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央行又有大动作!

实用财经2019-05-16 08:12:29


最近,市场开始频繁传出关于央妈即将“降准”的消息。可见,央妈的口风正在发生变化。对“去杠杆”的态度开始有些变了。以前,央行疾言厉色表示“降杠杆”,现在已温柔表述为“稳杠杆”。


上周,央行网站还静静地贴出一则新闻:



“中国人民银行决定适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围”……


这一措施马上引起资本市场的热议:扩大MLF担保品范围意图何在?还会降准吗?这是中国版QE吗?


那这句看起来普普通通的一句非人话,背后的含义却很深。


最直观的就是央妈的变化,已对市场产生明显影响。本周大盘开始有所反弹。


扩大MLF担保品范围,意图何在?


MLF的现实是中小银行很难拿到。


MLF的本质是一种特别约定的再贷款,即银行以高等级债权资产为担保,向人行借入基础货币。银行要支付利息,近期为3.30%(1年期MLF)。


国信证券首席银行业分析师王剑表示:


近期MLF利率为3.30%(1年期),对于流动性充裕的大型银行几乎没吸引力,因此大型银行平时参与不多存款等负债情况不佳的中型银行,则参与最多。小银行因为大多不是一级交易商,无法向人行直接申请MLF。于是,最后的结果,就是中型银行成为了拿MLF的主力,而真正在基层支持三农、小微的中小银行,其实很难拿到MLF


这个政策的初衷,并不在于提高MLF总量,而在于优化MLF的申请银行结构——支持中小银行多申请MLF去支持三农、小微


联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖也给出了他的看法:


今年信用风险和信用事件层出不穷,市场出现了:“高等级债抢不到,低等级债没人买”的奇观,不少企业因此丧失了再融资功能。为什么会出现这样的分化?原因不是因为钱不够。


市场的资金风格开始追逐流动性,市场开始偏爱高等级与短久期债。这样的话会产生一些问题,第一就是缺乏流动性的品种会丧失融资能力,符合经济转型需求的小微、绿色和“三农”金融债也是缺乏流动性的品种;第二就是如果完全听之任之,会导致不少企业的信用风险无序释放,不利于守住金融风险防范的政策底



根据中信证券明明研究团队测算,此次扩容理论上能增加4000亿至6000亿的可质押债券规模,相当于目前MLF规模的10%~15%,对于目前商业银行来说不大不小,一定程度上起到扩大流动性投放的作用。


所以说,央行的目的还是在呵护市场信心和稳定市场预期。


结果未必是好的


众所周知,当代任何一个国家的货币都是信用货币,既然是靠信用印刷,那么就必须有实实在在的抵押品——这个抵押品,在绝大多数时候应该是代表一个国家税收能力的国债,或者比我们政府税收更有信用的外汇(如美元),或者,更早的时候是实实在在的黄金白银……


从各国货币和财富变迁史的角度来看,信用货币印刷只能用以上三种东西作抵押,用国债来印钞已经是最次的一个等级了,如果再降低抵押品等级,那意味着货币信用的严重丧失……


那好,我们现在再来看这条新闻中的担保品(抵押品):


不低于AA级的小微企业;

绿色和“三农”金融债券;

AA+、AA级公司信用类债券(优先接受涉及小微企业、绿色经济的债券);

优质的小微企业贷款和绿色贷款。


是不是听起来都挺不错的?

错,对于货币信用来说,这些都是非常糟糕的抵押品!

这个新闻,意味着中国2014年以来第二轮大规模QE的发令枪打响!


举例来说,某个企业在市场上发行债券融资,然后发放“三农”贷款,结果被不少投机取巧的农民钻空子骗贷,贷款收不上来了,债券可能偿还不了——


本来,这家企业应该为自己的鲁莽贷款接受市场惩罚,可现在倒好,央妈出面了,你的这些贷款纳入人民币担保品范畴,本息合计110元的债券,央妈直接印钞110元给你……


所以说,凭(扩大)空(抵押品)印(范围)钞,将会增加整个社会的通货膨胀。津巴布韦、委内瑞拉、阿根廷、巴西、俄罗斯的前车之鉴历历在目。


定向宽松,投资者怎么办呢?


宽松的货币政策,势必引发资产价格的上涨,这是非常正常不过的经济现象。所以买资产还是比较安全的选择。虽然这一轮里一线二线三线城市房价已经涨了一倍,让人很恐高,但依然阻挡不了大家的热情,周末杭州排大队交保证金摇号,少的50万,多的1700万,人流不息,因为摇到即赚到。


以前的房价高风险区三四五线城市的房地产,因为棚改计划继续执行,短期上涨的动力十足。


作为普通投资者,还应该构建自己的金融投资组合,比如买股票买基金,大家可以选择境内优秀企业长期投资。2018年以来,证监会明确鼓励‘四新产业’上市融资成为市场热点,在国务院明确的国家政策指导下,政策执行的速度又快又精准。大家可以研究和跟踪一两家优秀中国公司,也许就能在某天发现机会。


综合自:华尔街见闻、路财经、猫财经等


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