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荐读 我做投机者这十年

理财不二牛2019-06-16 02:54:57


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来源:雪球 作者:随时



稍微回顾一下我这十年投机生涯来的一些事。本人不是专业投机的,学的不专业,做的不专业,但大家可以看看。


一、缘起


2004年我从中国人民大学毕业,本科就出来了,学的是商科,不是金融。


找工作时到了现在的单位,做的事情比较杂,大概和金融沾点边。我不知道他们为何聘用我,但面试时比较开心的一件事就是,我准确说出了这公司持有的股票,数量,成本,建仓时间,操作动态……


我上学时一直在玩,毕业了当然也后悔虚度青春。除了玩,我还喜欢做一些自己感兴趣的事,股票就是其中一项。


但是当时并没有花那么大精力在炒股上,只是时不时找来一些图书馆的股票或金融类书籍来学,有的很深入地学,有的随便看看。


看的比较认真的也就是《股市趋势技术分析》《日本蜡烛图技术分析》《作手回忆录》之类的……以及我高中时买的一本关于坐庄的书(这本90年代的书是至今为止我看过关于坐庄最好的书,虽然里面没什么图)脑子稍微开窍一些,但很奇怪,从来没想过要炒一下试试,可能我更大的兴趣是把这事搞明白,而不是赚钱……


直到快毕业了,我才开始好好做一些股票作为常识,前几天搬家,我还发现了自己2002~2003年的一些投资日记,我想那是我作为投机者之前进步最快的时候了。


总之,当时我学的偏向资金运动(坐庄)和技术。


二、十年的开始——初识基本面


2004年我开始上班,这里的工作内容比较杂,其中一些涉及证券投资。作为一个金融业的外行,在这里确实学到了一些东西。


在工作以前,我对技术分析有些懵懵懂懂的理解,当时刚用大智慧不久(现在看盘已经回到了古老的通达信),基于成本均线以及量价关系还设计了几个自己思考出来的指标,有次去一家基金公司开会,发现一个台湾籍基金经理在阐述市场为何会出现一定的止跌时,居然用了一个和我设计出来完全相同的指标(是的,基金也用技术分析,这不可耻),当时很有点自得意满。但那时候可能更多的是对于自己无知的不知。


虽然毕业前在网上看过一些机构写的研报,不过对基本面并不太了解。


我在上学时学过的关于坐庄的书,给我留下的思维模式,不管基本面还是题材还是什么,都是个虚幻的巴拉巴拉,资金的操纵或者说资金的运动,才是根本。


但2004年工作后,我接触到的基金券商之类的人,大家都在谈论的是基本面,有时候我参加一些这种饭局,对他们谈论的事情都一无所知,他们会随口说一些公司基本面的情况,当时在我来看,这些分析简直细致到可怕,仿佛一家航空公司空乘衣服上用的纽扣成本都被他们掌握和跟踪着·····


我对此的一无所知仿佛白痴一样,而且这也和我过去野路子学的东西格格不入,这些东西,能有什么用?这些东西怎么用?想明白这个问题,其实是件不容易的事。


但是我记得李佛魔说过,只要是和投机有关的事,他都不拒绝去学。我想也是,在我当时的思维模式来看:好吧,既然你们的玩法是这样的,这是你们讲故事编故事的由头,那我也学学,不然你们讲的故事我要么听不懂,要不会迷信,总要有自己的判断对吧。


投机这种事,说到底,谁也靠不住,必须用自己的脑子而不是耳朵(这是我当时的想法,不过前一阵看裘国根写的东西,他说自己懂的部分信自己,自己不懂的信专业人士,我也认为有道理,但前提是,信别人,但要有自己一套方法去应对,这个是我从期货市场里学来的,后面会说。)


总之,开始的两年里,我看股票市场,自己的投资是做技术,学习的东西是基本面研究和经济层面的研究,很纠结,我不知道怎么将二者融合到一起。一边的声音是,技术分析,资金运动,坐庄;另一边的声音是,基本面。


2004~2005年我记得是机构抱团取暖的一个时期,当时比较火的就是苏宁电器之类,我无法理解这种行为,但也无奈,当时人家基本面确实好,市场环境不好,不管市场怎么跌,公募们也就是挤在一起,市场越跌,大家越抱团……这种情况直到市场最后崩掉以及随后到来的牛市。


