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安信研究|晨会在线20180322

安信证券研究2019-03-27 11:55:28

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今日要点在线

◆【非银-赵湘怀】中国平安:保险龙头聚焦零售,金融科技提升价值 

◆【环保公用-邵琳琳】1-2月电力数据点评,用电量增长超预期,关注电改和电力板块业绩改善机遇 

研究分享在线

◆【计算机-胡又文】今天国际:踏浪新能源 智能制造龙头冉冉升起

◆【计算机-胡又文】宝信软件:智能工业稳增长,IDC+云创新收 

◆【计算机-胡又文】浪潮信息:Power 9将成为IBM与英特尔芯片生态博弈关键 

◆【非银-赵湘怀】新华保险:保费结构改善,利润释放可期 

◆【煤炭-周泰】中煤能源:业绩不断改善,中长期值得关注 

◆【电新-邓永康】亿纬锂能:锂原、锂离子电池双轮驱动,业绩稳步增长

◆【轻工-周文波】山鹰纸业:业绩符合预期,18年有望再上一层楼

财经要闻在线

要闻热点/要闻掘金


今日要点在线

◆【非银-赵湘怀】中国平安:保险龙头聚焦零售,金融科技提升价值

中国平安2018年实现归属于母公司净利润约890亿元,同比增长约42%,新业务价值同比增长约32%,公司2017年全年每股股息1.5元(YoY+100%)。

个险业务高速增长,回归保障死差稳增。产险市场份额提升,盈利能力维持稳定。股票投资收益大增是投资收益率改善的主因。内含价值增长主要由新业务价值和投资收益贡献。聚焦零售业务,客户价值持续提升。综合金融全面布局,经营稳健。金融科技构建生态圈,对外融资增长价值。2018年准备金释放将使寿险公司利润持续增长。

投资建议:维持-A投资评级。预计中国平安2018-2020年归母净利润同比增速达到25%、20%、16%,EPS分别为6.09元、7.33元、8.51元,根据分拆上市估值法计算,6个月目标价为98元。

风险提示:保障型产品销售不佳/营销员产能下滑/股票投资大幅亏损/金融科技发展缓慢。


◆【环保公用-邵琳琳】1-2月电力数据点评,用电量增长超预期,关注电改和电力板块业绩改善机遇

电力供需情况:1-2月份全社会用电量10552亿千瓦时,同比增长13.3%,一产、二产、三产、居民生活用电同比增长12.6%、11.5%、18.8%、15.2%。1-2月份全国发电量10455亿千瓦时,同比增长11.0%。其中,水电增5.9%,火电增9.8%,核电增17.9%,风电增40.1%。

雨雪天气叠加电采暖,多地用电负荷创新高;二产拉动用电增长;火电仍承受煤价高企压力。

关注电力行业改革、业绩改善及煤电灵活性调峰等多重机遇:2018年电力行业将在火电业绩复苏、水电行业持续改善的影响下进入全方位的业绩上升趋势,电力板块行情有望迎来机遇。我们推荐【宝馨科技】,建议重点关注【长江电力】、【华能国际】、【国电电力】。

风险提示:用电量增长不及预期。


研究分享在线

◆【计算机-胡又文】今天国际:踏浪新能源 智能制造龙头冉冉升起

公司立足于烟草物流自动化,积极向新能源等行业拓展。目前已为比亚迪、宁德时代、中天科技、微宏动力、银隆新能源、亿纬锂能、湖南三迅、兴能集团、欣旺达等众多国内大型优秀动力电池企业提供智慧物流和智能制造系统解决方案。新能源汽车市场前景广阔,驱动公司业绩快速增长。强势进军智能制造,公司积极布局工业机器人业务,2016年底成立的全资子公司深圳市今天国际智能机器人有限公司第一年的销售业绩就冲破6000万。

投资建议:我们看好公司新能源领域的拓展以及智能制造新产品的落地。预计2018-2019年EPS分别为0.98、1.46元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价36.00元。

风险提示:跨行业拓展落地不及预期;烟草行业需求不及预期;创新产品落地不及预期。


◆【计算机-胡又文】宝信软件:智能工业稳增长,IDC+云创新收

公司公告,2017年实现营业收入47.76亿元,同比增长20.59%;归母净利润4.25亿元,同比增长26.70%;扣除非经常性损益后净利润为3.90亿元,同比增长56.13%。

