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【中信证券•晨会聚焦(20151111)】计算机:互联网教育专题;农业:养殖单位盈利将扩大;食品饮料:酒类电商仍处快速成长期

中信研究2019-03-21 11:37:14

重 点 推 荐

1.【计算机(互联网教育)】“重度垂直”整合浪潮将至,“消费升级”发展大势所趋—阳嘉嘉

从市场空间看,幼教/K12/职业教育将是3000/2500/10000+亿的市场格局。考虑到国家财政的支持与行业的属性,幼教市场的整合趋势与重度垂直模式应当是该领域的最优选择,而K12与职教市场的线上教育空间升级应当是此领域的最佳投资方向。给予互联网教育行业“强于大市”评级,重点推荐:威创股份、天喻信息、立思辰。

2.【农林牧渔】粮食价格下跌对养殖业影响研究:养殖单位盈利将扩大,国家调控边界受限—施亮,刘洋,盛夏,吴尚阳

粮价下跌,在周期内将使得明年的单位养殖效益扩大,猪价的高点继续突破可能受限,但目前能繁母猪供应下,推动的猪价继续上行的基本面不会改变。随着明年养殖存栏量和盈利将逐步上行,饲料、疫苗投入积极性将提高。重点推荐:益生、民和、圣农;雏鹰、牧原、正邦等;适时布局大北农、海大、金宇、天康、禾丰等。

3.【食品饮料】双11来袭,酒类电商仍处快速成长期—黄巍,陈梦瑶

电商行业:食品饮料电商销售年复合增长率34%以上,成为电商争夺的新战场。酒类电商:渗透率仅1.3%,存巨大提升空间。上市电商之酒仙网(833919.OC):酒类垂直电商综合服务商。上市电商之壹玖壹玖(830993.OC):线上线下一体化O2O酒类服务平台商。上市电商之青青稞酒(002646.SZ):收购中酒网,介入酒类电商。

总 量 研 究

1.【宏观】2015年10月物价数据点评:财政将成稳增长主力—笪笑竹,张文朗

2015年10月,CPI同比上涨1.3%,环比下降0.3%;PPI同比下降5.9%,环比下降0.4%,降幅与上月持平。通缩的趋势愈加明显,物价下行为货币宽松打开空间,但是考虑到货币政策的非对称效应,财政政策料将成为稳增长的主力,货币政策可能更多体现为以PSL等非常规手段来配合准财政行为。

2.【 债券】2015年10月通胀数据点评:通胀回落冲击褪去,债市震荡为主—联系人:明明

10月通胀数据基本符合预期,通胀数据公布后,国债期货价格上涨,现券收益率有所回落。考虑到目前基本面尚未企稳,经济下行压力依然存在,随IPO重启、美联储加息等短期冲击褪去,未来债市收益率依然将主要受基本面因素影响。我们依然维持前期观点,预计年内10年期国债收益率将维持在3-3.3%区间震荡。

行 业 研 究

1.【房地产】鼓励需求以去化地产库存,优化供给以限制城市规模—陈聪

我们建议投资者重视板块可能的阶段性机会,建议投资者积极关注招商地产、万科A、保利地产、金地集团、绿地控股、世茂股份、中南建设、华侨城、金融街、华发股份、世联行等企业。

公 司 研 究

1.【天顺风能(002531)】布局节能环保产业,大能源发展战略意图逐渐清晰—祖国鹏

天顺风能出资2.5亿元认购认购中机清能增资,将持有中机清能23%的股份。增资中机清能公司顺利进军节能环保领域,以新能源为核心的大能源发展战略意图逐渐清晰,并将带来短期利润贡献和长期投资收益。上调公司2015~17年EPS至0.36/0.61/0.85元。当前价13.67元,对应P/E38/23/16x,维持公司“买入”评级和目标价18元。

会 议 提 示

【电话会议】中粮包装(0906.HK)混合所有制改革动态及展望

时间:2015年11月11日周三20:00-20:30

主持人:轻工制造 鄢鹏

嘉宾:战略部总经理黄总、投资者关系经理杜总

近 期 评 级 调 整

客 户 好 评 报 告

【计算机】下一代运算平台,未来已来—阳嘉嘉

运算平台的演变历史暗示下一代变革已临近,数据爆炸带动多方面的需求增长,国家信息安全将是未来IT基础设施的重大考虑因素,平台带来的经济效益将超越云计算。研发颠覆性技术的公司加速成长暗示投资者对公司深入分析的时间窗口变短,所以投资者必须持有一个较长的技术愿景去探索下一个重大变化的领域。我们认为下一代运算平台的普及将引领以下几个可能潜在的投资方向:可穿戴设备、智能传感器、神经芯片、量子计算机、深度学习、虚拟现实、增强现实、无线充电、智能电网、5G移动通信、可见光通信和M2M通信。(20151023)

