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广发证券粤东分公司 | 2018年5月23日·财富粤览

广发证券粤东分公司2019-05-01 14:44:13



早安|财富粤览

2018.5.23 周三

再温柔平和宁静的落雨

也有把人浸透的威力


早盘观点


昨日沪指窄幅震荡,3200点失而复得,两市成交4382亿元,行业板块涨跌互现,通讯板块强势领涨。从周一周二两市的走势和成交量看短期市场仍以结构性行情为主,难言趋势,操作上注意节奏把握,逢高减仓,逢低吸纳有业绩支撑的高景气行业高增长预期的龙头品种,重点关注大金融、大消费板块。


操盘必读


1.李总理:要进一步放宽市场准入 更有力有效吸引外资

2.财政部:7月1日起汽车整车税率将降至15%

3.中国汽车工业协会:本次降税对国内自主品牌车企整体冲击不大

4.上交所:*ST吉恩、*ST昆机终止上市,*ST上普、*ST海润暂停上市

5.上交所:《上市公司重大违法强制退市实施办法》将适时对外发布

6.发改委:严惩操纵市场价格等三类扰乱煤炭市场行为

7.证监会副主席阎庆民:始终将保护投资者合法权益作为根本使命

8.商务部:对巴西对华热轧钢板暂不实施反补贴措施表示欢迎

9.分级基金6月底前转型传言不实


新股日历



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今日热点


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5G商用化加速发展

产业链上企业有望受益


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今日股评

信维通信300136

股价弹性大

受益中美贸易关系缓和(第六次推荐)



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今日股评

中航资本(600705)

乘军民融合东风

金控航母扬帆启航

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行业研报



公告精选

润欣科技:定增询价环节已结束明日复牌

安控科技:子公司拟收购工业物联网企业科聪自动化100%股权

量子高科:并购重组事项获证监会核准批复

上海银行:触发稳定股价措施 将在6月5日前制定方案

弘信电子:3936万股限售股25日上市流通 占总股本近四成

深康佳A:拟非公开发行不超50亿元公司债券

盛运环保:控股股东拟将所持股份全部转让给川能集团

国科微:临停系筹划资产购买重大事项

美都能源:终止收购融汇嘉恒融资租赁


个股研报


天士力(600535):发布二期员工持股计划 体现公司发展信心

二期持股计划金额高于一期,体现高管对公司发展的信心

2017 年3 月31 日,公司发布第一期员工持股计划草案,总金额为2,000万元,激励人数为16 人,此后2017 年6 月10 日完成股票的购买,成交均价约39.456 元/股。本次二期员工持股计划金额为一期的2 倍,并且在股价已经有一定的涨幅以后购买,体现了公司对于目前股价的信心,以及长期公司发展的信心。


此前股价上涨为生物药估值修复,潜力产品驱动更长期的发展

此前由于公司生物药板块资产,上海天士力预期赴港上市,带来市场对于公司生物药资产的重估驱动股价上涨。潜力品种长期驱动公司成长的逻辑还未完全体现。普佑克随着各省的医保推进,预计全年实现3-5 亿元的收入,随着未来脑梗适应症的获批将成长为几十亿体量的产品;复方丹参滴丸的糖网适应症处于临床Ⅲ期;PXT3003 进入优先审评目录;他达拉非、吉非替尼申报生产。随着以上潜力品种后续的持续成长,将推动公司的长期发展。


预计18-20 年业绩分别为1.51 元/股、1.85 元/股、2.32 元/股

公司传统业务稳定,随着普佑克等产品增长业绩中枢上移,布局糖尿病、肿瘤等创新药,长期管线充实。预计公司18/19/20 年EPS 为1.51/1.85/2.32 元(2017 年EPS 为1.27 元),目前股价对应PE 28/23/18倍,维持“买入”评级。

数据来源于罗佳荣/吴文华  广发证券股份有限公司



行业研报


【医药】知识产权保护有望加强,创新药价值提升

● 核心观点:

