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中信证券全行业扫描(4.25-4.29)

中信证券北京分公司2018-10-10 14:41:47

 股票策略:震荡调整期,静候转换时机  


大市判断:区间运行中的向下调整期,需静候市场和风格转换的时机。大盘处于区间运行中的向下调整期。整体来看,市场中期依然是震荡为主,上周的大跌只是震荡接近上部的自我修复,也标志着指数短期进入了区间运行的向下调整阶段。规避潜在的大跌要比抓住短期趋势上涨更重要。已经完成调仓的投资者可耐心等待机会,不必过于悲观,但目前依然必须静候大小盘风格的转换时机。


配置建议:坚持持有周期与消费蓝筹,调高白酒比重。


   

      新三板:高景气、创新层、强势股东 


我们根据不同投资者的偏好,针对新增挂牌公司,根据定量(财务)、定性(产业思维)、股东结构梳理出三大投资策略:


1)高景气行业:以产业思维寻找高景气细分行业,包括互联网软件和信息技术、金融、医疗医药、教育、卫生、环保技术、家政等;


2)符合创新层财务标准:综合考虑挂牌企业的财务状况和公司治理情况,按照营业收入、利润成长性和盈利能力等指标,参考新三板创新层企业的财务条件进行定量筛选;


3)强势股东。根据这三大投资策略,我们总结出发生频次较高的逸家洁进入精选股票池。



  食品饮料:关注业绩较好的白酒板块  


1. 酒类:年报季报收官,关注业绩较好的白酒板块。上周茅台发布靓丽一季报,奠定板块基调,本周年报季报收官,关注业绩较好的白酒板块。根据春糖趋势研判,2016年白酒将现强分化,且一线白酒在确定性成长基础上可看基建拉动法人被动消费及通胀预期,成长性好于直观认知。推荐动销最好的龙头贵州茅台、预计一季报表现较好的五粮液、洋河股份、山西汾酒;看好泸州老窖和顺鑫农业后期业绩弹性大;另关注古井贡酒外省拓展和老白干酒国改后业绩释放。


2. 食品:看好互联网休闲零食和保健品行业:重点推荐好想你、汤臣倍健,关注洽洽食品等。跨境购保健品市场准入趋严,税收提高,整顿市场秩序,利好国内合规保健品龙头汤臣倍健,一季报和定增解禁基本利空出尽,建议关注后续发展。



 银行:景气弱势平稳 


银行板块EPS超预期乐观的可能性低,在一系列化解风险和稳定盈利政策的背景下,行业有望维持景气弱势平稳的格局,预期差来自于“预期”的差和“实际”的稳之间的空间。


2016年影响行业估值最重要的变量是实体经济及其背后的风险因子,而短期数据的稳定给银行股投资带来稳定环境,短期存在补涨空间。当前时点组合主要兼顾盈利指标和质量指标,分别为:北京银行、平安银行、南京银行、招商银行、兴业银行和中国银行。



 汽车:强于大市 新能源汽车持续高景气度


行业销量保持平稳增长,新能源汽车持续高景气度,无人驾驶主题关注度高,维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注三类投资机会:


1、高景气度的新能源汽车,当前投资性价比高,尤其是细分领域龙头,如:比亚迪、江淮汽车、宇通客车、松芝股份等;


2、无人驾驶主题关注度高,关注转型决心强,产业布局好的领先企业,如:万安科技、均胜电子、亚太股份、兴民钢圈、双林股份等;


3、受益于Model 3爆款的特斯拉供应链,如:国机汽车、宁波华翔、万丰奥威等。



 商业零售:卡位供应链优势 


建议关注:1.优选成长股:“后电商”时代蓝海中的电商服务龙头南极电商、青岛金王、宝尊电商;


2. 卡位供应链优势,“+互联网&金融”拓展赢利空间的苏宁云商(搭建金服平台,员工持股5%)、永辉超市(管理创新成效显现、受益通胀和供应商去库存)、红旗连锁(嫁接国资资源优势,供应链提效、网点升级在即)、步步高(国际/本地供应链领先同业);


3. 业绩稳健、自有物业充沛、价值低估的区域龙头:欧亚集团、鄂武商A、大商股份。



 石油石化:看好成长标的 


多哈冻产会议未达成实质进展,但科威特罢工导致产量减少油价反弹。本周继续推荐:1)一季报预期较好、估值处于相对低位的中国石化。2)继续推荐成长性标的,海利得、玉龙股份、三联虹普、华懋科技。



