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【广发•早间速递】策略/医药/宏观每日一图

广发证券研究2019-10-12 10:26:14

【策略】陆股通北上资金流入暂缓

 核心观点

北上资金3月份流入速度有何变化?

根据wind数据,北上资金3月份一度恢复加速流入,但3月下半月开始陷入反复,3月16日-3月23日北上资金整体净流出30亿元。从今年的累计净流入来看,北上资金净流入的速度也有所放缓。今年年初至3月23日,北上资金累计净流入366亿元,与去年同期相比减少14%。

北上资金流入放缓的原因是什么?

北上资金放缓主要是因为中美贸易摩擦担忧升温波及股市,全球股市调整,北上资金流入趋于谨慎。去年下半年以来北上资金净流入规模与MSCI全球指数涨跌幅的相关系数迅速走高,近期在0.6左右的相对高位。近期北上资金与A股涨跌的相关系数也升至相对高位。北上资金与市场涨跌相关性较高,说明北上资金对市场走势反映较为敏感,市场下跌时北上资金流出,市场上涨时北上资金流入。上周中美贸易摩擦担忧升温波及股市,全球股市再度调整,北上资金由前期的流入转为流出。我们预计中美贸易摩擦对市场的扰动降低之后,北上资金会再度加速流入。

北上资金3月份行业层面资金流动有何特点?

今年3月份北上资金流入前五分别是食品饮料、医药生物、电子、化工、传媒,流出前五分别是家电、非银、银行、房地产、机械。3月份市场受中美贸易摩擦等事件影响而呈现震荡状态,因此北上资金较为偏好食品饮料、医药生物等消费防御板块。在近期创业板表现较好的背景下,市场对成长股颇为关注,北上资金对电子、传媒也较为偏好。

 风险提示:

北上资金流入规模与预期不符;中美贸易摩擦对北上资金影响与预期不符。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告:《陆股通北上资金流入暂缓》

对外发布时间:2018年03月27日

报告作者:

戴   康   分析师执业证书编号:S0260517120004

【医药】部委调整,明确医保医疗医药三方职责

 核心观点

医保局: 支付方划归一体, 未来话语权有望增大

本次国务院机构改革组建了国家医疗保障局,以人社部为主体,包含了其城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险,划入了原卫计委的新农合医疗职责,国家发改委的药品和医疗服务价格管理职责,民政部的医疗救治职责。我们认为三保合一将使得支付方在不同计划上的操作和规则制定更为统一,医保局在药品的支付端拥有更强的话语权。

卫健委:医改有望更好的推进,大健康成为核心职责

本次组建的国家卫生健康委员会整合了国家卫生和计划生育委员会、国务院深化医药卫生体制改革领导小组办公室、全国老龄工作委员会办公室的职责,工业和信息化部的牵头《烟草控制框架公约》履约工作职责,国家安全生产监督管理总局的职业安全健康监督管理职责。我们认为可以总结为医改的推进和为公众大健康服务2点。

药监局:药政改革依然将稳步推进

考虑到药品监管的特殊性,单独组建国家药品监督管理局,由国家市场监督管理总局管理。市场监管实行分级管理,药品监管机构只设到省一级,药品经营销售等行为的监管,由市县市场监管部门统一承担。预计未来药品方面的政策依然将维持稳定。

建议关注的主线

1)2017年医保目录调整,预计一季度相关受益品种将在经营业绩上有所体现,且二、三季度业绩增速将持续走高。2)创新成为中国医药板块当前的时代主旋律,部分前些年有研发储备的企业进入业绩收获期。3)由于春季流感较往年严重,将拉动流感特效药、感冒药、抗感染药的一季度销售,1-2月份部分销售品类预计收入将翻番。

 风险提示:

药品降价幅度高于预期,各省药品招标政策严于预期,药品临床试验数据审查趋严,药品、器械审评政策趋严。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告:《部委调整,明确医保医疗医药三方职责

对外发布时间:2018年03月26日

报告作者:

罗佳荣   分析师执业证书编号:S0260516090004

吴文华   分析师执业证书编号:S0260516090001

【宏观每日一图】2015-2017年S&P500成分股Top10



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