上海证券公司联盟

【太平洋证券•今日早读】军工行业点评|食饮、化工、农业、休闲服务、交运行业追踪|醋化股份、火炬电子公司点评(20170809)

太平洋证券研究2018-11-08 16:05:45

军工

近期中印局势引起市场对军工行业的短期关注,上周五申万军工指数上涨5.74%,周一小幅调整下跌0.33%,周二,申万军工指数上涨0.47%,处于行业涨幅第6。我们暂时认为中印冲突对军工行情影响是短期的。现阶段,风险偏好和市场情绪制约军工行情,军工板块行情的惰性比较强,对于事件的反应不大,比如7月7日,军工科研院所转制工作推进会,宣布启动首批41家军工科研院所转制工作,近期的建军90周年阅兵都没有行情,中印冲突也暂时是一日行情。未来能够引发军工行业持续行情的应该是大幅超市场预期的事件。如果中印对峙继续酝酿,出现大幅超市场预期的事件,可能引发市场对军工板块的投资热情;或者未来有相对核心的军工科研院所开始转制资产证券化。


我们一直以来对军工行情的研究思路和框架是短期看事件,中期看改革,长期看业绩。


目前军工改革最受关注的是科研院所的改制,军工科研院所多为轻资产,业绩占军工集团比例高,是军工集团中的优质资产,其改制和资产证券化对军工集团旗下上市公司是很大的利好。7月7日,国防科工局在北京组织召开了军工科研院所转制工作推进会。宣布启动首批41家军工科研院所转制工作,标志着军工科研院所转制工作正式启动。估计2020年前,70%的科研院所转制为企业。第一批41家预计明年能够完成改制,市场对目前院所转制的普遍看法是进度慢于预期,我们跟市场不同的看法是,慢于预期只是暂时的,第一批改制顺利完成后,后面的动作可能会更加密集,资产也会更加靠近核心装备。从长期投资的角度,建议提前配置科研院所转制受益标的,等待行情。


十二大军工集团里,航天科工、航天科技、中电科三个集团从收入口径和利润口径看资产证券化率都相对较低,而且具备“大院所、小公司”的特征,科研院所以事业编为主、盈利能力强。科研院所一旦改制,注入上市公司,弹性非常大。而且资本运作积极性相对较高,首批41家里有很大一部分都来自这三家的院所,建议关注相关标的。


业绩角度,我们之前大逻辑的看业绩是指在军工改革完成,市场化机制建立后,全行业将迎来的业绩增长。短期看,军工集团很大一部分资产还未注入上市公司,全行业看业绩还不具备基础。从行业订单看,近几年军改对军工企业业绩产生很大程度的影响,我们预计随着军改进度,以及武器装备的列装,后面两年业绩将会有较大的恢复。今年在回归价值投资的大趋势下,军工行业部分业绩比较稳健的公司具备一定的抗风险性,比如中航光电、中直股份,短期建议关注。

太平洋军工 刘倩倩团队

★今日研究分享★


行业追踪

•【食品饮料|黄付生团队太平洋证券】从持仓、风格和景气度看白酒走势

白酒板块由于持仓较高、市场风格变化、消化估值等原因短期很难出现强势上涨。食品方面建议关注个股,推荐中炬高新、伊利股份和双汇发展。奶粉注册制难改行业格局,长期利好国内龙头品牌。

重点推荐:

贵州茅台、五粮液、泸州老窖;山西汾酒、沱牌舍得、酒鬼酒;伊利股份、中炬高新、双汇发展。

•【化工|杨伟团队太平洋证券】PVC行业点评:7000既是中点,也是起点

供需持续改善,原料成本提升,价格中枢上移。龙头盈利稳定,长期投资价值凸显。

相关公司:中泰化学、新疆天业、鸿达兴业。

•【农林牧渔|程晓东团队太平洋证券】周报:禽周期未央,继续看好肉鸡养殖板块

农业板块跟随大市回调,农业综合、林业、饲料、种植板块上涨。白羽肉鸡养殖板块:禽周期未央,继续看好;饲料板块:景气周期向上,继续看好;成长性个股估值有优势,值得关注

•【休闲服务|程晓东团队太平洋证券】国旅中报业绩增长18% 上半年国际旅游继续保持顺差

上半年,旅游行业整体景气度明显提升,近期中报业绩预告和中报将陆续公布,业绩超预期个股将迎来一波上涨。建议从以连锁酒店业、超跌反弹的二线白马、业绩稳健的行业龙头、西安板块变革主题进行优选。

•【交通运输|程志峰团队太平洋证券】周报:圆通拟发债募集10亿,申通入股快捷快递

能否完成业绩承诺的关键在于双方的资源整合程度,看未来几年快递市场的竞争格局,行业横向整合是必然的趋势,就跟航空企业、海运企业一样,走向大联盟。对于申通快递,入股10%对其短期业绩影响不大,未来三年净利润有望维持平均20%增速,EPS分别为1、1.2、1.4,我们给予“增持”评级。

公司点评


•【化工|杨伟团队太平洋证券】醋化股份(603968):第二轮环保风暴致昆达关停,利好公司产品涨价行情

此次环保风暴将影响行业至少30%产能,供给格局改善空间大。供应紧张利好涨价行情,公司业绩弹性极大。食品添加剂行业-寡头集中,龙头受益。预计公司17-18年EPS为1.16/1.55元,对应PE分别为23/16倍。考虑到公司受益昆达关停,业绩弹性极大,维持“买入”评级。

•【国防军工|刘倩倩团队太平洋证券】火炬电子(603678):牵手中航工业深化新材料布局,三大业务板块齐头并进

公司发布2017年半年度报告。元器件、新材料、贸易三大业务板块齐头并进。牵手中航工业布局航空领域,新材料产业链不断延伸。预计公司2017-2019年的净利润约为2.89亿元、3.61亿元、4.42亿元,EPS为0.64元、0.80元、0.98元,对应PE为39倍、31倍、25倍,给予“买入”评级。

免责声明

1、本公众订阅号(微信号:太平洋证券研究)为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台,所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见太平洋证券研究院的完整报告。

2、本订阅号仅面向太平洋证券签约客户,仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置,太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。

3、在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何的投资建议,太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。

4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

Copyright © 上海证券公司联盟@2017