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五大金股:稳健成长概念股迎来发射良机

创富深度股市分析2019-03-11 03:01:08

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长江证券--华宇软件:二次股权激励推出,分享公司稳健成长


报告要点。

事件描述。

华宇软件公告二次股权激励计划草案,本次激励计划将向总计466位公司高管及中层技术人员授予400万限制性股票,授予价为20.15元/股,行权目标为15~17年扣非后业绩分别不低于14年的30%、60%和90%,点评如下:

事件评论。

激励范围进一步扩大,绑定核心管理技术人才谋求长远发展。1、公司自上市以来业务规模经历了快速扩张,12年5月份进行第一次股权激励时公司员工人数仅为1041人,而截至13年底公司员工总数已经攀至1717人,新业务的持续拓展需要高端技术人才,因此绑定核心人才是公司当前谋求发展的重要任务;2、相较于12年股权激励受众189人,此轮股权激励范围适当扩大至466人次,覆盖面进一步扩容,且大部分为公司中层核心业务人员,将让大部分员工能够分享公司的成长;3、按照行权目标测算,以2014年业绩为基础,公司2015~2017年扣非后净利润同比增长率分别不低于30%、23%和19%,按照公司当前的业务推进预估,我们判断实现上述行权目标概率较大。

法检业务迎来良好发展环境,移动互联网或将开辟新的想象空间。1、随着十八届四中全会提出全面推进依法治国的决定,阳光司法已经成为各地法检工作的重要考核指标,近日中央政法委书记孟建柱近期在最高人民法院调研时强调,要以信息化推进严格规范公正文明司法,通过随时记录、全程留痕、动态跟踪等技术防止司法权滥用,依托信息化拓展司法公开的广度和深度,全方位公开倒逼司法能力提升,作为全国法检系统IT供应商龙头,公司将有望分享阳光司法带来的系统建设需求;2、移动端产品“诉讼无忧”在商业模式上采用互联网的运作模式,布局与传统业务互补性较强,极具前瞻性:A,平台对律师和法院都有吸引力,主要是通过互联网办公,提高律所办案效率;法院除了司法公开的需求,从经济上来讲,每年可以节省一大笔文书往返的立案快递费开支;B,全国一共3600家法院,预计公司当前已经进驻不到1/3,但公司存在先发优势,后续企业跟进难度较大;C,作为强黏性产品,诉讼无忧后续通过为律师提供增值服务盈利空间较大。

盈利预测:我们判断公司14~16年EPS分别为:1.07、1.35和1.79元,对应PE分别为40、32和24倍,维持推荐评级。


申银万国证券--康美药业:投资新建中国-东盟康美玉林中药产业园,加速中药饮片等产能布局


事件:公司发布公告拟投资10亿建设中国-东盟康美玉林中药产业园,拟出资8800万元收购上海金藤100%股权。

投资新建中国-东盟康美玉林中药产业园,加速中药饮片等产能布局!中国-东盟康美玉林中药产业园是继康美玉林中药材(香料)交易中心及现代物流仓储项目后在玉林投资的第二个项目。广西是中药资源大省,也是面向东盟开放的陆海桥梁,广西玉林以中药材、天然香料闻名,在玉林投资中药饮片生产基地是临近集散市场、方便就地生产加工。本项目投资金额10亿,与亳州中药饮片三期项目投资规模类似,我们预计中药饮片生产能力将在2万吨左右。我们预计,未来公司可能在玉林中药产业园兴建中药配方颗粒生产能力。

中药饮片仍将是增长最快的细分市场,行业规范提升龙头企业市场份额。政府支持中医药发展,中药饮片医院享受25%的加价销售,基层中医服务能力提升,中药饮片仍将是未来几年增长最快的细分市场。由于历史原因,中药饮片市场极度分散,市场销售饮片质量参差不齐,行业规范是大趋势,有望持续提升龙头企业市场份额。

拟出资8800万元收购上海金藤100%股权,为上海业务提供仓储、物流服务。公司拟收购上海金藤100%股权,上海金藤拥有的核心资产为上海市吕巷镇荣都路的土地使用权及上盖建筑物两幢厂房所有权,近年公司上海中药饮片及药品、器械配送业务发展较快,收购上海金藤主要为上海业务提供仓储、物流服务。

终端业务占比不断提升,未来估值中枢应不断提升。公司中药饮片、直销和西药代理业务占比不断提升,我们认为公司未来估值中枢应不断提升。不考虑商铺出售,我们维持2014-2016年主业EPS=1.10元、1.38元、1.68元,主业同比增长29%、25%、22%,预测市盈率16倍、12倍、10倍,存在显著低估,重申“买入”评级。


瑞银证券--中煤能源A:2015瑞银大中华研讨会快评


管理层预计2015年煤炭需求增速为2-3%。

考虑到2015年中国GDP增速可能继续放缓,同时国家大力推动清洁能源以代替煤炭的使用,管理层预计短期内煤炭行业的需求增速将较难重现“煤炭黄金十年”(2002-2012)两位数的增长水平。具体而言,管理层预计2015年煤炭行业的需求增速约在2-3%左右。

管理层预计政府在2015年将继续推行对煤炭行业的支持性政策。

管理层预计政府在2015年将继续推行对煤炭行业的支持性政策。例如,政府将通过对进口煤的质量把控继续落实限制进口煤进口的政策;同时,管理层也估计在14年下半年政府推动的限产政策在2015年将得到延续。因此,管理层认为2015年煤炭价格继续大幅下行的风险有限。此外,管理层认为资源税的改革对煤企的影响偏正面,煤企的生产成本有望因此小幅下降。

