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【行情关注】证券商:保持理性,2018年猪价走势不悲观

广东三高饲料2018-07-16 12:48:21

  生意社生猪价格监测显示,3 月11日,生猪均价维持在5.8元/斤,较2月初的6.9元/斤,跌幅约16%。

  天风证券认为,出栏体重过高以及需求旺季结束,是近期猪价大幅下跌的主要原因。

  节前出现的雨雪极端天气,导致生猪调运受阻,销售时间的错位推动猪价上冲15元/公斤。但随着气候因素的消除,前期因天气而压栏待售的生猪在集中出售。根据青松咨询数据,春节前生猪出栏均重达到113公斤/头,高于历史同期111公斤/头的出栏体重。而节前需求结束之后的需求疲软期,使得猪价失去了需求的支撑。再加上近期饲料价格的上升,养殖成本的提高更是加剧了农户的恐慌性抛售情绪,导致短期猪价跌幅巨大!

  2018年供需情况

  东海证券认为,18 年生猪总体供给大于需求,预计18 年全年生猪均价在14 元/公斤左右。

  2018 年猪肉供给相对充足

  规模企业出栏增速持续提升。随着行业养殖水平的提升,预计MSY 未来增速会逐步放缓,边际影响递减。由于猪价处于下行通道,压栏现象将逐渐减少,生猪出栏体重趋于稳定,预计生猪18 年出栏均重约115 公斤。目前养殖户补栏的积极性不高,18 年在后备母猪补栏量同比变化不大的情况下,预计能繁母猪的存栏量同比或将呈现先降后升的形势,整体与17 年持平或略减。进口方面,预计18 年猪肉净进口量比17 年略有下降,约136.5 万吨。

    2018 年猪肉需求相对平稳

  我国猪肉消费需求将逐步进入“量稳质升”阶段。一方面社会猪肉需求总量下降幅度收窄。另一方面居民消费习惯逐渐改变,猪肉在一些家庭日常肉类消费中的比重正在下降,优质猪肉却供不应求。预计未来猪肉消费总量趋于平稳,18 年猪肉消费总量与17 年基本持平。

  保持理性,2018年猪价不悲观

  1)长期,猪价仍处在长周期下行的阶段。规模化的发展将拉长整个产业周期。现金流储备以及融资能力的增强,将使得本轮猪价下跌周期持续较长时间。猪价长周期底部至少在2019年下半年甚至2020年才会出现,周期始终存在。

  2)中期,2018年猪价下行幅度相对有限,行业全年仍在盈利区间。

  节后的价格快速下跌,属于正常的季节性回调,并未显著超出以往猪价下行周期中春节前后的猪价调整幅度。回顾上一轮的价格走势:2011年猪价见顶,2013年是猪价下跌第二年,相当于现在的2018年。在2012年年底-2013年年初,22省平均生猪价格从17.5元/公斤下跌到10元/公斤左右,跌幅巨大。但回过头来看,2012、2013年生猪均价只差了0.15元/公斤。即,节后猪价的下跌不代表全年的跌幅。

  过去两年,由于饲料成本的持续下降,通过出栏体重的增加来弥补出栏数量下降的模式,在2018年将大概率终结。养殖成本不是短期价格支撑,但却会影响中期供应能力。由于玉米、豆粕等饲料价格的上升,养殖成本的提升必将使得农户降低生猪出栏体重。这意味着2018年生猪供应量很可能将会出现超预期的减少,成为二季度后猪价反弹的重要支撑。

  3)短期,预计最迟4月猪价将开始反弹。目前,北方地区猪价已经基本企稳,南方地区还在下探,但跌幅已经趋缓,后续下跌空间非常有限。若以仔猪料销量来模拟仔猪存栏,仔猪存栏是6个月后生猪出栏的先行指标。而从2017年的10月开始,仔猪料销量进入下行趋势。这也意味着,最迟在4月份,猪价将迎来一轮反弹。随着猪价在二季度的企稳,下半年生猪价格将强于上半年。

(文章来源:猪价格网)

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