三、师傅


我刚工作时部门领导是个老操盘手,九十年代做过红马甲,人极聪明,智商情商都高,左右脑都发达,对局面的判断和细节的计算,都让我觉得我自己脑子里装的大概是屎吧·····


现在回忆,当时他也是在调整自己的思路和模式,他对传统的技术和资金运动,有着更加内部的了解,但也会从基本面深入分析,更进一步去分析那些采用基本面的公募基金们会做什么事情,公募们做的是对还是错,从他们的错误中你能抓到什么机会,尤其是这些机会你应该怎样抓。


另外我记得有时候他经常会说出一些股票当天开盘会开在多少,最高价是多少,收盘会在多少……于是当天一一验证了!


我觉得这真不是我能理解的……不过现在我能理解了,有时候也能猜到这些,不过也明白,这些只是用来验证自己对一些事情的猜测是否正确,并不是说你知道了就能做个差价……


不过我从他身上学到的,更多不是这些技术分析之类的,而是一些思维的模式,关于投资或者投机,你思维的模式。


我感觉他依然是传统的操盘手,我曾怀疑传统的那些会不会被抛弃,现在我慢慢理解,有用的东西从来不会被抛弃,世界总在变,不变的是你应该找到自己的优势,用自己的优势逐步发展出自己的一套方法,用这些去应对变化。


四、初试基本面,经验及教训


05年以后,市场转牛了,记得当时998底部前后,国家队和监管层来救市,我几个机构的小伙伴传递着上午监管层召集救市的消息,下午到了1点开盘,有个小伙伴问:诶?怎么没动手?


我说:稍等,单子太大,正往里敲呢……后来大单喷薄而出,虽然后来一段时间又差点回落到998,但是我们心里都坚信那里就是国家信用的底线啊……


市场见底了,牛熊转换了,而且转换的速度很快。


其实当时的宏观经济还算不错,除了03年那会有点过热导致了对通胀的担心,以及四朵金花的出现外,其实还是不错的。


我上学时00~04年,最热的话题之一是格兰仕之类的代工企业,外贸挺好,等我04年毕业的时候,实体经济的好却吸收走大量的资金,尤其是我记得04~05年似乎矿产也热、房地产也比较热了,现在来说,当时似乎是必然的。


而当时的股市,虽然实体经济好的一塌糊涂,但998前已经跌了四五年了,股市里缺的是钱缺的是信心,998点后,信心有了,钱也自然就来了,当然,反过来说也行,钱来了,信心也就有了,从学金融的人思维方式上,这俩一样。


我不记得是哪年哪月了,我记得当时问一个在某地方券商做研究员的师兄怎么看市场,他说:大牛市肯定有了,钱太多了,钱太多了。当时我还不知道怎么看钱太多了这种事,我只知道一只股票里的资金运动,我却不知道宏观经济中有多少资金,也不知道这些资金究竟在向什么大类资产里运动。


后来大牛市真来了,我不记得当时做过哪些了,甚至也不记得是否赚到钱以及赚了多少钱。但是有一只股票,可能算是我初试基本面,也在后面几年里不断让我反复思考。那就是中信证券。


2006年初中信证券不到10块钱,我记得当时它可能是唯一一个券商股,而且我感觉它在业内的上升速度很快,此前它不过是一家第二梯队的券商(我记得是),后来以及如今,他在业内算是翘楚了吧。


等到中信证券涨到12~14元的时候,我依然没有买,但它当时出现了一段盘整期间。当时我突然想到,我是不是每天都能知道中信证券赚了多少钱啊?


于是想到,在证监会网站上查了中信证券的市场份额,即使假设后面市场份额不变(按他的状况其实份额应该逐步上升吧),那我用市场每天的沪深交易额岂不就能推算出它每天的经纪业务收入?


按一些成本费用率的假设,我把市场的成交额往后推算了一下,发现它市盈率其实非常非常低,低到根本不可能。当时是牛市的开始,我觉得一年后,市场根本就不可能认同中信证券会有那么低的市盈率!


