讼特别程序法>若干问题的解释》,已经对船舶的扣押与拍卖作出了一些规定。本司法解释的制定,将在1999年海事诉讼特别程序法及其2002年解释的基础上,进一步完善我国海事诉讼船舶扣押与拍卖制度。

罗东川介绍称,《规定》共25条,重点包括五方面内容:(一)参照国际公约,明确了光租船舶的扣押与拍卖问题。(二)平衡当事各方利益,保障弱势群体诉讼权利,对扣船担保的提供与返还作出规定。(三)提高司法效率,对拍卖船舶公告与拍卖程序作出特别规定。(四)协调民事诉讼法与海诉法关于船舶担保物权纠纷案件管辖规定的冲突,对实现船舶担保物权案件的管辖与适用法律作出规定。(五)填补海诉法立法空白,对执行程序中拍卖船舶的法律适用问题作出规定。

《规定》自201531日起施行,将对统一裁判尺度、规范司法行为、提高司法效率产生积极作用,为中国海事法院积极行使海事司法管辖权,平等保护中外当事人合法权益,进一步提高我国海事司法国际公信力,提供新的制度保障。

发布会还同时发布了全国海事法院船舶扣押与拍卖十大典型案例。中国法院网2015-2-28



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