预计2015年公司的主要煤化工项目将对公司贡献利润。

管理层预计公司的主要煤化工项目(包括60万吨蒙大煤制甲醇项目以及图克的化肥项目)将从2015年起向公司贡献利润。然而,受油价大幅下跌的影响,目前榆林的烯烃项目的盈利存在压力。管理层预计2015年公司的资本开支计划将有所下降;同时,管理层确认15年的资本开支仍将主要用于公司的煤炭业务和煤化工业务。

估值:目标价4.3元,维持“卖出”评级。

目前我们给予公司4.3元的目标价和“卖出”评级。我们的目标价是基于0.64倍目标市净率和2015年的预计每股净资产得到的。


银河证券--海特高新:与中电科29所战略合作、进军高端芯片领域;拟募资16.7亿发展主业


1.事件

公司发布公告:(1)公司与中电科29所签署了《战略合作意向书》;(2)公司以5.55亿元受让嘉石科技原股东部分股权并增资取得标的企业52.91%股权,进入高端芯片研制领域;(3)公司拟非公开发行股票募资16.7亿发展“新型航空动力控制系统的研发与制造项目”等主业。

2.我们的分析与判断

(一)与29所战略合作;航空机载设备等深度合作

中电科29所是我国最早建立、专业从事电子战技术研究、装备型号研制和生产的国家一类系统工程研究所,多年来一直承担着国家重点工程、国家重大基础、国家重大安全等工程任务,能够设计开发和生产陆、海、空、天、弹等各种平台的电子信息系统装备。我们了解到,中电科29所和14所(国睿科技大股东)、38所(四创电子大股东)齐名。

海特高新和中电科29所将就航空机载及检测设备开展联合立项、研制、联合生产等合作。双方将优先与对方开展深度合作。

(二)进军高端芯片,混合所有制民企控股典范

海特高新通过控股嘉石科技进入高端半导体集成电路芯片研制领域,海特高新和四威电子(29所全资子公司,29所民品产业母公司,工信部卫星导航应用系统标准工作组成员)分别占股52.91%、36.61%。该项目是民企和央企(军工企业)混合所有制中民企控股的典范。

嘉石科技6吋第二代/第三代半导体集成电路芯片用于微波毫米波频段尖端电子装备、军事应用和电机驱动器的高功率电子应用、无线通信基站、高频卫星通信、智能手机及无线通信等,未来高端核心芯片(军民两用)市场前景看好。前期主要服务股东单位为其提供定制型产品。

(三)拟募16.7亿发展新型航空动力ECU等主业

公司拟定增不超过7915万股募资16.7亿元发展新型航空动力ECU等主业,增发底价为21.1元。公司将拓展航空动力控制系统研制能力等。

3.投资建议

不考虑本次增发和收购,预计14-16年EPS为0.51/0.68/1.13元,PE为46/35/21倍(军工行业15年平均PE约60倍)。考虑本次增发、收购和摊薄,预计14-16年EPS为0.42/0.54/1.00元,PE为57/44/24倍。预计未来公司估值将向国睿科技、四创电子、中航动控、中直股份等靠拢。维持“推荐”评级。风险提示:军品交付时间不确定性、直升机绞车和新型号ECU量产时间的不确定性、增发股本增厚摊薄业绩、整合风险。


浙商证券--齐峰新材:成本下降的收益于2015年体现


投资要点

公司受益于钛白粉价格持续回落。

在国内宏观经济下行、房地产行业低迷的背景下,去年第四季度以后国内钛白粉市场进入低谷期,市场价格持续跳水,目前跌至11000元/吨左右,创历史新低。国际市场上钛白粉价格也进入寒冬,欧洲及北美地区的钛白粉市场价格同样持续下滑。据业内人士估计钛白粉的低迷可能延续至15年4月,短期内难有改善。

钛白粉是公司产品主要原料,成本占比35%左右,第四季度以来生产用钛白粉的成本累计下降约5%,而同期产品销售仍然延续了供不应求的态势,价格保持平稳,因此成本下降带来的收益将在15年体现,根据模型测算,相对应的年化盈利贡献约为12.5%。

下游领域再次扩大,产能持续扩张。

装饰原纸的下游应用领域再次扩大。从原来装饰原纸只应用于刨花板、密度板扩展到用于细木工板、多层板,再到生态板、防火板上,目前应用领域获得新的突破,可以压贴于石材表面,行业触角再次延伸至装饰装潢领域,下游空间超出市场预期。公司目前产能27万吨,预计未来三年内计划扩展到45万吨,每年产能扩张速度20%左右,在产品需求旺盛的背景下,销售收入有望保持快速稳定增长。

盈利预测。

公司三大产品系列,其中耐磨纸、装饰原纸技术和市场规模都处于世界第一的水平,耐磨纸占全球市场80%+,装饰原纸占到全球18%,是名副其实的利基市场龙头企业。规模带来的成本优势很明显,市场份额不断向公司靠拢。四季度以来原材料价格持续走低,公司有望受益。目前来看单季度盈利贡献占比较小,我们暂不上调盈利预测。预计14-16年净利润分别为2.85亿元、3.84亿元和5.11亿元,摊薄EPS 0.68、078和1.03元,对应动态市盈率17.44、15.22和11.42倍。维持买入评级。



(上期回顾)


创富说:股票池中的股票,全部选自券商研报。创富并非推荐股友买入这些股,而是希望股们可以借鉴机构的分析思路,找到适合自己的投资方式,以价值投资的心态持有股票,以技术分析的手段寻找合适的切入点。机构的分析只是借鉴,甚至有可能是误导,切勿当做买卖理由!


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