宝武合并、智能工业化,双轮推动软件业务持续增长。宝之云项目打开IDC业务增量,云服务等新业务有望成为新业绩增长点。

投资建议:公司聚焦智慧制造,大力拓展IDC、云服务、智能装备等业务。在钢铁行业回暖并加速行业整合、国家大力推进智能制造的背景下,公司持续增长可期。预计2018、2019年EPS为0.72、0.90元,首次给予”增持-A“评级,6个月目标价30元。

风险提示:软件业务增长不及预期,云服务等新业务发展受阻。


◆【计算机-胡又文】浪潮信息:Power 9将成为IBM与英特尔芯片生态博弈关键

根据公司官网新闻,2018 OpenPOWER峰会在美国拉斯维加斯举行,公司在北美发布基于OpenPOWER9的新品服务器FP5280G2,完成对云计算、大数据以及AI领域的主流开源软件的适配。

点评:OpenPower成立之初就被视作IBM为挑战英特尔X86芯片架构的产物。Power9芯片巨大的AI计算优势使其具备挑战英特尔X86生态的资本,谷歌已经宣布将在数据中心部署Power9服务器。公司已经完成POWER9服务器量产准备工作。公司有望借IBM推广Power生态的东风,从芯片层级实现国产高端服务器真正意义上自主可控。

投资建议:公司是服务器领域的龙头企业,规模效应显著。作为山东省国企改革先锋,近期推出史上最大力度的股权激励,有望释放巨大潜力。此外,无论公司在AI服务器领域迅猛增长的势头和海外市场的突破都值得重点期待,未来公司更有望借IBM推广Power生态的东风从芯片层级实现国产高端服务器真正意义上自主可控,维持买入-A评级,6个月目标价25元。

风险提示:AI新产品市场拓展不及预期;与IBM合资公司业务整合风险。


◆【非银-赵湘怀】新华保险:保费结构改善,利润释放可期

新华保险2017年实现归属于母公司的净利润约53亿元(YoY+8.9%),新业务价值增长约15%,内含价值增长约18%。

全面压缩趸交,业务结构改善。非标投资占比较高,股票投资存在浮盈。内含价值增长主要由新业务价值贡献。准备金将释放,利润稳定增长。

投资建议:买入-A投资评级,预计新华保险2018-2020年归母净利润同比增速达到11%、10%、8%,EPS分别为1.93元、2.14元、2.32元,6个月目标价为75元。

风险提示:保费负增长风险/营销员大量脱落风险/非标投资违约风险。


◆【煤炭-周泰】中煤能源:业绩不断改善,中长期值得关注

2018年3月20日,公司发布2017年年度报告。其中,2017年公司实现主营收入811.23亿元,同比增加33.7%;实现归母净利24.14亿元,同比增加19.1%。

点评:四季度业绩报亏,主因管理费用环比增52.87%;煤炭业务量减价升,毛利率有所提高;煤化工业务量价齐升,利润率有所下降;煤机业务销售回暖,利润率有所收缩;业绩整体符合预期,未来继续看好。

投资建议:考虑未来母杜柴登和纳林河二号煤矿的投产以及涨价因素,同时假设公司2018年资产减值准备为5亿元,预计2018-2020年公司归母净利为45.94/55.35/62.32亿元,折合EPS分别为0.35/0.42/0.47。目前公司估值较低,给予“增持-A”评级,17XPE,6个月目标价5.80元。

风险提示:宏观经济低迷,煤炭价格大幅下跌,公司煤矿产量持续下降。


◆【电新-邓永康】亿纬锂能:锂原、锂离子电池双轮驱动,业绩稳步增长

近日,亿纬锂能公布2017年年报,报告期内,公司实现营业收入29.82亿元,同比增长27.46%;实现归母净利润4.03亿元,同比增长60.18%;实现扣除非经常性损益后归母净利润2.74亿元,同比增长17.23%。

