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五大金股:分布式天然气领跑者概念股有望加速成长

创富深度股市分析2019-04-15 14:38:10

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国信证券--派思股份:分布式天然气行业领跑者,进入加速成长通道


公司概况:从燃气输配系统行业龙头向综合燃气服务商迈进。


公司目前主业是为客户提供燃气输配和应用领域成套设备,处于稳定略有增长状态。今年上市后,将加快产业链拓展,向综合燃气服务商快速迈进:1)向下游城市燃气领域拓展;2)利用在分布式天然气领域优势,项目进入加速释放通道。


分布式天然气在中国仍处于萌芽阶段,千亿蓝海市场亟待释放。


分布式天然气项目具有经济性好、安全性高的特点,在发达国家早已得到广泛应用:如美国天然气分布式能源装机容量约5600万千瓦,发电量占比达9%。中国十二五规划建设1000个分布式天然气项目,但实际上只建设了约100个,仍处于萌芽阶段,预计2016年将进入分布式天然气“元年”。


行业驱动1:环保要求提升决定我国能源结构中天然气占比必然提升。


我国天然气消费量占比仅6%,显著低于世界水平23%。随着环保要求提升,天然气比例必将提升,且条件已经具备:①天然气管网建设逐渐完善;②禁煤区要求越来越严;③全球天然气供应充分,中国价格处下降通道。


行业驱动2:天然气价格下调将大幅提升分布然气项目盈利水平,市场亟待释放1月20号起非居民用天然气门站价格降低0.7元/方,终端价格预计会顺应下降,将使得分布式天然气项目经济性大幅提升:回收期从10年到6-7年左右。


公司是分布式天然气行业的领跑者,从明年开始将最大限度受益行业爆发。


收购荷兰OPRA小型燃机公司,技术优势明显。目前国内仍没有燃气轮机制造核心技术,而燃气轮机约占到总项目投资成本搞,维护成本高。


经过2-3年准备,项目经验优势明显,未来进入项目加速释放期。公司13年形成分布式天然气团队,目前已签约项目3个,第一个项目预计明年年中投产,而已经做过方案项目约100-200个,未来随着项目经济性提升,预计很多项目将重新具备推广价值,进入加速落定期。


管理层年轻有为、锐意进取。公司董事长谢刚先生年仅40岁,对行业发展趋势认识深刻、锐意进取;公司管理团队经过多年磨合和完善的激励机制,是公司未来长期核心竞争力之一。


借助上市平台,公司打造综合然气解决方案提供商,特别是分布式天然气行业空间广阔,公司优势明显,未来将推动公司业绩进入高成长通道。公司上市后,借助资本平台,按照公司战略,未来预计将向下游城市然气运营等领域拓展,同时分布式燃气项目将进入项目加速释放通道,应给与较高估值。我们预计公司2015-2017年利润分别为0.28/0.65/1.76亿元,买入。


中投证券--荣信股份:梦网科技为第三方企业短信龙头大力布局后向流量经营


收购梦网科技进入移动互联网运营领域


公司通过并购重组的方式收购梦网科技,正式进入移动互联网运营领域。梦网科技是国内领先的移动信息即时通讯服务提供商,客户资源良好,涵盖互联网、金融、消费品等领域,运营商渠道优势显著,是中国移动、中国联通、中国电信的全网服务提供商。


梦网科技:第三方企业短信龙头打造云通信平台


梦网科技目前是第三方企业短信平台龙头,2012年-2014年移动信息发送数量分别为70.58亿条、114.49亿条和157.82亿条,年复合增长率约为50%。2015年在第三方市场的占比有望超过10%,并将凭借自身平台优势,及良好的客户资源、与运营商多年合作的渠道优势,进一步提高市场占比,享受高于行业增速的更高增长,巩固并加强自身龙头地位。公司意在打造云通信平台,不仅包括文字(即企业短信平台),也包括语音、视频、以及流量。公司通过企业短信平台,积聚了良好的客户资源,并希冀通过横向扩展为客户打造全方位的云通信平台,做大规模,进而突出平台价值。


大力布局流量经营打开全新增长空间


2015年1-10月,运营商移动数据业务收入占电信业务收入的26.9%,占移动业务的36.24%。虽然流量资费仍将下行,但流量爆发的背景下,移动数据业务将继续保持较高的复合增速,移动数据业务将逐渐占主导地位。我们认为,我国移动用户由2G、3G迅速迁移转向4G后,流量消费将增加数倍。目前我国4G用户占比(25.2%)还比较低,未来几年2G、3G用户加速向4G迁移,移动互联网接入流量消费增长仍将维持在快车道。同时,4G用户流量消费水平(DOU/约为700M)大大低于国际上13个国家的平均水平(DOU/1G以上,美国、韩国等则更高),整体提升空间还很大。另外随着虚拟现实、移动视频、车联网、物联网等高耗流应用日趋成熟,我们判断移动流量将迎来需求大爆发及指数级增长。根据思科的预测,2014年到2019年我国流量消费将增长13倍,复合增速为67%。流量经营为运营商大数据最确定方向,后向流量经营实现了企业、运营商和终端用户的共赢。后向流量经营的市场才刚刚开启,今年运营商的移动业务数据收入将突破3000亿元,未来仍将持续高增长。我们按照行业内普遍测算标准来看,约30-40%会转化为后向流量经营的市场(以4000亿元的市场规模计算,则将有1200亿元转化为后向市场),而且这一市场有望实现“自我膨胀”,因多方共赢的特点,有望实现正向循环,市场空间不断扩大。


