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【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180315

华泰证券天津勤俭道证券营业部2018-05-15 20:54:09


今日焦点
买方反馈(公募机构)

大盘观点:

短期来看,大部分投资者对市场谨慎乐观,原因在于:两会接近尾声,前期涨幅较大标的或短期见顶,部分考虑适当降低仓位,规避风险;但同时注意到前期市场对经济过度悲观,1-2月宏观数据显示经济表现较强,宏观层面暂时难以证伪。目前市场热点转换过快,部分投资者认为应淡化风格,注重自下而上甄选个股,投资逻辑主要集中在布局业绩连续增长确定性高的标的。


板块观点:

1)消费股:短期谨慎市场环境中,选择配置部分消费股作为防御。

2)周期股:认为存量博弈市场下存在跷跷板效应,1-2月工业增加值和地产投资超预期,经济变现较强,周期股或迎来一波反弹行情。

3)成长股:部分投资者仍看好优秀成长股的反弹行情,原因在于:当前部分成长股经过前期下跌后出现了较高的安全边际和投资价值且具有持续性,叠加存量博弈市场下,成长股机构仓位较低,相比大盘股性价比更高;也有部分投资者认为趋势性行情未到,仍需谨慎,需要关注业绩是否超预期以及利率变化。


行业观点:

1.TMT:看好TMT中估值合理、有业绩支撑的优质龙头,暂时回避网络安全概念相关股票;

2.水泥:认为在部分地区,水泥仍将持续涨价。


晨会分享

【宏观 李超(S0570516060002)/朱洵(S0570517080002)】宏观: 市场过度看空经济的预期需修正(180314)

经济表现较强、通胀接近3%,央行存在加息可能

我们认为1-2月经济数据表现较强,市场过度看空经济的预期需要修正。在消费稳健增长、进出口增速继续回升、地产投资当期表现不弱等因素支撑下,经济未来快速回落的可能性较低。2月通胀已经上行到+2.9%,我们认为在3月22日美联储议息会议前后,央行有对称上调一次基准利率的可能性。结合两会后银监会相关监管措施可能出台等因素,利率短期内可能受到上行冲击。但我们不改变利率“倒U型”年内可能看到右侧拐点的判断,在央行加息的可能性、两会后监管政策可能出台的预期对利率的短期冲击过去以后,我们判断长端利率有可能在今年二季度迎来右侧拐点。


【机械 章诚(S0570515020001)/肖群稀(S0570512070051)】机械设备: 从工业数据看先进制造的产业方向(180314)

1、3月14日举行1-2月份国民经济运行情况新闻发布会:18年1-2月全国规模以上工业增加值同比实际增长7.2%,增速环比加快1.0个百分点,同比加快0.9个百分点。高技术产业、装备制造业增加值同比分别增长11.9%和8.4%,分别比工业快4.7和1.2个百分点。发布会具体提及增长显著的三个领域:1-2月新能源汽车产量同比+178.1%,集成电路产量同比+33.3%,工业机器人产量同比+25.1%。


2、3月14日SEMICON China于上海开幕(14日-16日浦东新国际博览中心),SEMI预计18年中国大陆设备投入有望成为全球第二大市场,18年中国市场设备支出达130亿美元,约63亿美元来自中国公司,中国公司与海外公司的支出比例首次接近,本土设备企业有望受益。


3、从新能源汽车、集成电路、工业机器人产量快速增长可以看出与之对应的三个产业有望成为工业发展新兴动能,符合我们对“先进制造”未来产业方向的判断。一条主线:先进制造!两类视角:国家战略支持的技术新突破领域 + 中国已建立全球优势的行业;五大领域:集成电路设备、新能源车设备、智能机器人、工程机械、轨道交通设备。推荐柳工、长川科技、中国中车。


【电子 彭茜(S0570517060001)】视源股份(002841,买入): 借本土资源优势,布交互大屏蓝海(180314)

视源成立于2005年,2017年1月上市,公司是全球液晶显示主控板卡龙头,2016年全球市占率达到27%,在巩固黑电市场优势地位的同时,公司积极推动液晶显示板卡在智能家居中控屏的应用,向白电市场延伸。此外,公司基于自身的人才优势、研发优势、本土LCD资源优势,在新兴的交互智能平板市场分别推出教育平板希沃和会议平板MAXHUB,一方面响应“新高考”时间窗口下的教育信息化浪潮,一方面满足办公信息化要求、致力于改善会议效率。我们认为,公司传统液晶板卡业务增长潜力犹存,新产品有望重演小间距LED高增长历程。公司重视人才、技术人员占比高、注重新技术、新产品的培育,是典型的工程师红利型公司。我们预计18-19年营收为128.4亿、154.2亿元,对应净利润11.5亿、13.5亿元,参考可比公司18年28.4倍PE平均估值水平,考虑公司新品的高增长潜力,给予公司18年30-35倍PE估值,对应目标价84.9-99.4元,首次覆盖给予买入评级。


