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安信研究|晨会在线 20180614

安信证券股份有限公司陕西分公司2018-12-05 14:06:37

安信研究|晨会在线 20180614

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今日要点在线

◆【计算机-胡又文】中新赛克深度:网络可视化龙头,大数据全产业链布局

◆【策略-陈果】一样的分化,不一样的趋同——深度解密A股业绩众生相系列

研究分享在线

◆【计算机-胡又文】天源迪科:首获阿里云铂金合作伙伴认证,紧密关系推动云业务高速增长

◆【食品饮料-苏铖】洋河股份:梦之蓝有望再度掀起蓝色旋风 

◆【新三板-诸海滨】七色珠光:新产品研发创新优势突出,珠光材料行业景气向好

◆【社服-黄守宏】众信旅游:拟收购竹园国旅剩余30%股份,行业复苏看好18年业绩反弹

◆【交运-明兴】5月快递数据点评:量增速平稳,单价下行,CR8继续提升 

财经要闻在线

要闻热点/要闻掘金


今日要点在线

◆【计算机-胡又文】中新赛克深度:网络可视化龙头,大数据全产业链布局

公司是网络可视化龙头厂商,高额研发投入助力公司长期可持续发展。网络信息安全和监管加强、网络流量爆发增长,双轮驱动公司未来业绩高速增长。网络内容安全业务国内市场机遇大,大数据业务实现全产业链布局。

投资建议:我们预计公司2018-2020年的营业收入分别为7.87亿元(+58.04%)、10.82亿元(+37.50%)、14.22亿元(+31.45%),净利润分别为1.98亿元(+49.66%)、2.80亿元(+41.33%)、3.77亿元(+34.70%),对应EPS分别为1.86元、2.62元、3.53元,对应动态PE分别为47倍、33倍、25倍。考虑到庞大的互联网用户规模和高速增长的移动互联网数据流量,叠加5G新周期的到来,以及公司在网络可视化市场的龙头地位、在网络内容安全及大数据市场的布局,我们给予公司2019年动态PE 40倍的合理估值,6个月目标价为104.80元,首次覆盖,给予“增持-A”评级。

风险提示:5G商用及大数据发展不及预期、市场竞争加剧。


◆【策略-陈果】一样的分化,不一样的趋同——深度解密A股业绩众生相系列

年报及一季度报中创业板、中小板和主板的业绩走势产生一定的分化,主板趋势较去年平均水平向下,创业板回转向上,中小企业板大致走平,我们希望结合历史数据,探讨各板块及其风格与行业在业绩表现,尤其是盈利增长的分化和趋同及其原因。

板块层面来看,从年度数据视角来看,中小板业绩与创业板业绩相关性更高。我们结合业绩增速,来观察各板块内部相同风格的业绩走势如何。具体而言,从年度业绩来看,2014年之前主板、中小板、创业板的成长股、消费股、周期股的业绩增速均趋于一致。

更进一步,我们结合主板、中小板、创业板行业构成,选取个股数量占比和净利润占比较高的行业以及成长型行业作为研究对象,从2011年至今各行业年度业绩增速及单季度归母净利润同比增长移动平均进行分析。最终,我们发现:主板和中小板业绩相一致的行业有传媒、计算机、国防军工、通信、轻工制造、机械设备、电气设备;主板和创业板业绩相一致的行业有通信、汽车、机械设备、电气设备;中小板和创业板相一致的行业有电子、医药生物、通信、化工、机械设备、电气设备。

风险提示:经济不达预期;地缘政治风险;通胀超预期。


研究分享在线

◆【计算机-胡又文】天源迪科:首获阿里云铂金合作伙伴认证,紧密关系推动云业务高速增长

公司今日发布公告,近日获得阿里云“企业服务合作伙伴计划”及“Apsara Aliware合作计划”之首家铂金合作伙伴授权,有效期至2019年3月31日。

点评:与阿里云合作更近一步,技术实力获得充分认可。云计算发展势不可挡,巨头合作伙伴显著获益。借助阿里云架构提供SaaS产品,有望实现商业模式升级。

投资建议:我们看好云计算的高景气度推动公司业务的跨越式发展。预计公司2018-2019年的EPS分别为0.61元、0.77元,维持买入-A投资评级,6个月目标价21元。

风险提示:新业务发展不及预期;产品化程度不及预期。


◆【食品饮料-苏铖】洋河股份:梦之蓝有望再度掀起蓝色旋风

省内增速修复提升,整体营收增速上台阶,良好的戴维斯双击。我们认为公司2018年目标营收增速20%,上半年业绩区间20-30%完成可期,中长期来看公司省外进入收获期, 2020年省外营收占比有望提升到70%。

全国化势头良好,体量大的省份保持快速增长,省外空间继续看好。次高端扩容,公司是隐形的次高端榜眼。我们认为2018年仅仅是公司加速增长的第一年,明后年随着梦之蓝占比的持续提升,公司业绩有望保持较快增速。

投资建议:我们预计公司2018年-2020年的收入增速分别为25%、20%、18%,净利润增速分别为28%、23%、22%,看好公司省外市场的扩展和产品结构的持续改善,梦之蓝增长的持续性可期,目标价上调至174元,相当于2019年25倍的动态市盈率。

