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【绍丰晨读:中信证券晨会摘要20150128】

林绍丰2019-06-17 09:18:46

【绍丰晨读:中信证券晨会摘要20150128】

汇总整理:林绍丰(手机+微信号:13902317421



晨会摘要:

新三板元年开启,2014年四大突破,2015年六大展望,建议关注详细报告中的新三板股票池。一汽富维2014年业绩符合预期,新基地进入收获期,公司进入新一轮增长期。光环新网受益于数据储存、分析需求的爆发,且将提升债务杠杆的方式,扩张产能,提升ROE水平,关注未来上下游的并购。苏宁云商双线融合渐入佳境,15年看点:线上增速、创新业务、资本运作,上调目标价至13.5。




分析师快报:

《新三板市场2015年投资策略:扬帆起航,盛宴开启》

新三板:中国多层次资本市场重要版图。2014年回顾:四大突破。(1)大幅扩容、(2)融资规模大爆发、(3)交易量/额和市值大幅增长、(4)做市转让制度引爆市场。2015年展望:新三板跨越式成长的六大趋势。(1) 2015年挂牌有望达到约3000家,将超过主板和创业板总和的2582家;(2)个人投资者门槛较目前500万元有望大幅降低;(3)竞价转 让制度推出将进一步完善交易方式并大幅改善流动性;(4)分层机制的出台将极大提高新三板投融资服务水平;(5)转板 制度的出台被正式纳入议程,转板通道的打开将推升新三板市场的投资热情;(6)业务资质放开和机构参与度提升:公募/ 私募基金、券商资管/自营、QHI和RQHI获准参与新三板投资,新三板做市和挂牌业务资质也逐步放开。 新三板投资盛宴开启。(1)低估值; (2)高成长; (3)并购套利;(4)做市套利。三力齐发驱动盛宴开启,六大策略掘金新三板。由于兼具低估值和高成长优势,在海量增量资金、 竞价转让制度和转板制度出台三大因素驱动下,新三板将迎来巨大投资机会。我们按照定量(兼顾财务和交易)、定性(以 产业思维在新兴/成长和传统/稳健行业中筛选)、股东和二级市场比较四个层次梳理出六大投资策略:财务/交易(财务优异 和做市套利)、制度红利(竞价交易和转板潜力)、稀缺/低估(稀缺标的和估值洼地)、新兴/成长(BAT思维和研发创新)、 传统/稳健(行业龙头)、强势股东(知名PE/VC和强势实际控制人)。我们建议投资者重点关注我们六大策略精选股票池: 中搜网络、麟龙股份、易销科技、维珍创意、指南针、铜牛信息、优炫软件、中磁视讯、华岭股份、亿童文教、古城香业、 新产业、原子高科、华韩整形、金达莱、合纵科技等40只股票。


《解构中国智慧农业之金融篇一供应链融资模式专题研究:智慧融资,普惠三农,传动生机》

供应链融资是围绕核心企业、将上下游各方作为整体提供金融支持的模式,能够降低交易成本和不确定性。海外链融资模式先行先试,核心物流企业主导、企业集团合作和商业银行服务三种模式并行不悖。中国银行业供应链融资业务逐渐成熟,平安银行是先行者。目前,中信银行、兴业 银行、招商银行等股份制银行均在大力发展贸易融资业务,空间仍然广阔。 农村金融尚属蓝海,链融资模式普惠面广。现有的农村供应链金融模式中,一般以农户、企业、 金融机构三方为主,根据情况可能灵活引入农业园区、担保公司、农村合作社、科研院所、政府等第四方参与。重点案例:大北农,农村供应链金融的产业先驱。


《解构中国智廉农业之商业零售篇——农产品流通专题研究:农品流通提效:集约化、信息化、冷链化

行业现状:流通低效、成本高企。流通主体:参与方低效分散,整合空间大。趋势分析:集约化、信息化、冷链化提升效率。集约化:产业链纵向一体化,流通主体横向整合。中国生鲜零售市场规模达2万亿元,刚性需求带动未来持续稳健增长。看好集约化、冷链化、信息化提升流通 效率的长期前景,投资策略推荐流通渠道整合者及生鲜电商标的,1)批发市场重点关注快速连锁扩张、集约化及信息化优 势强的农产品;终端零售重点关注供应链优势强、积极利用互联网探索O2O的永辉超市,关注高鑫零售、步步高、物美商业等农超对接前景;2)生鲜电商增长潜力广阔。看好阿里巴巴、京东商城(平台模式产地直供,有望提升GMV增长前景)、 顺丰优选(冷冻配送54城市先发优势强)、中粮我买网(上游供应链资源丰富)。