聚焦物联网和能源互联网,驱动业绩增长;产能建设稳步推进,交付能力增强;并购与外延并举,探索新领域市场布局;注重研发投入,强化成果转化力度。

投资建议:我们预计公司2018年-2020年的营收同比增速分别为22.2%、40.3% 、41.3%,归母净利润同比增速分别为15.2%、38.3%、35.2%,EPS分别为0.54、0.75、1.01,维持买入-A 的投资评级。公司2017-2020年间归母净利润复合增速为23.20%,综合考虑下游新能源车的高成长性,给予公司2018年40倍PE,对应目标价22.00元。

风险提示:新能源车发展不及预期,产品竞争加剧。


◆【轻工-周文波】山鹰纸业:业绩符合预期,18年有望再上一层楼

公司17年年报:17年实现营业收入174.7亿元,同比增长43.96%;归属上市公司股东净利润20.15亿元,同比增长471%,扣非后增长611.8%。公司拟向全体股东每10股派现1.33元(含税),预计派发现金红利6.08亿元。

17年业绩高增长符合预期;受益纸张价格上涨,公司盈利能力持续提升;我们预计18年箱板瓦楞纸仍将维持紧平衡,价格仍有上涨空间;成本控制能力加强,华东地区箱板瓦楞纸龙头地位稳固,净利率大幅提升。

投资建议:我们预计公司18-19年净利润为26.5亿元、30.3亿元,增速分别为31.5%、14.3%,EPS分别为0.58元、0.66元,6个月目标价5.98元,维持“买入-A”评级。

风险提示:新增产能投放不及预期,行业需求新增放缓。


财经要闻在线

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要闻热点

1) 国务院:巩固和扩大经济稳中向好势头[金融界]

2) 周小川:加密资产对实体经济支持作用存疑[金融界]

3) 工信部副部长陈肇雄:5G应用需加强跨域协同[第一财经日报]

4) 央行将开展银行联网核查失效居民身份证信息试点工作[第一财经日报]

5) 央行:实现内资外资支付机构准入条件和监管政策的统一[第一财经日报]

6) 财政部:1-2月一般公共预算收入同比增长15.8%[金融界]

7) 农业部:3年内使全国农产品加工转化率达到68%[第一财经日报]

8) 教育部:开展全国青少年校园足球教练员国家级专项培训[第一财经日报]

9) 外交部发言人:一带一路为全球企业带来重大机遇[第一财经日报]

10) 银监会公布银行业规章和规范性文件清理结果[金融界]

11) 银监会:持续加大防风险、治乱象、补短板、强服务的工作力度[第一财经日报]

12) 能源局启动“三区三州”农网改造升级攻坚三年行动计划编制工作[第一财经日报]

13) 中钢协:3月上旬重点钢企粗钢日均产量环比降7.81%[第一财经日报]

14) 国内第二台“华龙一号”完成穹顶吊装[金融界]

15) 天津国资委与亚布力论坛组委就推进天津国企混改签署合作协议[第一财经日报]

16) 大连:本市户籍两套房以上暂停销售限制区域住房[金融界]

17) 美联储宣布加息25个基点 为今年首次加息[第一财经日报]

18) ARJ21-700飞机开展首次区域性示范运营[金融界]

19) 腾讯:理财通资产管理总规模逾3000亿元[第一财经日报]

20) 美国三大股指小幅收跌,标普500跌幅0.18%,道指跌幅0.18%,纳指跌幅0.26%[金融界]


要闻掘金

1)进口替代打开半导体行业发展空间 相关股受关注

上海贝岭、晓程科技、盈方微、中国银河


2)粤港澳大湾区将成经济增长新一极 战略布局正当时

中集集团、万科A、招商蛇口、达安股份


3)腾讯与中物联签约 助力区块链技术落地物流场景

新晨科技、梦百合、科蓝软件、第一创业


4)全国医疗器械监管会议召开 推动行业高质量发展

乐普医疗、信立泰、新华医疗、鱼跃医疗


5)第三批混改试点名单即将公布 关注国家电网系上市公司

国电南自、北方国际、大庆华科、西仪股份


6)白酒板块进入“春糖催化”行情 绩优龙头股受关注

洋河股份、口子窖、水井坊、酒鬼酒


END

安信证券金融市场部销售通讯录


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