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【云通动态】细数一季度私募业绩表现,私募云通研发总监卢星出席中信证券“机构论坛”

fofpower2019-02-10 14:45:18

云通动态

2018年4月19日晚,中信证券“机构论坛”于中建大厦中信证券上海分公司展开。本次活动针对近期金融市场的动态,分三方面与来宾进行了分享和交流:私募云通研发总监卢星分析了《一季度私募市场的回顾与展望》;中信证券策略研究员裘翔分享了《中美G2争端和市场策略》;中信证券军工研究员李建伟对《军工策略与热点》进行了梳理。


   私募云通研发总监卢星就一季度私募市场的状况进行演讲 

首先,卢星先生在演讲中带大家概览了2015年以来私募管理人的登记数量和实缴规模以及2018年私募基金新增数量,并对私募管理人业绩以及不同类型私募基金的业绩进行了分析。

对于一季度私募策略业绩表现不佳,卢星先生认为:“究其原因,主要从四个方面来看:

一是股票市场策略方面表现分化。2018年一季度以来A股市场走势堪称跌宕起伏,一波三折。2月初受海外市场大跌的冲击,同时叠加信托资金去杠杆的影响,A股大幅下跌。节后市场企稳反弹,但风格切换,前期表现强势的白马蓝筹股反弹乏力而中小创等偏成长风格品种表现强势。3月份结构性行情显著,价值风格表现萎靡,季末中美贸易争端加剧,对短期市场情绪造成较大冲击,市场出现短暂调整,股票多头举步维艰。此外,一方面指数波动增长和分化增长,选股超额收益增加;另一方面2018年第一季度的基差贴水处于近一段时间的低位水平,对冲成本下降,使得市场中性迎来对冲空间。

二是债券市场方面的表现差强人意。   2018年初受监管政策落地、经济数据好于预期、资金面偏紧等利空因素冲击,债市下跌,之后在全球股市下跌带来的股债跷跷板影响下,债市情绪渐渐回暖,在赤字率下调以及银监会下调银行拨备覆盖率等利好因素推动,叠加中美贸易争端引发避险情绪升温,债市上涨

三是期货市场方面,大宗商品处于震荡行情

四是期权市场方面,场外期权被叫停,引发场外对冲缩水。由于场外期权的杠杆倍数高,可对冲市场风险,去年场外期权业务爆发以来,私募一度成长为券商的第一大交易对手方。中国证券业协会的数据显示,去年10月新增场外期权的交易对手来看,无论是按名义本金还是合约笔数统计,私募基金均占据第一位。此外,2017年券商场外期权累计新增初始名义本金规模5011亿元,2017年12月,新增场外期权合约交易笔数Top3分别为,私募基金(40.09%)>期货公司(15.79%)>商业银行(7.90%)。”

在演讲的最后,卢星先生与来宾们交流了大类资产的趋势研判,卢星先生认为:股票市场短期大概率仍会震荡反复,板块方面不宜追高;每个板块都难以走出持续、独立的强势行情;总体上来说今年的股票市场是熊市,很像去年的商品市场,宽幅震荡为主,买入持有的赚钱效应下降。就商品市场而言,经济复苏大于政策对冲,大宗商品整体重心仍有支撑,短期内处于振荡的状态,下行空间有限;外松内紧,国际定价品种好于国内定价品种;我国供给侧改革过半,需求相对走弱;原油供需紧平衡,地缘问题是干扰。三是债券牛市基础依然稳固,债券市场在价值区间内进一步走牛。此外,卢星先生还分析了私募行业发展的五大趋势:

      一是私募基金的增长速度和规模将会进一步增加,而且会远超公募;

      二是私募行业的行业集中度会提升,私募行业“强者恒强”,业绩分化更为明显;

      三是FOF作为中长期的资产配置工具,结合中国养老金市场,业务规模将持续增长;

      四是国内私募进一步走向国际化,一部分外资的资金也会交给中国的私募机构管理;

      五是外资进入带来的“鲶鱼”效应将有效促进私募行业专业化发展。

随后,中信证券策略研究员裘翔分享了《中美G2争端和市场策略》。在演讲中,裘翔先生为大家重新解读了美国“232”调查和“301”调查。裘翔先生认为目前信贷利差收窄,企业贷款利率上升,利率债投资机会大于信用债,信用债市场空间不大;降准是控制信用风险的手段。

最后,就近期军工板块异军突起的状况,中信证券军工研究员李建伟对《军工策略与热点》进行了梳理。

嘉宾演讲结束后,现场参会的来宾和嘉宾们互动热烈,纷纷就自己对会议三大主题内容的看法以及疑惑向各位到场嘉宾提问交流。


划重点:FOFpower将于近期推送《2018年一季度私募市场业绩分析》报告原文,记得持续关注我们哦~





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