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绍丰晨读:中信证券晨会摘要20150810

林绍丰2019-04-24 06:36:53

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【绍丰晨读:中信证券晨会摘要20150810】

汇总整理:林绍丰(手机+微信号:13902317421


晨读说明:绍丰晨读源于服务高净值客户机构客户的初衷,利用每天早上8点和总部研究员开晨会的契机,把研究员当天的研究观点浓缩总结,并经过绍丰的筛选判断之后,推送给客户。晨读为市场独一无二的观点,欢迎大家斧正!


分析师快报:

《《2015年二季度货币政策执行报告》点评:政策效果需观察,宽松节奏将放缓》

社会融资成本并未降到位。需要出台更多措施提升金融市场效率。将出台新的监管措施应对金融创新。政策节奏将放缓,大幅放松待来年。


《国务院关于加快转变农业发展方式的点评:首次提及国际产能合作,种业或将最受益》

农业股或将全面受益于该《意见》的提出,而此次有突破性提法的子领域将更为突出。重点推荐三类标的:1)农业走出去直接受益的种子和疫苗,推荐登海等种子龙头;金宇、天康、瑞普等。2)农业产业链服务标的,推荐大北农、新希望等。3)关注土地制度改革标的亚盛集团。此外,从行业运行周期性的角度,继续看好养殖类公司。


《2015年7月物价点评:物价下降充分体现投资低迷》

CPI略高于预期和PPI低于市场预期,7月的整体物价依然非常低迷。猪价不会改变总体物价走势。总体物价低迷,CPI和PPI差值将继续扩大,CPI和PPI差值继续扩大,相对于总需求的不足,投资需求下降更为明显,未来政策的核心是稳投资,当前积极地财政政策还不够积极。


《2015年7月进出口数据点评:亮点之忧》

亮点之忧:出口持续疲弱,反映外需不振与强势人民币双重打击。主要出口目的地中,美国因持续复苏而成亮点,但近年美国居民消费倾向有下降迹象,政府鼓励制造业回流使进口重要性下降,美国复苏对我国出口促进作用或负众望。人民币不仅对贸易伙伴货币、而且对竞争对手货币大幅升值,将继续抑制出口。内需短期难有起色,进口将继续受累。


《巴西与俄罗斯货币贬值点评:巴西并不遥远》

巴西和俄罗斯因资源价格低迷以及美国加息周期临近可能继续面临货币贬值压力。虽然新兴市场群体内部各经济体差异很大,但投资者通常将它们视为一个整体,“一方有难,八方遭殃”。巴、俄风险升级可能牵连其他新兴经济市场,而风险传导到新兴亚洲会影响投资者对中国市场的情绪,增加中国的资本流出压力。


《A股市场策略快报20150810 :央企改革大幕拉开》

央企大部分集中在传统行业,在经济发展阶段向服务经济转型、产业生命周期走向成熟期乃至衰退期的过程中,这些央企经营将越来越困难。通过监管体制改革、整合重组、治理机制完善是做大做优做强央企的必经之路。站在策略角度,我们认为下半年央企改革要重点关注整合重组和国有资本投资运营公司试点这两条线。


《央行《2015年二季度货币政策执行报告》点评:猪周期无碍宽松取向,长端利率开始下行》

我们认为,银行板块的长期债务风险稳步化解的逻辑并未破坏,上市银行业务模式转型的逻辑也仍然成立。短期而言,上市银行步入中报期,预计业绩增速稳定显示上市银行经营能力优异,符合我们对于金融2.0时代上市银行是中国最优质金融资源的判断。预计大型、股份制和城商行业绩增速分别为1%、5%-10%、10%以上。我们认为板块合理估值中枢应为1.5X PB以上,结合估值与成长性,建议重点关注组合为兴业银行、平安银行、招商银行、浦发银行、中国银行、北京银行。