于是我就12~14年的时候开始进入中信,不久它翻了一倍多。到了30~40元,当时我感觉这种速度未免也太快了,而当时恰好沪市也到了2000点多,翻了一倍,也到了2001年熊市时前的高点。


当时一些研究员,包括中信证券内部的人也觉得,他们自己的估值算,30元左右基本是合理的。后来你懂的……中信证券涨到了接近120元,而我已经在30多块的时候下车了,这里面的教训,如果总结为:好股票就应该一直拿着,那我想我说这事就算白说了···


后来我在谁写的那本《对冲基金风云录》里,也看到鬼佬们遇到过这种倒霉事,他们分析后认为,对于周期类股票,最好别看估值


那看什么?其实看什么是一方面,比如周期是否仍在继续,或者对周期事先有个大概时间段的估计,或者对周期有个波幅的估计,这样能提高你的想象力巴拉巴拉,至少你能跟踪周期是否转变了再说……其实看什么是一方面,怎么做才是另一方面。


如果按我目前的状况,我可能有更多的策略和手段去应对这种机会,但当时没有。我说到的更多策略和手段,其实就包括我下面要说的从期货市场里学到的。


五、期货市场,我的另一个师傅


工作不久,同样处于对投机的兴趣,我考了个期货从业资格,算是对期货知识的入门了解,但是这个被很多股民视为洪水猛兽的市场,虽然波谲诡异,但实在是我锻炼的一个好地方。


我是06年左右开始做的,但其实断断续续,有时候一年都没做,有时候几个月里稍微做做,也有不忙的时候,做的多一些,好在期货软件都有条件单,我觉得这比股票软件强多了,也更适合有章法的人。


在股市里,你总感觉自己能把握到一些事,基本面你似乎都能看的懂,经济情况,你似乎也可以,我感觉09年以来,我每年对市场大概的走势都没出现大的判断失误。但期货市场……


我只能用水木期货版上每天都有人说的那句“做期货好难”来说了。


期货是个严厉的师傅,更何况我这种对它了解不够深的人来说,如果你要搞基本面,你能搞清楚的也无非归结到供需平衡表之类的,可是一到里面各种稀奇古怪诡异的贸易方式、现货商套利方式、政府的政策思路、外资对外盘品种凶狠异常的操纵方式……你的基本面分析会被分分钟打碎,而你如果抱着基本面,对于普通投机者来说,那无异于义和团打算去消灭海豹突击队……


至于技术分析和资金运动,期货的走势也比股市更难把握,我熟悉的资金运动判断,在里面甚至会被一些诡异的资金运动方式给瞬间打晕,尤其是一些比较妖的品种。期货市场是一个抢钱的市场啊,如果说股市里,过去大一些的资金,想的是怎样对付散户,后来想的是怎样与其他机构博弈,但那种博弈无非就是抢椅子游戏,在基金里的朋友你们想是不是。


可期货市场里的资金……他们想的是扫视一眼,谁身上钱多,哦,你钱多,那我比你有何优势,你现在的思维模式是什么样,你的思维模式有漏洞没?好吧,我们来挖个陷阱,你跳进去了?太好了,挣扎着往外爬?更加好了,你越挣扎,我从你身上赚的越多……大资金们想的是怎么去巧取豪夺,真不是抢椅子那么简单……


这么一个险象环生的市场,我只是个学习者,这和我多年前进股市的考虑一样,不过不一样的是,我没想到从期货市场出来后,我没学会更精湛的技术分析,更精湛的基本面分析,我学会的是——策略,交易计划


你眼前仿佛一团黑,一切都是你的猜测,你以为你交易的是事情的真相,其实一切你想的可能都是浮云……那还能不能做交易?


也可以!最近水木期货版上有人一年16倍,已经晋升千万级了,我不觉得他的成功是偶然或者什么运气,对做过期货的人来说,你只看它做什么,他的输赢,你都无法判断这个人的水平,只有他全面的说了他的策略后,或者你猜他在做什么策略后,你才敢去评判他。


一个人做空,一个人做多,同一个品种。他俩可能都是错误的,也可能都是对的。在你对别人策略了解前,一切都是浮云。


策略!交易的计划!我想如果我还在股市里继续待几年,可能这种东西,在我心里永远不会变得那么重要,甚至我也无法真的理解该怎样做交易的计划。


几乎所有的人在开始做投机的时候,无论股票还是期货,都把重点放在预测和猜上面。


做交易计划的一个好处是避免你预测的失误,或者预测正确前就失败。如果你能把基本面经济面资金运动一切的一切都猜对,那你是上帝。我前面说过,你以为你交易的是事情的真相,其实往往你交易的只是你的观点


预测错误,或者预测验证前就失败的事难道不是很常见么?利令智昏,人往往看到机会后,只想到下注去赚大钱,而不是想,我怎样去赚这笔大钱,我冒多大风险去赚这笔大钱,如果风险是我承受不了的,我怎么能通过仓位管理和调整去赢?


