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21家上市券商年报出炉 9家大券商净利润“做加法”

证券日报之声2018-12-11 15:17:10

21家上市券商年报出炉 9家大券商净利润“做加法”


共有10家券商去年实现净利润增长,其中9家为大中型券商


本报记者 吕江涛


随着上市公司年报披露进入高峰期,上市券商2017年的业绩排名也逐渐清晰。据《证券日报》记者统计,截至昨日晚间,已有21家上市券商公布了2017年年报。与往年相比,去年上市券商业绩的显著特征是利润增长进一步向大型券商倾斜,中型券商呈现分化趋势,而中小券商去年的业绩则普遍下滑。


此外,随着华泰证券2017年年报的披露,上市券商业绩前五名也基本确定。中信证券多项主营业务经营业绩位列第一,稳居榜首;国泰君安和华泰证券紧随其后;海通证券和广发证券则分列第四名和第五名。在全行业净利润同比下滑8.5%的背景下,上述五家券商均实现了2017年净利润同比正增长。


“马太效应”初现


随着昨日山西证券公布去年年报,目前已经披露2017年年报的上市券商已经达到了21家,占全部30家A股上市券商的比例超过三分之二。


根据中国证券业协会此前发布的数据,2017年各券商行业总体营业收入较2016年下滑了5.08%;净利润同比下滑了8.47%。而根据已经披露2017年年报的21家A股上市券商可以看出,去年大型券商经营业绩水平明显好于中小券商。21家上市券商中,有9家大中型券商去年实现了净利润正增长,好于行业平均水平。


大型券商方面,中信证券业绩遥遥领先,实现营业收入432.92亿元,净利润114.33亿元,同比增长分别为13.92%和10.30%,而华泰证券营业收入和净利润较上年分别增长24.71%和47.94%。另外,广发证券、海通证券、招商证券和光大证券均实现营业收入和净利润的同比增长。


另据记者统计,长江证券、西部证券、华西证券、国海证券、第一创业、太平洋证券6家券商净利润出现了超过20%的同比下滑。


对此,东吴证券非银研究团队认为,当前市场环境下,龙头券商估值安全边际充足。券商强者恒强,传统业务方面,预计严监管将推动行业集中度持续提升,经纪、投行、资产管理等资源向龙头集中。创新业务方面,资本实力雄厚、风控稳健的大型券商将更受益,且大型券商已先发布局创新业务。


业绩前五名轮廓初定


随着日前华泰证券2017年年报的披露,上市券商业绩前五名也基本确定。中信证券凭借多项主营业务经营业绩第一,稳居榜首;国泰君安和华泰证券紧随其后;海通证券和广发证券则分列第四名和第五名。


数据显示,2017年中信证券依然稳居行业第一把交椅:其2017年实现的营业收入达到432.92亿元,归属于母公司所有者的净利润为114.33亿元,远远领先于第二名国泰君安。国泰君安去年的营收和净利润分别为238.04亿元和98.82亿元。值得注意的是,无论是营收还是净利润,中信证券的领先优势都在逐渐拉大。中信证券2017年营收和净利润的同比增幅分别为13.92%和10.30%,而国泰君安则仅为-7.61%和0.41%。


排名第三的是华泰证券。年报显示,2017年华泰证券实现营业收入211.06亿元,同比增长24.71%;实现净利润92.77亿元,同比增长47.94%。由于营收和净利润的同比增幅均在券商第一梯队中排名居首,华泰证券2017年得以首次挤进行业前三名。有分析指出,华泰证券业绩大增得益于“江苏银行股权投资转为权益法记账使得投资收益大增102%、金融科技助力财富管理转型、资产管理业务领先、投行业务保持稳健”。


排名第四的海通证券和第五名广发证券也均在2017年实现了净利润同比正增长。其中,海通证券去年实现净利润86.18亿元,同比增长7.15%;广发证券去年实现净利润85.95亿元,同比增长7.04%。


海通证券业绩增长得益于直投业务和海外业务的大幅增长。年报显示,2017年海通证券子公司实现收入178.22亿元,占集团营收总额比重60%,海通证券的海外业务实现收入48.73亿元,占比17%。而广发证券的业绩增长主要源于2017年自营投资收益同比大幅增长39.4%。此外,广发证券的资管业务和投行业务也处于行业领先位置。


券商“调结构”显成效 券商经纪业务“一哥”地位被挑战


第一创业资管收入占比连续两年拔头筹


本报见习记者 王思文


截至昨日,大多数上市券商的2017年年报已出炉。纵观年报数据可以看出,券商行业的业务结构正在不断调整,各项业务占比出现较大变化。


据《证券日报》记者统计,总体来看,经纪业务依旧是行业收入占比最高的业务,但其“半边天”地位正在逐步被其他业务“蚕食”;表现突出的是资管业务,随市场与监管变化影响,券商资管业务转型初见成效,收入占比普遍提高。其中,第一创业证券资管业务收入占比达到35.28%,已经连续两年超过经纪业务。