2014年初,梦网科技启动与三大运营商移动智能流量业务的合作,并计划在3-5年内开展基于移动互联网的音视频平台及移动物联网运营支撑等系列服务。目前梦网科技已经与中国联通、中国电信、中国移动的多个省市公司缔结了合作关系,在客户方面,已经与包括深圳市腾讯计算机系统有限公司、上海盛付通电子支付服务有限公司等15家公司签订了流量业务合同。


2015年7月公司开始推广流量经营平台,但受下半年运营商业务的影响及企业短信传统11、12月的高峰,推广进程相应延后,预计明年初将开始大规模推广,成为新的利润增长点,打开全新增长空间。


云通信平台+云数据平台


过构建以文字、音频、视频、流量一体化的云通信平台,为客户提供全方位的移动信息解决方案。通过规模化的平台运营,积累大量数据,可与云计算厂商全面合作,打造云数据平台,实现大数据的精准营销,将是公司中长期发展规划。


盈利预测与评级


梦网科技承诺2015年不低于1.643亿元,且2015年、2016年合计净利润不低于4.006亿元。我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.22、0.44、0.64元,对应PE为108X、54X、37X。我们看好公司企业短信业务的持续增长及其龙头地位,以及公司在流量经营流量的先发优势和客户转化优势,我们认为通过规模化地运营云通信平台,公司将迎来爆发式增长,给予买入评级!


长江证券--华兰生物:浚县浆站获批,增长再添动力


事件描述


2015年12月25日,华兰生物公告:河南省卫计委同意设置华兰生物工程股份有限公司浚县单采血浆站。公司将按照原卫生部《单采血浆站管理办法》和《单采血浆站质量管理规范》有关规定,加快该单采血浆站的建设及相关执业登记手续的办理。


事件评论


河南再添浆站,采浆空间持续打开:浚县位于河南北部,约有70万人, 在公司所有浆站中处于中等偏上水平,预计运营成熟后,年采浆量可达50吨左右。浚县浆站获批后,公司单采浆站数量达到17家,还有6家分站。在重庆的6家分浆站中,文峰、南门分站于10月获批,桑柘、拔山、南溪分站于12月获批,石柱浆站的分站也有望于近期拿到许可证。根据浆站数量等资料,我们推算2015年公司采浆量将超过700吨,2016年采浆量有望超过850吨,在血制品行业中位居前列。


白蛋白增长迅速,静丙仍有较大弹性:1-11月,公司静丙(折算2.5g/ 瓶)获批51.79万瓶,同比减少10%,其中重庆分公司41.18万瓶,同比增长70%;白蛋白(折算10g/瓶)获批86.47万瓶,同比增长19%, 其中,重庆分公司48.35万瓶,同比增长13%。相比于白蛋白,我们认为静丙有更大的价格弹性,可逐步实现渐进式提价。


疫苗出口潜力巨大,期待单抗研发突破:12月1日疫苗公司公告拟向Task Force 捐赠20万剂流感病毒裂解疫苗,计划用于摩尔多瓦和老挝两国民众的接种。流感病毒裂解疫苗之前已获WHO 预认证,此次捐赠有利于增强疫苗公司产品知名度和市场认可度。此外公司疫苗储备丰富,ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗国际化认证工作不断推动中, H7N9、狂犬、吸附百白破、破伤风等获临床批件。公司单抗领域拓展正在进行中,四大单抗品种美罗华、阿瓦斯汀、修美乐、赫赛汀申报临床。我们认为公司“血制品、疫苗、单抗”产业战略布局逐渐成型。


维持“买入”评级:公司是国内血制品和疫苗行业龙头,浆站扩张能力强,后续产品研发梯队丰富,我们看好其长期发展。预计公司2015-2017年EPS 分别为1.15元、1.47元、1.89元,对应PE 分别为38X、30X、23X,维持“买入”评级。


风险提示:采浆量不达预期;血制品价格提升不达预期。


国金证券--光一科技:“版权云”项目正式落地,获国家身份支持


事件简评


日前,贵州双龙航空港经济区管理委员会与贵州广电传媒集团有限公司、中云文化大数据科技有限公司签署投资合作协议,共同开发建设中国文化大数据产业项目及配套产业项目(CCID)。该项目是我国新闻出版广电领域的首个国家级大数据产业项目。