做计划的另一个好处就是,避免情绪化交易。所有情绪指导的交易,都不是什么好交易,情绪化交易是99%的新手最常见的问题。


你所相信的一个理念、一个传言、哪怕只是股价的一个快速拉升,都会让你忍不住当即下单杀入!最后的结局,可能你会发现仿佛有人恶整你,为什么一买就跌,一卖就涨?几次失败下来,你的情绪就乱了,我常说的就是有心魔了!于是进一步开始更为混乱没有章法的瞎做。


这种情况不但期货市场上新手常见,老手也常见,股票市场上,个人投资者常见。


好运气并不总在你这边,情绪化指导的交易,只要错一两次,你就要接受坏情绪的教训了。所以我有时候看到新手什么都不懂,就说做投资关键是心态好,我只能呵呵。


另外,期货市场也让我增强了技术分析能力,提高了对期货市场资金运动的把握能力等


六、也算悟道


08年金融危机,其实07年的时候就已经感觉到情况不妙,不过08年市场还是大崩溃,其实崩溃的速度快也是好事,不过坏事就是我也赔钱了。


07年底~08年初在忙一个事情,当时手里仍有持仓,不过已经有点远离市场,对当时的市场和经济出现的巨大变化,我都没有什么了解,仍停留在之前呢,所以刚开始崩掉的时候,第一波反弹时我还在想:流动性过剩情况下,崩能崩到哪去?想起了之前哪个鬼佬说过的一句话,大概意思是:流动性都是胆小鬼,只要有风吹草动就都不见影了


等我回过神来研究到底发生了什么,才意识到经济情况这么差,外需缩减这么严重,流动性这么紧……不过期货市场的经验此时也算救了命,做投机最重要的是,知道自己底线在哪里,如果不断往下移自己的底线那就是作死的节奏了。


回过头来之后,工作上要求加强对此时宏观经济和一些大宗商品价格的跟踪判断,而我用从期货市场学来的技术分析方式竟然比较好的预测到了08年下行中的几次反弹以及08年的股市见底,另外用期货市场的方法也预测到了当时原油价格下跌的结束……这个技术方法后来被我十分重视,以至于今天我还在用它检测一些什么,比如在1月份开始,用这个系统检测创业板指数的over。


其实在这个时期,是工作以来第一次真正扎实的去了解到底经济是怎么运行的,实体经济、货币、资本市场到底是怎么个关系。从经济的角度去学,也从投机的角度去学。后来想明白了。


这一想明白了,似乎一通百通,股市、商品的价格涨跌,到底是因为什么?有哪些因素影响,从什么角度以什么方式影响?经济、货币、股市的收益、市场里各路资金的运动。我感觉基本面和投机的东西,我似乎已经可以把他们逐步融合到一起,形成一个完整的分析框架了。


索罗斯、巴菲特、格雷厄姆、林奇、李佛魔、科斯特拉尼……他们对市场本质的认识,其实没有差别,他们都知道这么个事,只是他们选择了不同的方法。


而我们这些人,上来就喊着价值投资、喊着资金运动是一切,你不懂市场的本质,只学方法的皮毛,又没有合适的策略,那你能否学到真东西,或者能否赚到钱,还真需要不少运气了。


有了对市场本质的理解,有了合适的市场分析方式,09年以后对股市大方向的判断,基本没再出过问题,对一些小的转折,也能够把握的相对准了。


七、道有余而术不足


对市场的本质理解了,赚钱也不是那么容易的事!对大势把握对了,除非你只去做指数基金,否则也没多大用。在股市里,毕竟你需要去进一步博取赚钱的机会啊。


09年之后的两年,我就在被这事困扰着,而且也措施了一些机会。比如前两年,想经济这么不好,搞点“软”的东西行不行?