《电力设备及新能源行业重大事项点评:内陆核电提上日程,核电主题或再次激活》

内陆地区建设核电的调研报告已完成,将呈报中央等待最后决定,该调研报告事关内陆核电重启,意义十分重大。内陆核电项目再度提上日程,推动核电发展进入新阶段。政策目标将支撑核电投资的快速增长。国产三代核电技术走向成熟,相关产业链逐步完善。“一带一路”战略助核电技术“出海”。关注高弹性、有核心技术优势的公司。内陆核电开发预期正逐步升温,有助于开拓核电投资的增长空间。由于核电建设需要5~6年的周期,对上市公司业绩贡献相对平滑。但我们认为具备三代核心技术优势的公司业绩增长潜力很大,在政策催化下,其中的小体量、高弹性公司应有不错表现,建议重点关注卧龙电气(收购的ATB电机在秦山、大亚湾等核电站已有应用,南阳防爆电机拥有核电和军工资质)、佳电股份(主氦风机总包,市值小,哈电集团国企改革概念)、丹甫股份和应流股份


《煤炭行业热点聚焦之十六:下游产业链价格回暖,三因素或驱动板块新一轮反弹》

稳投资政策+低P/B估值+国企改革预期或带来板块新一轮反弹,个股建议关注有国企改革概念的中煤能源、平庄能源(实际控制人为国电集团)及天地科技(国企改革+向清洁煤粉锅炉等环保领域转型),弹性标的冀中能源、永泰能源,转型个股推荐宝泰隆(转型石墨烯产业链)。


《房地产行业周报第192期:物业管理行业冷思考》

我们认为,物业公司的发展,不在于盲目扩大管理半径,而在于培养一到两项堪比垂直平台的服务能力;不在于强调用户数量,而在于建立和用户的良性互动,不断减少恶性事件的发生机会,增强用户满意度。


《互联网金融周报——第1期(20150803-0809):穿越概念,寻找价值》

上周互联网金融板块跑输大盘,当前互联网金融板块2015/16年平均PE为69x/49x(Wind一致预期);最高法规范民间借贷(含网络借贷); P2P和理财收益率均下行。


《银行周话(20150803-0809):定向加码,金改渐进》

上周银行板块小幅上涨,成交大幅回,融资盘净流出,目前估值2015/16年7.27/1.09xPE。媒体报道国开行拟定向邮储银行发行万亿专项建设债,央行可能通过PSL等方式提供资金支持,推测专项建设将用于基建投资等领域,此举将有助经济稳增长、防范长期风险。市场流动性风波不改金融改革长期趋势,看好银行转型新金融模式前景。


《交通运输行业/互联网物流行业周报(2015年8月3日-8月9日):航运掀起央企整合主题风》

8月7日中远集团与中海集团旗下上市公司集体公布停牌,表明航运整合如期而至。从交运行业的层面上分析,“三个有利于”的提出奠定了国改标准,而航运整合、宁波港整合等事件则进一步表明国改进程正在加速,交运作为国企占比较高板块显著受益。1)航运物流方面推荐招商轮船、外运发展和中储股份;2)铁路方面推荐广深铁路;3)港口方面建议关注大连港;4)公路方面,继续推荐东莞控股。本周投资组合:上海机场、外运发展、中储股份、招商轮船等。


《食品饮料行业2015年第32周周报:药企食企同谋食疗行业,五粮液老窖调整价格体系》

最新趋势:食疗行业:站在健康趋势潮头,药企食企同谋。最新跟踪:五粮液、泸州老窖调整价格体系。


《电力设备及新能源行业周报(2015年8月3日至8月9日):新能源车产量大增,配网和内陆核电建设或将提速》

新能源汽车销量高速增长,上游环节将率先受益,建议布局电机电控、动力电池和充电桩标的。能源局、国家电网敲定全年近1600亿元农网改造投资,建议布局国网体系内优质子公司和配套服务公司。内陆核电再度提上日程,建议关注高弹性有核心技术优势的核电概念企业。本周建议关注信质、卧龙、四方股份、众业达、许继、天顺风能


《科士达(002518) 2015年中报点评:传统业务全面升级,积极布局充电桩网络》

上半年净利润同比增长超30%,预计前三季业绩同比增速10~40%。公司2015上半年营业收入/净利润分别为6.24/0.80 亿元(同比分别+6.88%/ 30.81%)。UPS市场领先企业,未来增长有保障。“一带一路”战略为公司传统逆变器业务带来新看点。规划智能化充电桩网络,积极布局能源互联网。考虑公司在电气产品智能化以及充电桩网络等新兴板块的布局,根据可比公司平均估值水平,我们给予公司2015年 P/E40x,对应目标价26元,首次覆盖给予“买入”评级。