投资分析


“版权云”的国家身份问题解决:“版权云”是构建国家所有的音视频内容传播监管服务平台,包括交易的保障系统、内容存储系统。这个事件的意义就是光一科技入股40%的版权云系统,有了正式的国家身份认证,解决了身份问题。国家数字音视频传播服务平台是省部合作项目,即国家新闻出版广电总局与贵州省合作,彰显了次平台的国家队背景。在未来的盈利模式上,有望形成互联网音视频点播分账,文化大数据挖掘分析等。


贵州省政府在发展云计算大数据尤其是版权云领域方向上不遗余力:我们看到,贵州省政府在扶持大数据云计算产业的努力不遗余力,接连与IBM、亚马逊、阿里云展开合作,并且在广电版权领域取得了进展,版权云项目是原国家新闻出版总署的重要信息化项目。已经由中宣部、财政部确定该项目落在贵州,由贵州广电牵头完成,版权项目将建设国家级数字音像版权管理、经营平台,对数字音像作品版权进行认证、登记、存储、交易等服务。打造全国最大的版权产业线上线下交易平台和广电网络新型业态聚集平台。


公司版权平台的优势日渐凸显:我们认为,在目前国内的环境下,光一版权平台的优势明显:1)与贵州省政府合作,能够获得版权以及国家部门的政策支持。2)版权云和广电云双管齐下,从线上和广电两方面布局了视频媒体领域的通道。3)基于公司的大数据采集处理和分析技术,完成在音像版权的延伸。


投资建议


维持“买入”评级,给予盈利预测15-16EPS为0.26元、0.51元。


海通证券--渤海轮渡公司跟踪报告:主营积极求变、旅游布局值得期待


投资要点:


主营业务盈利能力有望改善。目前滚轮业务受区域经济下滑影响,收入趋稳,利润下降明显。公司营收2014年出现同比下降,毛利率由2010年36%下降至2014年的23%。从2015年前三季度情况来看,收入同比微升,利润同比下降幅度有所扩大。未来公司有望依托东北振兴计划、中韩自贸协定的实施,增加烟连线、平泽线的运量水平,提升主营业务盈利能力。


公司积极寻求转型。公司邮轮业务收入占比迅速提升,已占总收入超过10%,除此之外公司还经营旅行社和船舶管理业务。公司收购“中华泰山号”,正式开始进军邮轮运营业务。未来公司将加大发展国际国内邮轮产业。不排除后续有继续的并购。整个游轮行业来看,目前我国游轮旅游渗透率不到0.1%,远低于欧美1-3%的水平。2013年国内邮轮市场规模增速超过100%。伴随着休闲游、出境游持续高增长,预计中国邮轮旅游进入爆发增长期。


高层变动引发国企改革加快预期。公司控股股东的是辽渔集团,现持有公司37.05%的股份。实际控制人为辽宁省国资委。公司于12月22日公告,董事长申请辞去公司职务。此次董事长离职引发市场对于公司国企改革步伐加快的预期。


公司股权历史沿革:国有股权转让自2004年下半年启动后,烟台市国资委、山东航运、蓬莱港、长岛港、烟台海运分别向山东省烟台鲁信产权交易中心有限公司提交了《产权出让申请书》。2005年5月10日,烟台市国资委、长岛港务局将合计持有的51.36%股权转让给辽渔集团,山东航运集团、蓬莱港务局、烟台海运将合计持有的36.38%股权转让给海桥国际(山东高速提出暂不转让其所持公司12.26%股权),且本次股权转让中辽渔集团所取得的渤海轮渡51.36%的股权中,有44.62%的股权是代海桥国际持有。2006年7月7日,海桥国际与辽渔集团签署协议书,将其实际持有本公司的81%股权全部转让,其中原由辽渔集团代持的44.62%股权转让给辽渔集团,其直接持有的36.38%股权转让给由本公司及辽渔集团职工出资成立的第三方公司(海平投资),股权代持安排终止后,辽渔集团实际持有公司51.36%股权,成为公司的控股股东。2006年海桥国际将发行人股权转让给辽渔集团和海平投资。2007年派送红股以及管理层增资扩股,辽渔集团(46.5%),海平投资(32.94%),山东高速(11.1%),一百四十二名自然人股东(9.46%)。2009年7月31日,海平投资与绵阳产业基金签订股份转让协议,将所持公司32.94%股权转让给绵阳产业基金。自2012年三季度,绵阳产业基金股权一直在减持,截至2015年三季报,绵阳产业基金的股权基本减持完毕。投资建议。我们预测公司2015、2016年eps分别为0.45元、0.50元。按照公司12月25日收盘价计算,目前股价对应2015年PE约为28倍。考虑到公司积极寻求旅游产业布局以及国企改革预期的增强,看好未来中长期预期差。给予公司2016年PE35倍,对应目标价为17.5元,上调评级至“买入”。


风险提示。主营业务持续下滑;邮轮业务进展速度不及预期。




(上期回顾)


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