2012年试着做了做华谊兄弟,不行啊,根本没资金来玩这个,结果2012年底开始,这玩意用了一年多的时间,飙了6倍多。等我想起来的时候,人家已经完成了整个涨幅。


我过去的选股方式就是这样,想想经济,想想各行业哪些有机会,最终往往没有多少赚钱的机会,大海捞针啊,又没这么多时间和精力,从上到下的方式似乎连机构也在大面积的抛弃着,而且效果确实也是不好。


自下而上的选股方式,又有点太过耗费精力。


我的脑子回到了当初在期货市场的时候,当初做期货的时候,我明白了先去看基本面,往往没多大意义,除非你要搞一票大的。


先去从市场层面找机会,慢慢摸到脉络了,你再看看这里面的资金是想干嘛,这玩意基本面是不是真有那么好,这帮资金进去了,赌的是个什么事?要是也没啥大事,那差不多就得了。


要是他们赌的是个什么行业翻转或者行业周期走强之类的,你有没有什么更高频点的数据去跟踪这个行业?某种关键产品的价格或者量?如果也没什么好跟踪的,那就只能用技术和资金运动的方式去跟踪喽,基本上也不会出大事,反正这玩意不是擅长么,干嘛不用。


其实术不足的情况,我现在依然还是觉得有,所以只能继续磨练。


八、勤不可少


我感觉自己这些年,悟道了,有点术,但是不勤劳。很多东西没有去执行,自然也就没赚到更多的钱。所以今年以来,我在变得勤劳。效果也还行,先是猜到了小盘股over的时点,融券作空了一些必死的玩意,同时做多了一些可能强起来的东西,收益明显提高了一些。自从勤劳起来,发现自己对市场的把握比过去更准确,制定的策略也更有效。


怎么勤劳?对于广大小散来说,至少你定期把沪深股票都翻一遍,你对市场的了解肯定天翻地覆。另外做好投资笔记。


九、你猜哪张牌?


我说的市场本质,可以用下面这个来简单理解。


有上、中、下三张牌


上牌:上帝决定的事(公司基本面、经济等机构决定不了的事)

中牌:机构和大资金

下牌:你自己以及和你一样的小散


机构和大的资金猜上牌和中牌。对于大牌,他们猜的是他们决定不了的事,所以他们才去玩命猜。此外,机构还要猜中牌,和他们一样的大资金,美之名曰:考虑市场博弈。


那么,你猜哪张牌?


你也可以直接去猜上牌,很多雪球网上的小盆友学了价值投资成长投资之类的以后,上来就直接猜上牌。那你面临的情况也会出现,你猜上牌是大,机构猜上牌是小,于是机构纷纷跑掉,股价跌50%,你忍痛砍仓;过两天机构玩别的回来了,于是又猜上牌是大,结果猜对了,股价飙升,而此时你去猜别的去了……有时候研究基本面让小散视野变得又窄又深,投资变得很固化,尤其如果你只学了巴菲特之类的方法,却没有他对市场本质的那种了解


你也可以去猜中牌,从技术面和资金运动去猜,如果你完全都不去猜上牌,那可能你说到底也不知道这帮鬼在倒腾啥,当然,人家撤退的时候也不会和你打招呼,所以你会觉得猜他们心思还真是很难,因为你没看到他们也是在猜。当然,这种东西,如果做好了,你的策略得当,出不了大事。前提是策略得当,

你也可以上牌中牌都去猜。


不过我觉得,其实最好的方式,对于普通投资者,先猜中牌,然后再看情况猜上牌。而且对上牌信任的深浅,稍微打个问号,除非你恨专家。


另外就是策略。


十、感悟


做投机不容易,我觉得我不是一个成功的投机者,也不算个太失败的投机者。


每个人的境遇都会不同,做好投机这种事,要悟到市场的本质,哪怕只是你认定的一个本质,找到适合自己的方法,做好策略进退有据


留一句话作为结尾吧:投机最大的心魔不是贪婪和恐惧,而是怕后悔,只要你想好了一切,你接受结果不怕后悔,那你就可以勇往直前了!



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