 农林牧渔:关注主体性机会 


本期重点推荐:民和股份、正邦科技、生物股份、禾丰牧业、中牧股份等。一、畜禽价格5月中旬开始料将迎来新一轮上涨。重点推荐牧原股份、正邦科技、温氏股份、益生股份、民和股份、圣农发展等。


二、布局两类饲料股,疫苗重点仍是市场化苗。我们重点推荐生物股份(口蹄疫优势仍在,顺周期高增长可期)、中牧股份(市场化发力、国企改革预期)等。


三、关注农业主题性机会。



生物医药:布局一季报高成长子板块


我们维持近期观点,结合行业数据的转暖,随着上市公司一季度业绩逐步披露,我们认为应继续坚定布局一季度成长性较好的细分子行业,如专科化学药、医药商业、医药零售、OTC 药品和医疗服务等,建议关注标的如恒瑞医药、通化东宝、山大华特、瑞康医药、柳州医药、益丰药房、九洲药业等,此外我们从产业发展角度建议投资者战略性布局医生集团方向,短期内可作为主题投资的重点,建议关注益佰制药和通策医疗等。



 餐饮旅游:增长稳健,持续配置 


 Q2小旺季启动,五一假期旅游预订持续火爆。行业基本面稳健,个股推荐观点维持:年度配置首选估值合理、业绩稳健,同时兼具主题性质的龙头股,宋城演艺、黄山旅游、中青旅;逢低配置成长股以及确定性较强的转型个股,北京文化、众信旅游、腾邦国际。短期建议关注国改重组主题:金陵饭店、桂林旅游、西安饮食、曲江文旅等。



 基础化工:复合肥子行业景气度上升


建议重点关注新都化工、井神股份和云南盐化。继续看好行业景气度仍料将稳步上扬的复合肥、乙烯、油服、印染、涤纶、粘胶和氯碱产业链。


1)复合肥近期销售受益春耕回暖,龙头马太效应显著,重点推荐新洋丰,持续推荐金正大、司尔特、史丹利。2)受益于全球乙烯大周期景气度持续上扬,看好乙烯及下游产品盈利继续提升,重点推荐上海石化、丹化科技;3)看好油价反弹和海上油气田开采需求增加,重点推荐海油工程,建议关注潜能恒信和海默科技;4)关注环保加速产能淘汰,供需格局持续改善的印染产业链,推荐航民股份,建议关注浙江龙盛和闰土股份;5)关注产能去化已基本完成,需求稳定增长的涤纶和粘胶,建议重点关注恒逸石化、三友化工、桐昆股份;关注行业已经筑底回升和受益于国家基建投资的氯碱产业链,建议关注中泰化学、鸿达兴业、英力特、湖北宜化、天原集团和新疆天业;6)关注天然橡胶价格反弹,建议关注中化国际、海南橡胶。



 交通运输:推荐机场、公路、快递 


继续推荐低估值、优质成长消费型个股。1)机场,结合生命周期和腹地经济,首推深圳机场。2)公路,结合估值和后续转型确定性,首推深高速。3)快递,考虑行业高增长有望延续,继续推荐大杨创世(圆通)和艾迪西(申通)。本周投资组合:深圳机场、深高速、大杨创世、艾迪西。


 环保:常州“毒地”事件发酵 


常州污染事件土壤为表而实为危废,继续聚焦高景气细分领域。A股:近期常州外国语学校毒地污染事件关注度较高,有望推动土壤修复市场进一步规范。此外,我们强调此次事件背后的关键原因或为工业危险废物没有得到妥善处置从而造成污染,因此源头治理、改变土地性质控制污染才是治本之道,这也是有望近期出台的“土十条”核心思路(类似于如果不有效截污则根本不可能消除黑臭水体)。短期配置方面,继续推荐高景气细分领域,例如海绵城市/黑臭水体(华控赛格/碧水源)、危废(雪浪环境/东江环保)、集中供热(长青集团)、监测(聚光科技)等。从中长期配置角度建议首选中型环保公司云南水务、东江环保(H),龙头公司北控水务亦可持续关注;自2月份以来部分公司明显滞涨,建议关注低估值个股补涨机会,例如绿色动力环保。


