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**国泰君安国际**策略周报- 【美股短期波动仍在,港股回归合理估值】及一周港股行业个股参考(20180223)

国泰君安证券香港2018-07-04 08:54:50

摘  要 


本周三美联储公布了今年1月末会议纪要,显示大部分(A majority of)与会者预计美国经济增长前景更强,对通胀更为乐观,暗示未来继续加息可能性增加了。会议纪要给释放出了更为鹰派的加息意向,也为3月加息进行了铺垫。 


欧洲央行本周也公布了1月会议纪要中指出,调整前瞻指引为时过早,但是央行将在今年重新评估前瞻指引。欧洲央行同时认为,未来欧洲经济扩张幅度可能继续强劲,对通胀回升的信心持续增强。但是委员们也表达了对美元汇率维持疲软,欧元汇率走强或影响欧元区经济复苏步伐的担忧,这或将促使欧央行重新考虑未来欧元货币政策。 


港股方面:本周港股市场整体有所反弹。从板块上看,除金融板块外所有板块均有反弹。其中,原材料、消费品、和能源板块上升最为显著。从中港两地的AH股股价溢价指数上看,本周股价溢价指数有所回落至127.1,一倍标准差以下水平。本周港股卖空比例也较上周有所回落,至12.6%。从估值上看,恒生指数动态PE回落至历史均值水平,恒生国企指数动态PE回落至均值以下水平。向前看,港股经历了一轮良性调整之后,估值回归合理水平。今年美元走弱,资金继续回流新兴市场,叠加互联互通的优势,港股估值有望继续修复。近期,我们建议投资者关注金融、消费、博彩酒店、航空、及原材料板块。 


美股方面:在经历2月第一周的大幅回调后,本周美股开始企稳并有所反弹,波动指数VIX走势较为平缓,在18 -19点之间。美联储公布了1月份货币政策会议的纪要较为鹰派,多名美联储高官认为经济的继续增长以及通货膨胀的上升意味着有正当理由应继续渐进加息。截止周四的过去一周,资金流出美股放缓,本周共录得净流出14.7亿。三大指数都录得微幅上升,标普500指数累计上升 0.2%,道琼斯指数累计上升0.3%,纳斯达克指数累计上升 0.9%。 


上一期周报为大家解释了此前美股市场出现剧烈波动的几点主要原因,那本周我们从基本面、估值、利率的层面来探讨一下美股前景。 


医药行业:1. 石药集团(01093.HK)注射用紫杉醇(白蛋白结合型)获CFDA颁发药品注册批件。2. 微创医疗与云锋基金出资约15亿港元收购意大利CRM业务。3. 叶制药(02186.HK)新药获FDA豁免临床试验。4. 美国政府推短期廉价医保计划,保费仅奥巴马医保1/3。 


消费行业:1. 美高梅中国(02282.HK)截至2017年12月31日止年度,经营利润为26.24亿,同比减少15.3%。2.莎莎国际(00178.HK)决定关闭台湾市场所有店铺。3. 复星控股收购法国时装品牌Lanvin。 


信息技术行业: 2018年春节假日期间(2月15日至21日),交易总金额达到6790亿元,交易总笔数4.62亿笔,较去年同期分别增长47%和35%。建议关注IGG(00799.HK)、舜宇光学(02382.HK)。 


电信行业:中国移动研究院组织开展单载波400G光传输网(OTN)实验室测试,中兴通讯圆满完成了中国移动所有既定目标测试。建议关注长飞光纤 (06869.HK)、中兴通讯 (00763.HK)。 


房地产行业:数据显示,自春节假期的前一周开始,房地产热点市场就进入了休假模式。2月上旬,一线城市成交环比下降33%,二线代表城市环比下降18%,三线城市成交量环比下降9%。碧桂园(02007.HK)料2017年度纯利增逾90%。 


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