《非银行金融行业重大事项点评:买入“看跌期权”证券A和券商A》

估值安全边际不够,预计非银股走势将继续震荡下行。证券A和券商A持有收益明显高于银行理财,具有足够安全边际。证券A和券商A具有看跌期权特征,理论上涨空间分别为12.1%和10.9%。目前证券A和券商A的价格分别为0.91和0.88。 如果证券A和券商A的母份额下跌达33.1%和37.8%,将触发下折算。下折算将使得证券A和券商A约75%的份额按照 1元折算为母份额。这意味着,证券A和券商A看跌期权价值兑现收益约12.1%和10.9%。如果股价出现急跌,尽管未触及下折算,证券A和券商A也将因看跌期权价值而上涨。


《苏宁云商(002024)跟踪快报:双线融合渐入佳境,份额有望稳健提升》

双线融合渐入佳境,14H2线上收入50%+较快增长。15年看点:线上增速超越对手、创新业务增厚盈利、资本运作完善生态。机制保障、团队激励充分:2015年1月公司春季部署会宣布进一步调整组织架构,已完成采购(各品类事业部)、仓储物流(物流集团)、商品销售(运营总部)全面双线融合,为打造互联网零售商提供机制保障。考虑年度估值切换,我们上调目标价至13.5元。


《一汽富维(600742.SH)重大事项点评:合资公司进入收获期,盈利延续高增长》

一汽富维2014年实现净利润5.5亿元(同比+51%), EPS 2.61元,符合市场预期。公司受益于一汽大众等下游核心客户市场份额提升。公司成都、佛山基地逐渐进入收获期,盈利增速有望持续提升。富维海拉车灯有望成为新的业绩增长点。公司下游客户一汽大众、一汽轿车销量高速增长,成都工厂和佛山工厂产能利用率提升,公司进入新一轮业绩增长期。


《光环新网(300383)重大事项点评:业务预告符合预期,静候云计算市场爆发》

发布2014年业绩预告,归属上市公司净利润为9200-9700万元,同比增长36.77%-44.21%。业绩符合我们前期报告预期。公司数据中心业务收益于海量数据时代,数据的集中存储、在线分析的需求爆发。公司明确收益于国内云计算/大数据市场爆发。未来催化剂:IDC合同已有重量级客户,并可能持续拓展巨头客户;公司向上下游产业链扩张。 行业需求持续增长,在国内利率下行周期中,公司将会通过提升债务杠杆的方式,扩张产能,提升ROE水平。目前公司积极布局云计算,并通过外延方式扩展IDC机房资 源,公司是目前亚马逊AWS的独家IDC供应商,积极推进与其他云计算公司合作的机会,未来将充分受益于数据消费高速增长的大潮。同时公司未来将积极布局在数据中心、云计算相关的上下游产业的合作与并购。





会议提示

❖ 电话会议:新三板市场2015年投资策略一三板起航,盛宴开启

时间:2015年1月28日周三下午3:00-4:00

主持人:胡雅丽/刘凯

❖ 电话会议:买入“看跌期权”一一证券A和券商A

时间:2015年1月28日周三下午3:30-4:30

主持人:邵子钦/林永钦/童成墩/田良



绍丰提供九大类业务简要介绍如下:

个人微信号13902317421欢迎添加(手机号)


、私募基金综合服务

最全面的私募基金综合服务

优势:私募可直发产品(不用信托或基金专户)、设立产品起点低、托管、估值、公布业绩、产品募集、投研服务、同业交流等全方位服务。

、证券研究咨询服务

优势:新财富连续7年最佳本土研究团队、150位顶尖分析师、覆盖1000多家上市公司、200多场电话会议、几百场联合调研、几十场大型主题论坛、研究观点前瞻/独立/客观。

、股票杠杆配资(方案最全)

投资范围:A股、港股、私募基金、衍生品等

优势:1、收益互换业务及跨境收益互换。杠杆比例可灵活调整,融资成本低、资金随时增减、随借随还、可公布业绩、国内唯一可做跨境收益互换券商、额度不需外管局审批。2、融资融券。市场份额第一、资金和券源最多、可买非标股票、可正规途径解决开户时间不足半年的限制。3、伞形(杠杆)信托产品。100%仓位持单一股票、融资起点100万起、可提供充足的低成本优先资金。

、股票质押融资

方案、起点低至5000元、放款快、资金用途不受限(可打新,炒股,取现)

、理财产品(安全稳健)

以满足客户需求为导向,多产品选择。可配置保本保息的短期理财、稳健的量化对冲产品、优秀的阳光私募产品、安全的固定收益类信托产品、量身定制的产品。可满足个人客户和机构客户。

、伞形信托产品

仓位灵活调配、起点低、可公布业绩、产品成立速度快(便于未拿私募牌照的公司)

、承揽投行业务(IPO、并购、发债、PE、新三板、中小企业私募债)

、A股港股美股开户(在国内即可完成),且为客户提供高附加值的投顾服务。

、中信证券作为国内龙头券商,欢迎各位与我探讨交流创新业务。


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