 建材:创新转型是全年主线 


新材料行业:行业未来投资机会在于:


1)行业维持较高景气同时具备创新转型基因之公司,建议重点关注玻纤产业链之长海股份和中材科技,石英材料行业之石英股份和菲利华以及管材行业之纳川股份和巨龙管业;


2)行业景气一般,可以通过提升市场份额或打造一体化产业链或挖掘新市场、新产品驱动主业业绩增长同时具有创新转型基因之公司,包括管材行业之伟星新材、国统股份和青龙管业,搪瓷行业之开尔新材和海螺型材,集成吊顶行业之友邦吊顶和陶瓷行业之道氏技术;


3)行业景气较差,主业增长空间有限而彻底拥抱新产业之公司,包括板材型材行业之太空板业和商砼行业之柘中股份等。总之,创新转型将是2016年行业投资主线。



 计算机:风险偏好下降 


在成长股整体估值调整,风险偏好下降的大背景下,推荐两条长期主线:一是以产业互联网推动企业的商业模式颠覆;二是以人机交互为代表的技术创新带来的颠覆。标的选择方面则从产业方向重点选择两类标的:(1)看业绩增速平稳,政策改革持续存在预期的标的:如华宇软件、启明星辰、万达信息、思创医惠等;(2)看转型进展、看新估值方式、看产业卡位的“转型”类标的:如鼎捷软件、数字政通、四维图新、上海钢联、威创股份、汇冠股份等。短期看,年报进入尾声,一季报进入集中披露阶段,推荐继续关注并购落地有望加速的威创股份;业绩增速稳定的华宇软件、捷成股份;另外建议关注有望受益政策催化的互联网医疗标的如万达信息、思创医惠



 传媒及互联网:高速成长与去伪存真并存 


当前投资主要布局三大主线:1)以新生代ACGN核心IP为基础的跨媒介综合性公司,重点推荐:华策影视、禾欣股份、奥飞娱乐、天舟文化,建议关注:*ST星美、完美环球;2)受益媒介技术进化的公司:乐视网、利欧股份、华谊嘉信;3)有望引领音乐、VR等主题性行情的稀缺标的:重点关注共达电声、海伦钢琴、富春通信,建议关注中南重工、暴风科技。另一方面,随着改革逐步推进,考虑估值安全边际,优质国有文化企业重点推荐:歌华有线、中文传媒、中南传媒及凤凰传媒。


 家电:绩优股受追捧 


近期家电板块绩优个股受到市场追捧,体现了板块稳健成长价值的稀缺性。结合后续基本面展望与交易层面补涨因素,推荐遵循三条主线布局:1)电视互联网板块:推荐海信电器,关注TCL集团、深康佳A。2)地产后周期受益品种,推荐基本面最早受益的大厨电公司老板电器,关注华帝股份;后续若终端销量出现持续提升,可关注白电潜在补库存行情,美的集团、小天鹅A、格力电器、青岛海尔。3)自下而上挑选具备安全边际与催化剂的个股,推荐新宝股份、三花股份、九阳股份。



 电力设备:充电桩招标即将出炉 


本周电力设备板块相对大盘并未有突出的行情。我们判断未来市场将重点关注业绩增长确定、符合行业发展的龙头个股。我们继续推荐行业趋势明确、业绩增长确定的相关子行业优质标的,建议积极关注重点推荐:金智科技(业绩稳定增长,一“体”两翼,助力主业腾飞)、中恒电气(业绩略低于预期,用电服务和充电桩是未来亮点)、许继电气(业绩好于预期,未来有望持续改善)、阳光电源(积极布局储能和新能源领域,发展前景广阔)、安控科技(RTU领先企业,布局智慧产业迈上快车道)。



 体育:产业蓬勃发展、多点开花 


制度红利与消费红利将共同推动中国体育产业未来发展,维持体育产业板块“强于大市”评级。目前产业呈现蓬勃发展、多点开花的态势,建议把握三条投资主线:1. 产业链资源整合者,重点关注华录百纳、贵人鸟。2. 聚焦某一运动类目或产业链环节的优质公司,重点推荐中小市值国旅联合、探路者。3. 阶段性事件主题投资机会。



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