 【医药 代雯(S0570516120002)】片仔癀(600436,买入): 春势喜人 (180314)

我们认为片仔癀单品1Q18销售或超预期,得益于4Q17控货、备货周期同比延后、提价预期升温,预计1Q18内销销量同比增长超30%,1Q18业绩同比增速35-40%(vs 全年Wind一致预期26%)。受益于1)渠道扩张与区域扩张以及2)提价幅度或超预期,我们预计17-19年公司归母净利润7.9/10.6/13.7亿元,同比增长47%/34%/29%,给予2018年合理PE估值46-50倍,提高目标价至80.60-91.11元,维持“买入”评级。


【港股交运 沈晓峰(S0570516110001)/郑路(S0570517070001)】中通 (ZTO.N,买入) 年报点评:盈利能力稳定,良性循环促市占率提升(180314)

中通3月9日公布年报业绩,收入/营业利润/净利润分别同比增长33.4%/35.3%/54.0%,其中营业利润增速不及预期,但受益于所得税率下降,净利润增速符合预期。与市场因公司4Q17毛利率下降至31.2%(4Q16: 36.4%, 3Q17:36.2%)而担心其盈利能力下滑不同,我们认为公司盈利能力稳。公司4Q17单件净利润为0.454元/件,与2017年全年的0.455元/件,2016年全年的0.456元/件基本持平。而公司通过让利经销商、扩大市占率、提高网络稳定性和服务质量形成良性循环,实现市占率持续领先。我们基于2018年21X的PE估值维持USD18.0元目USD18.0元目标价和“买入”评级。


即时报告

【建筑建材 鲍荣富/黄骥/方晏荷/陈亚龙】中材科技(002080,买入): 叶片仲裁索赔,下调17年盈利预测

【有色 李斌/邱乐园】西藏珠峰(600338,增持): 矿山项目顺利推进,锌价高位提振业绩 

【房地产 贾亚童/韩笑】房地产: 政策靴子落地,市场情绪缓和

【通信 周明】通信: 政府报告再提5G,工业互联关注高

【医药 代雯】长春高新(000661,买入): 管理层增持,彰显发展信心

【策略 曾岩】策略: 降融资成本目标有望助力利率下行

【金融 沈娟】银行/非银行金融: 规范与发展并重,坚守优质大金融

【宏观 李超/朱洵】宏观: 特朗普高关税可能产生何种影响?

【化工 刘曦】恒力股份(600346,增持): 年报业绩略超预期,炼化项目稳步推进

【交运 沈晓峰/郑路】交通运输: 聚焦两会:交通运输税率有望降低

【宏观 李超】宏观: 存加息可能,维持利率倒U型走势

【金工 林晓明】金工: 最近3个月随机森林表现最好

【金工 林晓明】金工: 市场全面上涨,两融余额上行

【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】公用事业: 点火价差见底反弹, “二污普”持续推进

【金工 林晓明】金工: 市场震荡企稳,未来或迎普涨

【金工 林晓明】金工: 期权成交量减少,波动率水平下降

【通信/电新 周明/黄斌】通信/电力设备与新能源: 政策加码,能源互联迎来发展机遇

【金融 沈娟/郭其伟】银行: 非标转标趋势持续,M2增速平稳

【机械 章诚/肖群稀】中国中车(601766,买入): 称雄世界的中国先进制造新标杆

【机械 章诚/肖群稀】机械设备: 寻找先进制造中超预期的领域

【金工 林晓明】金工: 本周反转因子继续表现良好

【金工 林晓明/黄晓彬】金工: 指数震荡上行,普涨风格显现

【金工 林晓明/王湘】金工: 市场大幅回升,组合净值阶段新高

【建筑建材 鲍荣富/方晏荷/黄骥】建材/建筑: 继续重点推荐园林设计及家装建材

【食品饮料 贺琪/王楠】酒鬼酒(000799,买入): 步入产品和渠道策

【房地产 贾亚童/韩笑】首开股份(600376,增持): 坐拥优质资源,静待价值兑现

【电新 黄斌】电力设备与新能源: 2月销量高增长,继续看好板块反弹

【宏观 李超】宏观: 信贷社融新增稳定,经济运行平稳

【宏观 李超/朱洵】宏观: 通胀显著回升,央行存在加息可能

【轻工 陈羽锋/张前/倪娇娇】轻工制造: 精装业务放量,行业洗牌加速

【建筑建材 鲍荣富/方晏荷/黄骥/陈亚龙】三棵树(603737,增持): 工程零售同步发力,品牌影响快速提升

【计算机 高宏博】佳发安泰(300559,买入): 新高考获突破一季报预告大超预期

【电子 李和瑞/彭茜】环旭电子(601231,买入): 联通首发eSIM,Watch龙头起飞


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