中美两国发布联合声明,知识产权保护有望加强

5月19日,中美两国当日在华盛顿就双边经贸磋商发布联合声明:双方高度重视知识产权保护,同意加强合作。中国将推进包括专利法在内的相关法律法规修订工作。未来对产业的影响将主要体现在两点:1)仿制药的开发难度会上升,未来高质量的仿制药将围绕知识产权和高难度技术展开;2)在研的创新药价值会持续提升,延长生命周期提升现金流。

 

创新药的产业价值会持续提升,知识产权保护是重要一环 

国家推动优先审评政策,优化新药审评流程,新药上市公司时间有望大大延长;新药上市许可人制度降低了新药投资的固定资产投资门槛,降低了风险。未来专利延长和数据保护制度等在海外通行的规则也有望出台,知识产权保护加强,创新药的产业价值会持续提升。

 

仿制药游戏规则将发生变革,熟悉规范市场的仿药企业将受益

我们认为未来国内的仿制药游戏规则将发生重大变革,长远看,中国大概率也会出现专利悬崖现象,长周期看国内仿制药的核心将集中在知识产权争端和高技术积累。中国海外市场开拓最领先的药企的竞争策略已经从初期的低成本简单竞争向高难度仿制药、首仿、专利调整等升级,未来这些在国内仿制药市场将占得先机。

 

继续关注医药板块高景气度子行业的持续市场表现

疫苗板块高景气度,有三年投资机会;医疗服务和高端消费充分分享消费升级的机会;仿制药一致性评价持续推进,重点关注制剂出口领先企业;提示重视医保放量的投资机会。

 

● 风险提示:

药品降价幅度高于预期,各省药品招标政策严于预期,药品临床试验数据审查趋严,药品、器械审评政策趋严。

 

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告:《知识产权保护有望加强,创新药价值提升》



板块掘金




水泥行业:需求韧性和结构分化共筑基本面的持续性

本周水泥价格环比大幅上涨2.5%,自11月中旬以来,已经连续三周环比涨幅均超过2%,华东和华中部分地区价格已经上涨了7轮,远远超出两个月之前的预期(当时预期涨价3轮),站在基本面的角度:短期来看,首先,水泥不大可能会被限价,一来本次水泥价格大涨并不是企业操纵行为,而是因为限产供给收缩导致,而且这种情况在钢铁等企业行业也发生;二来12月份行业也将逐步全面步入淡季,未来一段时间价格也将不再上涨。其次,从行业供需关系来看,目前到明年上半年值得乐观。中期来看,水泥行业格局一直在改善,使得水泥涨价弹性一直较大,而且龙头公司盈利中枢在抬升;从投资的角度,由于行业中长期格局一直在改善优化,使得水泥价格弹性和龙头公司盈利能力不仅没有随着行业需求增速中枢下移而下移,反而出现上升,所以对于格局改善的区域不需要担心行业估值下移问题;而目前华东和华中地区部分水泥价格已创历史新高,部分接近历史高点,龙头公司的盈利能力能创历史新高,而供需关系至少到明年上半年仍将保持较好态势,华东华中地区有望重演2010-2011年历史。相关上市公司:华新水泥、万年青、海螺水泥等。

 

医药生物行业-血制品批签发跟踪,关注产品结构性增长

血液制品属于重点监控的生物制品,国家实行批签发制度,产品在上市之前要经中检院抽检,合格后才能上市销售,跟踪批签发数据可以大致了解血液制品的上市流通情况。从中检院批签发数据来看,总量实现稳定上升,但是从增长速度来看,血制品行业经过2016年的爆发式增长后,2017年增长速度已经出现放缓。但是我国目前的血制品消耗量还处于较低的水平,我国血制品行业未来继续保持稳定增长较为确定。由于上游采浆量的快速提升,血制品生产企业的竞争压力在加大,虽然我国的血液制品需求远未饱和,但是由于前期企业的学术推广投入非常有限,血制品的临床应用水平还比较低。所以对于能够积极开展营销推广的企业,认为能够率先脱颖而出,此外如果血浆利用率高,能够不断研发血制品新品种的企业也能够实现差异化竞争,提升吨浆利润率。相关上市公司:华兰生物、博雅生物。


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