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华泰证券研究所启明星0317

华泰证券安徽分公司2019-05-20 01:59:00

今日焦点

买方反馈

国内(深圳):客客户对后市持相对谨慎态度,关注PPP、次新股、高送转和一季报补涨股行情。

美联储加息靴子落地,外围市场一大不确定因素消除。客户认为当前时点不宜盲目乐观,对经济复苏持相对谨慎态度。随着周期板块回调,客户认为周期股短期持续能力不强,往后分歧较大。更看好估值合理、有业绩支撑和安全边际、价格相对底部的细分行业龙头品种。整体操作思路上,还是围绕蓝筹和业绩白马。客户认可三四线地产后周期逻辑,关注PPP、苹果产业链、次新股、高送转和一季报的补涨股行情。


海外(QFII): 境外客户对于A股市场总体上并不悲观,认为加息后的一段时间或许是比较好的建仓/加仓窗口期。关注水泥基建、非银、一带一路。

全球ETF资金动向(周): 美国+5,471,日本+1,360,中国+1,204(单位:mil USD)。国际资金虽然在中国ETF市场流入流出有些反复(周数据),但相比月度,季度,年度,YTD的大量净流出的情况,还是有些改变的。这也可以看出境外对于A股市场总体上并不悲观。美加息靴子落地,而且年内加息次数与时间点,大家预期也比较一致。境外投资者认为加息后的一段时间或许是比较好的建仓/加仓窗口期。境外投资者继续关注水泥基建类股票及涨幅不大的非银金融;主题类关注“一带一路”。


晨会分享

【宏观 李超/宫飞】: 8小时!央行紧跟美联储加息步伐

“提价保量”渐进式加息和“缩量不提价”交替使用,央行在尽量减少市场冲击的背景下,同时提高了政策利率和市场利率。我们认为政策利率的加息,是真正的加息!中国利率拐点已经在春节期间出现。我们认为加息,短期内是对经济向好的确认,长期来看则对资产价格估值都带来较大压力。"


【宏观 李超】:总理关切的就业状况到底如何度量

两会落幕,作为国民经济“下限”的就业问题自然仍是重点之一。除了新增城镇就业数据,还可以通过登记失业率和调查失业率两个指标跟踪我国就业市场状况。调查失业率通过劳动力调查获取数据(尚未定期发布),这种统计方式更符合国际标准,因此更具国际可比性。登记失业率依据失业人员的失业登记获取数据(按季度发布),不过由于只有失业人员主动登记才会被统计进数据中,因此该数据饱受市场质疑。两项指标还在统计对象,对失业的认定,以及应用等方面存在较大的差别。目前调查失业率只有官方公布的零星数据,我们基于登记失业率,采用调整系数法测算调查失业率。分析发现2011年-2014年,调查失业率由2011年的4.9%左右逐年上升至2014年的5.15%左右,和官方所公布的数据能够较好吻合。不过,基于2015、2016年官方公布数据,失业率近两年出现回落,我们认为2015、2016年调查失业率分别降至5.11%和5.05%左右。


【建筑建材 鲍荣富/黄骥】:美尚生态(300495,买入): PPP大单落地,订单弹性值得期待

我们预计2016-2018年EPS分别为0.82/1.58/2.13元。维持合理估值区间48.6-58.3元,维持“买入”评级。签署17.57亿元PPP合作框架协议,主要项目属于环境治理范畴。合作期13年,BOT运作方式,协议对方具备较强还款能力。由PPP带来的订单弹性远超同行业。公司2016年新签合同24.24亿元。今晚公告的PPP合作框架协议,已达2016年全年新签合同金额的73%。我们有理由相信公司今年的新签订单将呈现爆发式的增长。


【通讯 周明/赵蓬】:中兴通讯(000063,买入): 仲裁处罚靴子落地,公司长期发展无忧

中兴通讯A股在美国仲裁罚款后复牌的第一天涨停,并放出56.44亿元的历史天量。处罚后不跌反涨,说明公司利空已经充分为市场消化,反倒是因为利空出尽,所以制约公司估值进一步上升的障碍消除。从历史估值区间来看,中兴的PE底部区间在14x,极值在80x,平均在30x,2016年公司剔除罚款影响的净利润是38亿元,对应的PE为17.6x,目前仍处于估值底部区间,公司2017年一季报预告显示开年势头良好,预计一季度营收增长10%-20%,净利润增长20%以上,全年业绩有望稳定增长,维持“买入”评级,合理价格区间17.67-19.53元。





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【股市有风险,投资需谨慎】

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