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【农业·陈佳】长江农业周观点(18W10):通胀数据超预期,农业该买什么?

长江研究2019-02-10 16:55:38

报告要点
本周核心观点:通胀数据超预期,农业该买什么?

2月CPI同比上涨2.9%,为自2014年以来最高点。根据长江证券宏观团队判断,通胀中枢后期将呈现稳步抬升态势。回溯历史,在过去两轮CPI上行周期中农业板块相对收益明显。2007-2008年CPI16个月的上行周期中,农业板块相对沪深300累计涨幅为87%,其中动物疫苗板块相对涨幅达到28%,种植业板块相对涨幅达到214%,饲料板块相对涨幅达74%,畜禽养殖板块累计相对涨幅达到61%;而在2010-2011年CPI17个月的上行周期中,农业板块相对沪深300的累计涨幅为19%。分板块来看,其中动物疫苗板块累计相对涨幅达到15%,种植业板块累计涨幅达到18%,畜禽养殖板块累计涨幅达到0.4%。


我们判断,在当前通胀中枢或将上行的背景下,农业板块的配置需求将有望进一步提升,建议重点关注生猪养殖板块。当前生猪养殖行业仍未出现实质性供给拐点。截至2018年1月,全国能繁母猪存栏量3414万头,环比下滑0.3%,同比下滑4.9%。且2018年以来环境保护税以及排污许可新政的实施将使得中小规模猪场的产能扩张也将受到限制。且当前猪价已经达到自2015年来低点,而从能繁母猪存栏数据来看产能为历史最低点。我们判断猪价后期反弹趋势较为确定,预计二季度将持续上涨。重点推荐:牧原股份和温氏股份。此外,各细分板块龙头也值得积极关注,重点推荐:生物股份、隆平高科和海大集团。


上周农业板块行情回顾
上周农林牧渔行业板块指数涨幅2.02%,跑赢上证综指0.4pct,跑输沪深300指数0.28pct。具体到个股层面来看,上周农林牧渔板块涨幅前三个股分别为傲农生物(+12.65%)、佳沃股份(+11.87%)及天马科技(+10.48%),跌幅前三个股为农发种业(-5.57%)、民和股份(-2.10%)及新农开发(-1.93%)。


行业重点数据跟踪
猪价:上周仔猪30.06元/千克,周环比-0.81%;生猪11.45元/千克,周环比-0.91%;禽价:上周白条鸡14.99/斤,周环比+0.07%,鸡苗3.00元/羽,周环比-13.04%,肉毛鸡3.23元/斤,周环比-9.01%;饲料原材料:上周玉米现货均价1966元/吨,周环比+1.26%;豆粕现货均价3258元/吨,周环比-0.09%。水产品:上周草鱼价格14.00元/千克,周环比持平;鲤鱼均价11.20元/千克,周环比持平;大宗农产品:上周南宁白砂糖现货均价5910元/吨,周环比-3.19%。 


风险提示:

1. 猪价、粮价大幅下跌; 

2. 环保政策推进力度不达预期; 

3. 疫病风险。 

注:文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《长江农业周观点(18W10):通胀数据超预期,农业该买什么?

对外发布时间:2018年03月11日

研究报告评级:维持“看好”

报告发布机构:长江证券研究所

本报告分析师:陈佳 SAC编号: S0490513080003

长江证券研究所

机构销售部通讯录


 评级说明及声明

评级说明

行业评级:报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准,投资建议的评级标准为:看好:相对表现优于市场;中性:相对表现与市场持平;看淡:相对表现弱于市场。


公司评级:报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准,投资建议的评级标准为:买入:相对于大盘涨幅大于10%;增持:相对于大盘涨幅在5%~10%;中性:相对于大盘涨幅在-5%~5%之间;减持:相对于大盘涨幅小于-5%;无投资评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。


重要声明

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