国元、华泰经纪业务收入

占比下降明显


从可比对的18家上市券商数据看出,2017年,券商行业的业务结构正在不断调整,各项业务占比实现较大变化。


几大传统业务中,经纪业务占比因佣金收入的下滑导致明显下降;资管业务随着去通道、回归本源的导向影响转型初见成效,占比普遍提高;投行业务受市场与强监管影响占比略有下滑,但受独角兽企业回归IPO和CDR的推行影响,今年投行业务仍受瞩目;自营业务占比随业务结构战略不同而变化不一;其他业务占比实现井喷式增长,资本市场国际化进入加速阶段,境外业务成为中资券商新的盈利点,备受业内瞩目。


具体来看,本报记者根据东方财富Choice数据统计发现,18家上市券商的经纪业务平均占比为45.84%,比去年下降2个百分点。具体来看,经纪业务占比下降最明显的是国元证券和华泰证券,其中国元证券经纪业务占比为29.7%,比2016年下降了9.52个百分点,与之相对的是证券信用业务、自营业务和资管业务的占比增加;华泰证券的财富管理业务占比为34.37%,比2016年下降了9.11个百分点。


此外,从行业整体情况来看,目前经纪业务平均占比在35%左右,龙头券商的经纪业务占比普遍低于中小券商,在30%左右。不过,部分券商目前的经纪业务占比仍高居不下。例如“营业部冠军”中国银河证券,其2017年证券经纪业务营收实现87.58亿元,受A股市场股基交易量收缩及佣金率下滑影响,同比下降11.99%,但其经纪业务占比仍然高达77.2%。


资管业务收入占比

普遍提升


一直以来,传统业务——经纪业务是撑起券商业务的重要支柱,不过随着市场变化与行业结构变化趋势,资管业务等其他业务不断赶超。


《证券日报》记者发现,第一创业证券的资管业务占比已连续两年反超经纪业务,成为公司“第一业务”,这样的业务结构变化,在券商中并不多见。第一创业证券年报显示,公司资产管理业务实现6.89亿元,占营业收入比重的35.28%,比2016年提高4.49个百分点,证券经纪及信用业务占比紧随其后,为26.8%。该券商2016年资管业务占比为30.79%,比2015年提高14.58个百分点。而记者据已公布年报的年报数据统计发现,18家上市券商的资管业务平均占比仅为12.47%。


实际上,从同比增幅来看,券商资管业务在2017年普遍实现增长,有10家上市券商的资管业务收入同比增长10%以上。其中,方正证券实现资管营收3.76亿元,同比大幅增长87.46%,突破历史新高,而其经纪及信用交易、自营投资、投行业务均出现同比20%左右的下滑。对于资管业务的突破性发展,方正证券表示,报告期内,资产管理分公司坚持大客户突破战略,客户结构持续优化,与大型金融机构、行业龙头企业开展深入合作。具体而言,主要表现在资产证券化及固定收益投资等重点业务发展迅速,存续产品数量同比增长72.24%。主动型管理业务规模增长101.46%。


自营业务收入占比方面,18家上市券商平均占比为14.16%。其中,兴业证券的自营业务占比在所有上市券商中最为抢眼,达28.6%,仅比证券经纪及期货业务少0.8个百分点。一直以来,兴业证券自营投资能力是其核心竞争力之一,2017年,公司自营业务营收实现25.26亿元,同比增长高达198.09%,全年实现证券自营投资收益和公允价值变动合计37.73亿元,同比增长146%。投资业绩持续取得了较好收益。


上市券商投行业务收入平均占比在12.12%,数据显示,18家券商仅有3家券商的投行业务占比微增,其余均下降。


中小券商寻求差异化发展


近几年,龙头券商因估值安全边际充足,业务实力强大被各家非银研究团队频繁推荐。在具体业务方面,龙头券商业务结构明显优于中小券商。在经纪业务占比下行趋势下,净利润超20亿元券商的经纪业务占比在35%左右,但中小券商的占比大约在45%甚至更高,对传统业务依赖严重。


此外,龙头券商引领行业开展拓展海外、直投、融资租赁等创新业务优势明显。如2017年海通证券的海外业务收入已高达48.73亿元,占比已达到17%。相比而言,中小券商的创新业务拓展有限,应继续通过差异化发展模式巩固业务,实现稳固发展。

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