上海证券公司联盟

【报告】中信证券:功能饮料有望保持20%左右年复合增长

健康霄云汇2018-05-15 19:22:32


中信证券8月11日发布功能饮料研究报告

    

行业概况:功能饮料分为能量饮料和运动饮料,增长领先软饮。2015年国内软饮市场零售规模近5500亿元,全行业增速为5.66%,功能饮料零售市场规模606亿元、同增15.16%,表现亮眼。功能饮料可进一步细分为能量饮料和运动型饮料,均有两位数增长,且受消费升级、政策引导和运动健身潮驱动,发展潜力大。从国际对标来看,中国人均消费不足2  升,不及发达国家的1/10,且基于品牌力和高毛利带来的强定价权,涨价空间大,中性预期下未来五年有望保持20%左右年复合增长。

    

行业格局:红牛领跑,脉动崛起,启力折戟,乐虎突围。目前国内主要能量饮料有红牛、乐鹏特饮、乐虎等,运动饮料有脉动、尖叫、激活等,2015年红牛能量饮料市占率75%,绝对领跑;脉动为达能旗下近水型功能饮料,口味多样化和“让你随时脉动回来”的广告创意赢得了更多年轻消费者的青睐,在瓶装运动饮料市场占比高达91.2%。启力昙花一现,主要原因系上市初高姿态、高定价,但渠道管控不力窜货多,终至折戟;乐虎以低价抢占了大量三四线城市及乡镇的市场份额。从功能饮料的趋势来看,专业性、清淡近水性和渠道下沉是三大趋势。

    

领军品牌:红牛50  年品牌历史,20  年中国开拓,高成长高利润。1966年红牛诞生于泰国,迄今已有半个世纪的历史,畅销全球160  多个国家。

    

红牛进入中国近20  年,在国内建有五大生产基地、超过三十家分公司。

   

中国红牛主要有原味型和强化型两种产品,定位“提神醒脑、补充体力”,通过赞助体育赛事和冠名相关节目打造鲜明品牌形象。根据Euromonitor数据,2015  年红牛全球市场零售额达92.42  亿美元,同比增长10.08%,中国红牛销售额占比约35%。盈利方面,红牛营业利润率高于行业平均水平,保持约27%。渠道方面,红牛进入中国逾300  万个销售网点,铺设出最强大的网络之一,传统渠道占比57%,且渠道下沉程度高。红牛渠道费用均用于堆头陈列等配备,有买赠行为也绝不折价原产品,保持产品稳定的终端零售价和渠道价差,且渠道价差高形成巨大渠道推力。

   

国际品牌:怪兽饮料快速崛起,今年入华。怪兽饮料为另一国际功能饮料爆款,在美国市占率第一,2015  年市场份额达52.8%,2008  年以来市值增长超过10  倍。怪兽饮料采用外包生产模式,全球布局产地销,借助可口可乐经销体系,已进入156  个国家,并于近日以“鬼爪”之名入华。

    

爆款解密:那些年我们一起追过的百亿饮料大单品。1.  营养快线:10  年销量达394  亿瓶,年销售额高峰曾超200  亿元,从2012  年起营养快线销售呈现疲软之态,2015  年销量仅2  亿箱。快线走红缘起在于好喝有营养的认知;走红式微在于消费升级,含乳不能满足营养需求。2.  旺仔牛奶:儿童奶冠军产品,从2004  年至2013  年,销售额由11  亿元增长到122  亿元,年复合增速达31%,2014  年首次出现下滑,同样源于消费升级风味奶不能满足需求。3.  加多宝:利用凉茶亮点,主打去火功效,2014  年出厂约110  亿元,把握产品定位,以餐饮渠道精准抵达目标人群。

    

风险因素:食品安全风险;消费偏好变化风险等。

    

投资建议:关注高成长功能饮料领域。运动饮料体量尚小,国际对标下增量空间大,中性预期下未来五年有望保持20%左右年复合增长。



来源:中信证券

图片来源:网络

责任编辑:韩超逸


声明:本文为转载,我们不对其内容和观点负责。转发必须注明来源和作者


 扫描二维码加入我们吧!

作为“健康中国”的建设者,您是否对国内外健康产业有所感悟?您是否对中国的健康产业有所期待?请把您的所见、所思写下来吧,与《健康霄云汇》和她的读者们共享!


《健康霄云汇》期待您的来稿!



稿件要求:

  • 内容与大健康产业相关。

政策法规分析、行业发展预测、市场分析与规划、热点事件跟进与评述、科技成果报道等,以及一切行业感兴趣的话题,都是我们所需要的。

  • 作品具有个人观点,有深度有思考。

  • 欢迎原创、独家作品。

 

投稿方式:

邮件发送至jiankangxyh@163.com

电话垂询:

010-88320062

Copyright © 上海证券公司联盟@2017