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【长江研究·早间播报】宏观/策略/建材/非银/家电/零售/计算机(20180227)

长江证券杭州西湖大道营业部2019-03-13 12:55:32

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重点推荐

宏观

党争周期下,美国贸易保护倾向如何演化?

党争加剧下,特朗普或以对部分行业发起贸易保护为主,较难推行大规模贸易战。2018年,两党党争加剧下,民主党或将激烈阻挠特朗普实施大规模贸易战;同时,国会中期选举压力下,“谨慎”的共和党或也将反对任何对经济负面影响大的贸易政策。为了实现竞选承诺,特朗普或频繁对部分行业发起贸易保护。
关注中国基本金属及制品、家电以及汽车零部件等行业遭受美国贸易保护风险。历史数据显示,中国被美国频繁发起贸易保护行业主要集中在基本金属及制品、家电以及汽车零部件等行业,重点关注这些行业在2018年遭受美国贸易保护风险。此外,党争加剧下,特朗普基建计划落地难度高,对中国出口影响或有限。

摘自:《党争周期下,美国贸易保护倾向如何演化?

联系人:赵伟/徐骥

发布时间:2018/02/26


策略

此轮反弹我们应该关注什么?

本篇周报我们从微观视角自下而上来审视此轮反弹的属性:
1. 市场在过去数个交易日的反弹过程中,呈现出“超跌反弹”和“景气度优势”两种属性。即在反弹过程中,市场关注度较高、业绩确定性同样较强、景气估值性价比较高的个股在回调前表现优异,而在反弹中依然表现强势;
2. 从行业及个股层面观察,长江策略将年初至1月26日涨幅前200的个股与年初至今涨幅前200的个股名单进行比较,变动股票数量接近一半。前期追求“政策博弈”、“趋势投资”、“博弈风格”的标的及行业结构在后期反弹过程中表现弱势。


摘自:《此轮反弹我们应该关注什么?

联系人:张宇生/包承超/朱小溪

发布时间:2018/02/26


建材

电子纱专题:变革中的契机

电子纱终端需求主要在通讯等电子领域,从历史上看,电子纱行业景气都是下游需求升级或者变革的结果。2001-2004年是电脑的进一步普及,2009-2010年是智能手机大量应用,2012年前后则是4G替代3G带来的设备集采等。
新一轮变革中的契机。2016年下半年电子纱步入新一轮景气,价格快速回升,以G75为例2017年以来价格涨幅超过85%。我们判断这一轮景气源于:一是下游开始迎来变革,PCB需求逐步复苏,主要来自5G带来的设备更新需求、汽车电子化带来的新增需求;二是前期供给退出,共同造成供不应求局面。
经测算,2016-2021年电子纱需求的年复合增速约8.5%,有望在2019年达到景气高峰。我们认为需求景气仍将持续,预计供给缺口将保持到2019年。


摘自:《电子纱专题:变革中的契机

联系人:范超/张佩

发布时间:2018/02/26


非银

保险股具备较高性价比,市场改革龙头券商受益

保险板块性价比凸显,重点关注保障产品增速回暖。1、板块估值本周略有回升,但受到前期市场下挫影响仍处于较低位置,配置性价比凸显,静待催化剂对板块的提振作用;2、目前板块核心催化剂落脚于保障型保费增长,随着开门红接近尾声,各公司经营重心逐渐转向保障产品,关注2月之后的增速回暖情况。当前PEV均值仍在1倍PEV左右,尚未反映出板块成长性,具备较好的安全边际。建议积极参与,个股推荐新华保险和中国平安。
资本市场改革推进,持续推荐券商板块。1、监管层密集调研高新技术企业,资本市场改革有序推进,致力于解决新兴产业企业在国内上市融资难题,从而提升直接融资比例;龙头券商凭借资产定价能力、销售渠道等优势有望实现强者恒强,投行业务集中度将逐步提升;2、当前券商板块进入左侧配置区域,大券商2018年对应PB水平仅为1.2-1.3倍,处于历史低位,建议积极配置。个股推荐中信证券。  


摘自:《第八周周报:保险股具备较高性价比,市场改革龙头券商受益

联系人:周晶晶/孙寅/徐一洲/吴一凡

发布时间:2018/02/25


家电·青岛海尔

再读龙头系列之青岛海尔:鉴往通今看未来,巨龙续写辉煌新篇

随着2015年海外白电资产整合上市,长周期上影响海尔经营表现的高频内部资产整合逐渐远去;同时,针对渠道构建过程中所出现的问题,2015年以来公司先后对品牌分销业务、渠道及产品规划、渠道管理团队及渠道业务重心等进行调整,其成效已于2016年下半年逐步显现,且在此背景下叠加行业性的消费升级强化,公司偏向中高端的产品及品牌布局优势也快速凸显;此外,2016年后公司完成GEA收购并持续推进整合,海外市场发展取得新突破;多因素强势推动下,此前已在经营层面显现的改善逻辑正在持续兑现。


摘自:《再读龙头系列之青岛海尔:鉴往通今看未来,巨龙续写辉煌新篇

联系人:徐春/管泉森/孙珊

发布时间:2018/02/26


零售

零售股长期投资收益率如何?

我们以市场相对成熟且实体零售企业上市周期较长的美国市场为参照研究对象,以探寻两个问题的答案:1)实体零售板块相对其他消费板块长期收益率表现如何?2)实体零售板块在收入增长中枢下移后期,是否仍具备投资价值?复盘发现:一方面从行业指数产生以来,百货、超市板块相比于其他消费板块绝对收益率较高且稳定性好;另一方面收入增速与净利率是驱动板块估值提升的核心因素,在收入增速放缓阶段,净利率提升依然带来个股较优回报。基于此我们认为,国内实体零售行业尤其是龙头个股,目前正迎来收入增速改善,业态升级和控费增强带动净利率提升,值得重点布局,个股方面重点推荐:天虹股份、莱绅通灵、苏宁易购、永辉超市。


摘自:《零售股长期投资收益率如何?

联系人:李锦/陈亮/罗祎/刘亚舟

发布时间:2018/02/25


计算机

工业互联网迈入加速发展通道

本周重点关注工业互联网行业的进展:1、“工业互联网专项工作组”设立,汇聚各主要相关部委,预期后续在财政补贴、税收优惠、上市鼓励等政策方面仍将持续发酵;2、本月2018工业互联网峰会召开、富士康工业互联网公司IPO等行业重大意义事件纷至沓来;3、两会即将召开,预计工业互联网行业将获得进一步支持。《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》发布,我国工业互联网发展进入新的高速发展通道,重点看好有能力构建工业互联网平台的细分领域龙头和各产业链环节上的相关受益标的,重点推荐用友网络汉得信息江南嘉捷启明星辰,建议关注宝信软件东方国信。


摘自:《长江计算机周观点(18W08):工业互联网迈入加速发展通道

联系人:马先文/刘慧慧/余庚宗

发布时间:2018/02/26

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