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平安证券张明:预测2017年下半年央行或重启降准

棱镜2019-05-04 03:10:25


作者 / 刘鹏


4月25日,平安证券新任首席经济学家张明,在接受腾讯财经专访时表示,在一行三会加码监管力度的当前,分业监管的体系将导致不同的压力汇聚至银行间利率市场上,或将加剧中小型银行的风险。此外,为缓解银行间利率上行,张明预测在2017年下半年,央行或重启一次降准。


对于备受关注的A股走势,张明认为其将围绕沪指3200点至3300点的中枢,维持箱体震荡,投资者情绪将脱虚向实,因此看好低估值蓝筹股。




强监管致中小银行承压




进入2017年以来,一行三会密集出台各项加强金融监管政策,加码监管力度:银监会近日来即连发九文件,规范银行业发展;证监会严打忽悠式重组、股价操纵等;保监会则发布39条措施防控风险,严禁绕开监管变相向股东输送利益。


张明表示,强监管的趋势下,对于化解金融风险具有重大意义。不过,鉴于目前国内金融业分业监管体系,一行三会应做好相应的协调和互补,“否则大家一齐加强监管的话,所有压力都会汇聚到银行间利率市场”。


密集的监管措施,市场已开始反应。张明例举,近期银行间短期利率上涨比较快,长期利率也在相应地上升。叠加上央行MPA考核趋严,金融市场流动性趋紧,使得在此前资产负债表扩张迅速的中小金融机构面临极大的压力,尤其负债端的融资成本上升迅速。


“这些机构在此前几年,资产负债扩张速度本身就在各类银行中居于前列,2017年以来,中小银行同业存单发行迅速上升,发行规模也连创新高。在市场利率较高的情况下,同业存单的大规模发行将整体抬高中小银行负债端的融资成本,加剧资金错配现象,并加大金融体系的相互关联性,具有较大的风险。”张明提示。




看好低估值蓝筹股




大类资产配置方面,张明建议投资者增持避险资产,并关注政治不确定性冲击带来的市场风险。具体为,海外避开美股美债,增配避险资产。美国经济与政策的变动,地缘政治风险、欧洲大选的不确定性,都可能导致金融市场避险情绪的上升,关注黄金、美元的投资机会。但同时,要避开处于高位的美股。


对于A股走势,张明表示,当前在房地产严控、外汇管制收紧的情况下,存在资金流入股市的可能性,但很难有巨量资金流入,因此无法提供明显的增量,意味着难以推动股市出现大的行情。


“股市在微弱的流动性利好推动之下,股市重心存在微幅上移的可能,但箱体震荡格局难改,震荡中枢在3200-3300点之间。”张明如此预测。


不过,受监管政策的影响,投资者情绪体现为脱虚入实,市场更偏好估值和盈利状况好的公司,因此其看好低估值蓝筹股的机会。


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