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盈亏同源 出海基金“变脸”

中国预期2019-04-26 11:37:57



出海基金投资人开年就被泼了冷水,其中不少还是因为2017年行情火爆追风进入。

4月3日,前海开源基金首席经济学家杨德龙向21世纪经济报道记者表示,“去年美股带领全球股市走牛,投资于海外的基金的年报业绩普遍不错,特别是港股出现了凌厉地上涨走势,所以投资于港股的沪港深基金表现突出。”

根据本报记者统计数据,2017年,73只沪港深基金平均回报率中位数24%,175只QDII则为16%。

但2018年一季度,它们业绩出现大反转。一季度沪港深基金回报率的中位数为-2.14%,QDII则为-1.87%。

“盈亏同源。”好买基金研究中心研究员倪鑫晨告诉记者,去年出海基金业绩不错,主要是市场贝塔的贡献。而今年一季度出海基金业绩变差,也主要是市场贝塔导致。

不过,尽管一季度业绩大反转,出海基金仍普遍对今年抱持乐观态度。

2017年成绩斐然

港股和美股简直是开了外挂:去年全年香港恒生指数飚升36%,创历史以来最大升幅;而美股也创下了自2013年来的最大涨幅,纳斯达克指数在2017年全年累计上涨逾27%,道指飚升25%。

在此背景下,投资于美股和港股为主的沪港深基金和QDII取得了漂亮的成绩。

根据记者统计,截至2017年12月31日,73只成立满一年的沪港深基金,2017年业绩最高67.9%,最低收益为-15.71%,中位数24.49%。

值得注意的是,73只沪港深基金中,仅有一只基金亏损,高达六成业绩集中10%-30%之间;更有2只收益率超过60%。

以投资港股和美股为主的QDII,2017年也交出了同样出色的成绩单:175只成立满一年的QDII,2017年回报率最高54.16%,最低收益-15.41%,中位数为15.90%。

4月3日,格上理财研究员杨晓晴告诉记者:“鉴于港股与美股的联动性,主投美股的QDII与沪港深基金表现相近,这两类基金均取得了不错的收益。”

银河证券基金研究中心的统计显示,2017年平均净值增长率上,128只标准股票型基金、342只混合偏股型、169只标准债券型基金、86只普通债券型基金、226只货币基金分别上涨16.66%、15.33%、1.79%、1.10%、3.78%。

同期,73只沪港深基金平均净值增长率上涨26.52%,175只QDII上涨15.97%。

对于出海基金2017年取得的好成绩,倪鑫晨表示,“QDII基金主要投资于港股与美股,去年恒指上涨35.99%,故QDII与沪港深基金普遍表现不错。而且一些QDII基金是复制中概股指数,去年更是涨势惊人。”

杨德龙认为:“从仓位来看,去年沪港深基金的业绩几乎是由配置港股的比例来决定的。”

一季度大逆转

然而出海基金的创造佳绩的能力,似乎一夜醒来就不复存在了。

“美股经过了九年的上涨之后,累积了大量的获利盘,见顶的风险加大。今年一月份,美股开始出现大跌,也导致投资海外的基金业绩下滑。”杨德龙表示。

在WinD陆港通概念类基金全部基金中,整体业绩相对2017年表现平平,其中景顺长城沪港深领先科技基金业绩表现最佳,收益率为7.96%。

但以去年排名前10的沪港深基金为例,东方红睿华沪港深、嘉实沪港深精选、银华沪港深增长等,仅有两只基金一季度取得正收益。

目前199只有数据可查的沪港深基金中,一季度46只有正收益,占比23%;另有153只收益为0或亏损,占比77%。一季度沪港深基金回报率的中位数为-2.14%。

而QDII也面临同样的业绩大反转,可统计的211只QDII中,回报率最高7.68%,最低收益-12.27%,中位数为-1.87%。

对此,倪鑫晨认为:“今年一季度恒指下跌1.38%,叠加汇率上涨3.85%,港股基金普遍下跌5%也属正常现象。”

“今年一季度,伴随着估值溢价、美联储加息、贸易战等一系列利空,市场波动加大,下行压力较大。”杨晓晴说。

2018投资新动向

那么,当市场开始海外市场出现大逆转的时候,出海基金会怎么应对呢?

一位沪港深基金经理向本报记者坦言,其随着港股市场的涨跌加减仓,其标的是国企指数,由于去年以来港股阿尔法不明显,所以主要是调贝塔,他一般采用加减仓指数的方式。

倪鑫晨认为,出海基金业绩与市场贝塔密切相关。对于今年大震荡的海外市场,“在投资策略上,其实未必要做调整,市场的波动加大,反而更好做阿尔法。”

尽管一季度出海基金业绩大半告负,但基金经理依然看好港股市场机会。

去年以54%回报率夺得QDII业绩冠军的华宝海外中国成长基金经理周欣表示: “对股票估值敏感的大陆投资者将继续通过港股通参与港股投资,为港股市场带来持续的南下增量资金,推动港股重估继续。在中国宏观经济改善和港股权重股良好业绩推动之下港股市场仍有较大上行空间。”

“2018 年我们将密切跟踪关注美国和中国通胀和货币政策趋势,控制市场波动风险,挖掘银行、地产、原材料、消费电子、互联网等行业的投资机会。” 周欣说。

林鹏则表示,当2018年大家比较乐观时,他们比2017年谨慎。不过,他指出,“2018年,我们会加大对于成长股、周期股价值的挖掘,放宽我们的投资研究视野。”

2017年回报率为50%的广发沪港深新起点在2017年年报中表示,展望2018年,中国的权益类资产特别是港股仍然有不错的机会。“本基金未来会集中配置到估值低,同时有竞争优势、有增长的龙头个股之中。”

今年一季度业绩表现最好的QDII汇添富全球医疗保健基金取得了近8%的回报,其年报中表示,主要以在三地市场中自下而上寻找优质成长类的alpha 类型资产为主,后续希望能够加强策略的考虑,在不同市场中获取一定的Smart beta。

来源:21经济网




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