【中视文化(430508)】主营业务转型加速,乘行业春风稳坐海南电影票房龙头—胡雅丽

我国广告行业发展减速,内生增长动力改变;电影产业风起云涌,供需两旺。中视文化是一家起步于广告代理,逐步向影院经营转型的综合文化传媒公司,旗下影院业务与媒体资源相辅相成,双轮驱动发展。未来,公司将持续拓展省外影院市场,并不断完善自营媒体。以2015年10月23日收盘价为参考,可比公司平均市值536.6亿元。公司股价6.57元和市值4.3亿元对应2013/2014年PS为3.1/2.8X,2014PE为34X。(20151026)

近 一 周 重 点 报 告

【宏观】2015年10月美国非农就业数据点评:加息迫近,市场波动将加剧—黄文静,张文朗

非农逆袭,主要因为金融条件好转,企业对经济金融不确定性担忧减弱,且节前雇工需求多。联储12月加息应无悬念。近期国际市场波动将加剧。美国QE后涌入新兴亚洲的国际资金约流出一半,资本流出压力仍大。周边地区金融动荡且美元流动性收紧,国内市场情绪将受影响,人民币贬值压力或上升,预计央行将降准对冲资本外流压力。(20151109)

【策略】国资监管体制形成突破性进展,关注传统行业重组与两类公司试点—陈乐天,秦培景,刘方

当下我国国有资本大部分处在传统行业,而战略性新兴产业、产业链高端环节分布较少,这决定国有资本效率低下。《意见》提出要优化国有资本布局,推动国有资本向重要行业、关键领域、重点基础设施、前瞻性战略性集中、并主要通过优化重组来进行。同时,《意见》提出要开展国有资本投资、运营公司试点。从投资角度,考虑到国有资本布局优化,我们认为下一阶段要重点关注传统行业的国企重组,比如钢铁、煤炭、有色、航运等行业;由于国有资本投资、运营公司在新体制中处于核心环节,要重点关注这两类公司试点。(20151105)

【策略】IPO重启点评:从“股灾后”到“后股灾”—秦培景,陈乐天,刘方

IPO重启的最大意义,在于从政策的角度,标志着市场从“股灾后”防风险去杠杆的特殊时期,进入了“后股灾”的修复期。政策短期流动性负面冲击有限,中期对流动性影响偏中性;取消新股申购预先缴款制度是重要看点,在“巨额打新”和“小企业融资”问题上也有望取得突破,而后续注册制的改革可能会重新提到实质日程中来。(20151109)

【专题研究】起锚扬帆十三五,乘风破浪新征程—刘斌,张文朗,陈乐天

十三五规划建议全文发布。相比十八届五中全会公报,《建议》在总体层面并无太大不同,但内容上更加细化,部分领域有了新的突破,呈现出一些亮点。(20151104)

【专题研究】“十三五”系列报告之养老产业:老冉冉其将至兮,十万亿空间可期—杨帆,刘斌

十三五期间中国养老产业规模将保持年均复合17%的速度增长,在2020年达到11.5万亿,占GDP的13.5%。但我国目前养老服务体系滞后,预计十三五期间养老政策或将加码。可能的方向包括:完善社会养老服务体系、推进医养结合、探索养老金融创新等。建议关注养老地产、民营医院、家庭诊疗设备、慢性病药物、养老服务O2O、养老休闲娱乐等领域。(20151109)

90后消费之(策略篇)非常90后,消费新主张—秦培景,陈乐天,刘方

把握产品、渠道、营销、金融四条投资主线。1)产品:90后偏好相对小众类消费,重点关注产品能有效满足不同90后小群体需求的新兴消费领域;2)渠道:重点关注可以快速进行渠道O2O融合的领域,如食品消费、社区服务以及旅游等;3)营销:建议关注专业移动社交营销公司及尝试通过移动社交平台进行营销的其他先行企业;4)金融:消费信贷与个人理财缺一不可。重点关注禾欣股份、奥飞动漫、游族网络、展趣科技、三全食品、彩生活、宋城演艺、中青旅、华斯股份、昆仑万维、凯乐科技。(20151027)

