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【太平洋证券•今日早读】电子行业点评|东吴证券、中信银行、贵州茅台、山西汾酒、南山铝业、四维图新等公司点评(20171027)

太平洋证券研究2019-02-21 08:16:42

电子

电子板块昨日大热,涨幅跃居前列,四季度继续看好电子行业中的LED板块。无论中报还是三季报,LED板块全面超预期。LED板块自上而下三个环节:芯片、封装、应用,芯片端:全球产能转移至中国上市公司三安光电、华灿光电、澳洋顺昌、乾照光电,LED芯片未来三年内不会出现大的价格调整,由此全面看好以上4家LED芯片企业;封装端:“一超多强”的竞争格局进一步加强,份额超龙头厂商集中,看好“一超”的木林森、以及小间距龙头的国星光电;应用端:看好LED照明渗透率提升下的品牌商欧普照明、小间距显示屏龙头厂商利亚德。 

太平洋电子  刘翔团队

★今日研究分享★


公司点评

•【非银|魏涛团队太平洋证券】东吴证券(601555):融资结构扰动业绩数据,投资收益可观带动业绩修复

东吴证券发布三季报。归母净利润大幅下滑主要受净利息收入大幅下降影响,外部融资利息支出增加。其它业务收入和其它业务成本同比例大幅增加,增加收入但对利润影响较小。


基于公司投资收益大幅改善带动业绩修复,行业机会逐渐升温,给予“增持”评级,六个月目标价12.9元/股,对应1.8倍PB。


【食品饮料|黄付生团队太平洋证券】贵州茅台(600519):业绩超预期,大市值获支撑,维持660目标价

公司发布2017年三季报。单三季度飞天及以上产品报表确认九千吨以上,预收款平稳,真实反应实际动销;单三季度毛利率同比略降、期间费用率下降带动净利率提升。


我们维持前期关键假设,2018 年普飞出厂价提高到999 元,调低明年报表销量同比增速至10%,相应调高2017~19 年EPS 至19.55、25、30 元/股。考虑茅台的品牌高度、产品稀缺性以及供给改善等因素,同时基于当前公司的基本面以及市场的情绪,我们认为公司的市值享有一定估值溢价。给予目标价660 元,“买入”评级。


【食品饮料|黄付生团队太平洋证券】山西汾酒(600809):2017年三季报点评-收入延续高增长,利润弹性逐步显现

公司近日发布2017年三季报。改革效果日益凸显,三季度收入维持高增长,费用效率提升,净利率显著提升。


今年是集团公司作为国改试点企业的第一年,上市公司作为集团主题承担了重要使命。汾酒作为老四大名酒,品牌基础强,过去由于机制原因导致发展较慢,有很多潜在市场需求得不到满足。随着集团成为山西省国改试点企业,目前是公司长期以来最接近解决这个问题的时刻。可以看到,年初以来,公司内部市场化机制改革正在不断完善,外部招商和市场运作动作也在加快,公司营收实现快速增长。


我们认为,解决内部机制问题后,公司有望步入快速增长通道,基于对公司长期发展的看好,我们上调公司2017-2019年EPS分别为1.20/1.79/2.35,对应PE分别为45.6/30.7/23.3,提高公司目标价至68元,维持“买入”评级。


【有色钢铁|黄付生团队太平洋证券】南山铝业(600219):产能释放有看点,铝价上涨有空间

公司发布2017年三季报。1、产能释放,销量提升;2、铝价上涨,盈利改善;3、产能释放有看点,铝价上涨有空间。


预计2017-2019年归母净利18.2/28.34/33.51亿元,EPS为0.20/0.31/0.36元,推荐增持评级。


【银行|孙立金团队太平洋证券】中信银行(601998):非息收入保持较快增长;资产规模继续收缩

中信银行发布三季报。非息收入保持较快增长,占比进一步提高。净息差环比回升,利息净收入环比微增。资产规模连续三个季度收缩。不良贷款率环比微增,拨备计提力度不减。


综合考虑未来发展空间及当前估值水平,我们维持中信银行“增持”评级


【计算机|王文龙团队太平洋证券】四维图新(002405):业绩较快增长,实现自动驾驶全产业链布局

公司发布2017年三季报。毛利率维持稳定,期间费用率大幅下降;战略投资禾多科技,实现自动驾驶全产业链布局。


我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.20元和0.27元。基于以上判断,给予“增持”评级。


【机械设备|刘国清团队太平洋证券】劲胜智能(300083):1-9月归母净利润大增424.03%,有质量的成长之星

公司10月25号晚发布三季报。毛利率提升显著,实现有质量的增长。3C机床仍有广阔市场,转型智能制造集成服务商。


今年来看,公司各大业务进展顺利,全年有望实现6.16亿利润,对应估值22倍。我们预计公司17-19年归属于母公司股东净利润分别为6亿、8.1亿、11.6亿,EPS分别为0.41、0.54、0.78,对应估值22倍、16倍、11倍,给予18年25倍,目标价13.5,首次覆盖,给予买入评级。

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