风险提示:省外拓张不及预期,行业竞争加剧。


◆【新三板-诸海滨】七色珠光:新产品研发创新优势突出,珠光材料行业景气向好

公司2017年实现营业收入1.89亿元,同比增长49.68%,实现归母净利润2803万元,同比增长157.84%。营收增长的主要原因是:1)2017年产能释放导致产能提高;2)采取灵活多变的销售政策。

珠光材料行业景气向好,公司主导产品营收增加。通过柔性智能化制造,形成竞争优势。

投资建议:根据公司战略布局和快速扩大的市场占有率,未来三到五年公司预计将跻身全球中高端珠光材料品牌企业行列。截至最新公司股价8.15元,市值为6.95亿元,对应2017年的PE为24.2X,建议关注。

风险提示:市场开拓风险、技术进步和升级风险、天然云母原材料价格波动风险。


◆【社服-黄守宏】众信旅游:拟收购竹园国旅剩余30%股份,行业复苏看好18年业绩反弹

公司于5月25日发布《发行股份购买资产暨关联交易报告书》,拟以发股的方式收购控股子公司竹园国旅自然人股东持有的剩余30%股权,6月12日发布交易所问询函回复公告,并于6月13日开市起复牌。

竹园国旅已超额完成业绩承诺,保持内生高速增长;深耕欧亚目的地,客户主要来源于华东及中原地区。众信旅游收购竹园国旅剩余股份可优化协同,有望进一步提升毛利率。出境游复苏+零售端布局提速,2018年公司营收业绩有望全面反弹。

投资建议:假设从18年11月起竹园国旅100%并表,则18年增厚业绩约800万,19年增厚业绩6000万,2020年增厚9000万,上调公司公司2018-2020年盈利预测为3.21/4.79/6.51亿元(+0.08/+0.60/+0.90),考虑增发摊薄股本,对应EPS为0.38/0.54/0.74(+0.01/+0.05/+0.08),维持目标价不变为14.62元。

风险提示:突发事件(自然灾害、战争、流行病、政治)影响出境游客流量,人民币大幅贬值降低出境游需求,整合不及预期。


◆【交运-明兴】5月快递数据点评:量增速平稳,单价下行,CR8继续提升

国家邮政局公布2018年5月快递行业运行情况,5月份,全国快递服务企业业务量完成41.8亿件,同比增长25.1%;业务收入完成497.8亿元,同比增长22.2%;1-5月,全国快递服务企业业务量累计完成178.5亿件,同比增长28.3%;业务收入累计完成2236.4亿元,同比增长27%。

量:增速环比略有下滑,总体平稳。价:5月单价同比下滑,维持低位徘徊。竞争格局:行业集中度持续提升。

投资建议:尽管快递行业增速进入换挡期,但受益于网购的持续高速增长,我们预计未来五年快递行业仍将保持较快增长,18年重点关注需求端的变化,如拼多多的崛起一方面带来新的增量需求,另一方面有利于减少通达快递公司对于淘系的过度依赖;标的上我们重点推荐韵达股份,长期看好顺丰控股,关注圆通速递与申通快递。

风险提示:快递业务量增长不及预期;行业大规模价格战。


财经要闻在线

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要闻热点

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2)   发改委印发水电前期工作中央预算内投资专项管理办法[金融界]

3)   国防科工局批准向13家单位发放武器装备科研生产许可证[第一财经日报]

4)   民航局:1-5月航空运输市场保持快速增长态势[金融界]

5)   工信部:4G用户保持稳定增长 总数达10.6亿户[金融界]

6)   工信部公示2018年工业互联网创新发展工程拟支持项目[金融界]

7)   人社部:养老金中央调剂制度不会影响退休人员待遇[第一财经日报]

8)   证监会:密切关注跨境违法违规动向严打跨境操纵市场等违法行为[第一财经日报]

9)   银保监会启动“打击非法商业保险活动专项行动” [第一财经日报]

10) 中保协发布汽车后市场用配件合车规范两项团体标准[第一财经日报]

11) 26万亿信托产品将全部获取身份证明[第一财经日报]

12) 辽宁开展房地产市场秩序专项整治[金融界]

13) 5月末全国地方政府债务余额16.62万亿元[第一财经日报]

14) 5月上海个人住房贷款增加46亿元增速明显回落[第一财经日报]

15) 中国首列2.0版商用磁浮列车今日下线[第一财经日报]

16) 京津城际铁路十年来首次大规模升级[金融界]

17) C919成功完成增压舱增压极限载荷验证试验[第一财经日报]

18) 中国自主研发的疏浚重器“天鲲号”首次试航成功[第一财经日报]

19) 美国、加拿大、墨西哥联合申办2026年世界杯成功[证券时报]

20) 美联储加快升息步伐,美股周三收跌,道指跌幅0.47%,标普500跌幅0.4%,纳指跌幅0.11%[金融界]


要闻掘金

1) 国常会部署实施蓝天保卫战三年行动计划 关注概念股

齐翔腾达、海越股份、东江环保、龙马环卫


2) 电影市场又将迎来新机会 影视板块行情可期

光线传媒、金逸影视、中国电影、横店影视


3) 乳腺癌救命药获口岸检验和上市销售同步 受益股一览

桂林三金、国际医学、安科生物


4) 国外巨头停产或加剧原料短缺 PA66价格上涨

神马股份、恒逸石化、华鼎股份、沧州明珠


5) 流感疫苗市场规模有望超百亿 机构看好概念股

瑞康医药、温氏股份、康泰生物


股市有风险,入市需谨慎

END

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