【90后消费新主张之(零售篇)】社交电商:营销变革,圈子生态—鞠兴海,周羽,薛缘

看好社交电商行业发展潜力和成长前景,建议从三个方向把握社交电商行业的投资机会:1. 有望在竞争中胜出的平台型社交电商;2. 优质社交电商第三方服务商;3. 善于把握社交电商发展趋势实现变革发展的品牌。(20151104)

【家电(电视互联网)】渠道争夺一触即发,终端价值重估日趋临近—金星

产业资本对终端渠道价值的认识正在快速提升,二级市场对终端价值的重估也即将到来。电视互联网相关个股前期回调较多,有市场的因素,也有硬件盈利下滑的影响,但智能电视的产业逻辑并没有发生变化,我们建议投资者重点关注相关个股的投资机会,推荐产品品质与用户量领先,电视互联网第一平台的海信电器;服务生态布局领先,影视流量率先爆发的TCL集团;汇聚全产业链优势,升维布局互联网电视的兆驰股份;机制灵活领先(子公司酷开),运营能力突出的创维数码(港股)。(20151105)

【通信(SDN)】软件定义网络,未来已来—陈剑

通信设备子行业目前处于运营商4G及光宽带规模建设的投资周期,SDN在三到五年后启动规模商用引发下一轮投资周期,因此维持通信设备“强于大市”的评级。建议关注初创公司股权投资机会,看好近期数据中心交换机和远期在运营商与企业网领域分别较强自主研发能力的中兴通讯、星网锐捷的增长能力,同时关注同方国芯、紫光股份、烽火通信。(20151109)

【电子(中国半导体)】战略跃进,拐点已到—王少勃

在全球大并购的背景下,中国半导体产业战略跃进,拐点已到,随着重磅举措、扶持政策不断,产业开启资本运作浪潮。投资组合:同方国芯、三安光电、长电科技、通富微电、上海新阳、全志科技、艾派克。

【通信(物联网)】平台为核,数据为金—陈剑

万物互联时代大幕正在开启,物联网行业景气持续提升,作为物联网系列报告的开篇,我们从公共解决方案领域出发,建议把握三条主线。(20151109)

通信】 “流量经营”千亿蛋糕和商业模式全解析—陈剑

移动互联网引发流量大爆炸,流量经营供需两旺,开启千亿市场流量经营模式逐渐成熟。预计2015/16/17年市场空间合计19/80/184亿元,2015~2020年收入CAGR 107%。流量经营模式细分为:代理分销、互动营销、权益合作。流量爆发的数字浪潮将会使产业链各个环节收益。(20151110)

【长园集团(600525)】“苹果自动化+锂电”布局共促高成长—王少勃,张帆

公司外延、内生均值得期待,预计2015-2017年EPS为0.47/0.73/0.97元,目前3C自动化板块2016年约56倍PE,电动汽车&锂电池行业2016年约为66倍PE,给予2016年40倍PE,目标价27元,首次评级“买入”。(20151104)

天源迪科(300047)】牵手腾讯云占据“互联网+”政企市场先机—陈剑

公司持续开拓新市场,实现运营商业务的加速发展;借助其领先的技术实力及行业客户资源,在多个数据行业进行大数据布局。本次与腾讯云签订战略合作协议,利于加快公安大数据复制落地及面向政企市场的大数据、云计算业务拓展。未来“新市场、新行业、新业务”望持续为公司带来成长动力,维持2015-17年EPS预测0.44/0.56/0.71元,维持目标价22.0元及“买入”评级。(20151106)

康尼机电(603111)】布局轨交后市场,城轨和新能源汽车双轮驱动刘芷冰,刘海博

公司是城轨地铁门系统龙头企业,将伴随“十三五”城轨地铁的快速发展成长;同时,公司进军新能源汽车领域,有望分享新能源汽车行业的爆发式增长。另外,公司技术储备众多,在轨交、数控和自动化机器人方面都有众多可产业化项目,有望陆续商业化实现销售。维持2015-2017年EPS为0.62元、0.81元、1.07元,给予2016年55倍,上调目标价为44.5元, 维持“买入”评级。(20151110)

奥瑞金(002701)】战略投资中粮包装,龙头之路坚定不移—鄢鹏,鞠兴海

公司此次战略投资中粮包装,在延续内生稳定增长的同时,通过外延式扩张实现跨越式发展,并引领行业整合。预计后续外延式跨产业布局亦将有序展开。考虑到此次投资的积极影响,上调公司2015-17年EPS预测至1.06/1.50/1.94元。维持“买入”评级,考虑估值切换给予公司2016年25倍PE,目标价37.50元。(20151110)

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