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【国泰君安国际港股业绩快报】民生教育 (01569.HK) 2017年收入低于预期,核心净利润超预期

国泰君安证券香港2018-11-08 14:07:36

民生教育 (01569.HK) 2017年全年实现收益4.78亿元(人民币,下同),同比增长7.4%,低于市场平均预期5亿元;核心净利润 3.09亿元,同比增长31.9%,超过市场平均预期5%;每股基本盈利0.0686元,低于市场平均预期0.8元;不派末期息。 

公司目前在中国拥有及营办5所民办高等教育学校,主要集中在重庆,入学学生总人数为41,120名,同比增长26%。公司收入低于预期主要由于旗下各所学校的学费增速较为疲弱,旗下多为专科学校,且学费收费较行业平均水平偏低。公司核心净利润增长的推动力主要来自学费增长和政府补贴。 

业绩会上,管理层对投资者关注的几个重点问题做了回应: 
1. 今年收购、并购计划? 
公司将持续进行并购,以高等教育项目为主,同时发展高中教育项目,包括大学、职业教育,和运营托管项目。 
2. 学费和住宿费调升空间? 
在国内社会经济发展和现有学校办学条件的改善下,今年将进一步调升学费和住宿费。 
3. 今年学生人数增长情况? 
由于2017年年底41,120的学生总数并不包括正在并购的安徽学校,该学员的学生人数约为11000人左右,合并计算后预计今年学生人数可以达到52,000-53,000人。 
4. 海外收购计划? 
海外收购将重点考虑英国、美国,但目前重心放在国内。 
5. 2018年展望? 
计划通过入学名额、提高学费、和增加培训课程等增值服务来推动学校收入的增长。公司持续扩大高中和职业教育的布局,拟在今年收购山东寿光一所高中,并进行并表,该校获得当地政府的大力支持 (包括政府永久负担70%公派教员、管理人员,及前4年免租等) 。 



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