《天顺风能(002531) 2015年中报点评:业绩稳定增长,风电场和新兴产业投资积极推进》

上半年收入和利润同比大幅增长。公司2015上半年营业收入/净利润分别为9.37/1.20亿元,同比分别增长35.7%/17.2%, 符合此前公告和市场预期。风塔业务稳定增长,市场地位稳步提升。风电场运营业务进展顺利,带来长期业绩贡献。投融资业务取得积极进展。考虑公司未来将保持确定 性的高增长及公司在风电场业务和投资业务方面的布局,我们给予公司2016年P/E30x,对应目标价18元,首次覆盖给 予“买入”评级。


《华夏银行(600015) 2015年中报点评:转型进行时,大力核销应对不良》

利息收入受降息小幅冲击,手续费表现超出预期。公司2015H1净利润93亿元,同比增长7%,超出预期(+2%)。资产结构在回归中优化,负债发展格局有所改善。“互联网+平台金融”战略方向明晰,网点轻型化、专业化转型启动。资产质量压力加剧,扩大拨备核销加以应对。公司在传统业务体系架构基础上积极转型,资产质量压力上升但仍具应对能力。


《顺网科技(300113) 2015年半年报点评:"内生+外延”激发平台价值》

发布2015年半年报,上半年营收40,049万元,同比增长78.73%,归属上市公司普通股股东净利润10,154万元,同比增长170.61%;顺网科技7月28日发布公告称,拟收购江苏国瑞信安科技有限公 司100%股权,作价为3.71亿元。 收入利润快速增长,平台流量价值提升日益凸显。并购加码信息安全,涉密、非涉密领域信安业务并进。完善入口平台流量价值提升短板,布局运营级互联网公司。公司前期全方位游戏平台布局基本成型,通过外延式发展切入信息安全,进一步提升公司流量价值提 升产业链布局,符合公司互联网平台的长期战略。我们看好公司后续信息安全业务的扩张,以及信息安全技术与公司原有 入口平台资源平台的共享互动。


《世纪鼎利(300050) 2015年半年报点评:“网优+职教”双主业驱动》

发布半年度报告,营业收入3.19亿元,同比增长70.34%,净利润0.42亿元, 同比增长154.97%。 4G建设投资持续,带动公司网络优化业务。智翔信息稳步发展,职业教育业务增长强劲。通信服务+职业教育,未来布局方向明显。公司网优业务收益于4G产业链景气度持续上行,职业教育尚处于发展初期且先行优势明显,通过外 延式发展来拓展公司双主业布局。我们看好公司后续网优业务的稳步增长,以及职业教育的迅速扩张。


《峨眉山A (000888) 2015年中报点评:客流大增,业绩平稳增持》

15H净利润增长1.92%,符合预期。客流大增27%,门票优惠等因素影响收入增速较低。盈利能力暂时下降,全年利润率回升可期。“大峨眉”布局进行中,构筑长期业绩新增长点。景区公司的管理权由景区管委会调整至国资委体系预期较为明确,公司通过对管理层实施年薪制等手段 加强激励也在实施之中,公司经营机制有望进入改善通道之中。


《鹏博士(600804) 2015年半年报点评:“云管端”战略稳定推进》

公司发布半年度报告,2015年上半年实现营业收入37.27亿元,同比增长10.97%;归属上市公司股东净利润4.18亿万元,同比增长41.99%。民营第一运营商地位稳固,用户规模持续扩大。“云管端”战略稳定推进。打造六合一通信云平台,切入内容运营领域。作为中国唯一同时拥有骨干网资源和移动转售业务的最大民营电信运营商,以及国内拥有最大规模中 立数据中心集群的IDC服务提供商,公司特殊价值和稀缺性突出。公司已成型的“云管端”战略将推动公司未来继续发展, 并切入新的内容运营和教育产业链,提升客户价值和提升客户粘性。




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可为第三方理财等销售机构提供固定收益类产品,权益类产品,阳光私募、新三板产品等。

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多方案、起点低至5000元、放款快、资金用途不受限(可打新,炒股,取现)

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