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中国投行去年营收88亿美元创纪录 中信证券仍称王

Career In 投行PEVC2018-12-05 13:33:19

 

  在公司债发行和跨境并购的带动下,中国投资银行2016年业务收入驶入增长高速道,年度收入总额创下历史新高。

  全球最大一级市场数据供应商Dealogic数据显示,中国投资银行去年收入达88亿美元,较上年增长26%,创历史最高记录。同时,中国也成为仅次于美国的全球第二大投行费用支付国,占到全球份额的11.9%。

  Dealogic统计的投行收入包括并购咨询、股权交易、债券交易以及银团贷款等四项最为主要的投行业务。其中,除股权资本市场收入有所下降外,其他三项收入均有较大幅度上涨,并创历史新高。

  从投行收入排名来看,中信证券投行业务以全年5.23亿美元净收入,以及占比6%的市场份额继续领衔中国投行。中信建投紧随其后,全年净收入4.96亿美元,占市场份额5.7%。中金公司凭借跨境并购咨询业务的大幅增涨成功取代国泰君安,挤进三甲。而上一年的季军国泰君安下滑至第4位。

  数据显示,中金公司2016年投行业务净收入3.36亿美元,占市场份额3.8%。在已公布的并购咨询业务排名中,中金公司以价值1297.68亿美元的交易规模排在首位,占据18.8%的市场份额,较第二名高盛高出3.9个百分点。

  另有广发证券中国银行海通证券华泰证券招商证券国信证券挤入前十。其中,广发证券去年A股承销量达到122.46亿美元,占市场份额7.3%,仅次于第一名的中信证券。

  中国投行收入排名 数据来源:Dealogic

  根据Dealogic提供的数据,债券资本市场收入和跨境并购的增长是带动中国投行整体收入增长的主要驱动力。数据显示,2016年,中国投行业务中,债券资本市场(DCM)收入为38亿美元,较上年(23亿美元)增长63%。并购(M&A)、银团贷款收入分别上升53%和22%,至9.23亿美元和6.71亿美元。三种收入均为历史最高水平。相比之下,股权资本市场(ECM)收入则逆势下降3%至34亿美元。

  收入涨幅最大的债券资本市场业务,主要得益于境内公司债的激增,此外熊猫债发行迎来突破。

  2016年,中国在岸债券资本市场发行量创下8231亿美元的历史最高记录,较上年6553亿美元的高位增长26%,发行笔数也同步增长41%,为连续第三年增长。其中,在岸公司债发行总额高达3375亿美元,是上年的两倍有余,创历史新高。

  境内公司债占在岸市场份额的41%,成为引起在岸债券发行增长的主要因素。市场普遍认为,这背后与监管政策的放开尤为相关。2015年1月份,证监会下发《公司债发行与交易管理办法》,对公司债发行主体、发行方式、发行期限和投资者管理方面作出详细规定,使得公司债发行门槛明显下降,特别是非上市公司融资更加便利。而伴随涌入市场的发行人增多以及投资人快速加杠杆,公司债发行在去年迎来“井喷”。

  中国在岸债务资本市场业务量 数据来源:Dealogic

  此外,熊猫债发行量的增加也与政策进一步改进有关。Dealogic数据显示,去年全年共有37只熊猫债券定价发行,总额147亿美元。其中,仅三季度就发行17只,总额69亿美元。熊猫债自2005年推出后,此前历年累计发行不过13笔,共计融资21亿美元。

  熊猫债即为境外发行人在中国境内发行的以人民币计价的债券,因为长期存在一定的技术壁垒,市场一直较为清淡。2015年下半年以来,伴随监管层进一步放宽发行主体,人民币加入SDR以及境内融资成本的下降,熊猫债发行开始逐渐增加。

  上海清算所总经理周荣芳此前公开表示,熊猫债券政策这几年有比较大的改进,比如熊猫债募集到的资金可直接在华项目投资,也可以汇出境外使用,发行人还可以从境外调入人民币资金还本付息。比如允许一次足额发行,也可以在额度内多次发行,便利了发行人的资金安排,有利于根据市场的变化做好节奏的控制。更重要的是,境内人民币的融资成本由过去的在岸高于离岸,转变为在岸低于离岸,融资成本的降低也推动更多的境外机构选择发行熊猫债券。

  与在岸相比,受人民币贬值预期以及离岸人民币流动性趋紧,融资成本不断升高等因素影响,离岸人民币债券发行规模降至六年新低。2016年,全球离岸人民币债券发行规模86亿美元,共计190笔,不到2015年(179亿美元)的一半,为2010年以来最低水平。

  此外,2016年中资的对外并购热情不减。据Dealogic统计,中国对外并购交易量在2016年达到2254亿美元的历史新高,相当于上一个最高记录——2015年全年总额(1020亿美元)的两倍。其中,欧洲成为最吸引中国收购者的地区,已公告的并购金额高达999亿美元,相当于2015年全年总额(332亿美元)的三倍,为有记录以来最高。紧随其后的是北美地区,年交易额688亿美元,同样创该地区中资并购的最高记录。

  对外并购额占到中国跨境并购总额的88%,其增长直接推动中国跨境并购总额达到历史新高的2574亿美元。2016年,中国化工以469亿美元收购先正达,是中国迄今为止规模最大的一起跨境并购,同时也是瑞士最大的并购交易。

  中国对外并购规模 数据来源:Dealogic

  与之相对的是,随着A股并购监管收紧,中国本土并购交易额有所下滑。数据显示,2016年,中国境内并购交易总额4472亿美元,较2015年创纪录的6222亿美元下降28%,不过仍达到历史第二高位。其中,科技仍为境内并购最为集中的行业,尽管并购额较上年创下的历史最高记录1406亿美元下降30%至983亿美元。房地产和医疗两行业以729亿美元和334亿美元并购额分列其后。

  另据Dealogic数据,2016年中国股权资本市场通过991笔交易达到2157亿美元,交易规模和笔数均较上年增加。其中,A股交易规模通过722笔交易达1667亿美元,较2015年526笔交易的1141亿美元增长47%,创下历史最高年度纪录。不过,新股发行量有所下降。2016年,包括首次公开发行(IPO)和增发和可转债等在内的新股发行规模498亿美元,较上年的579亿美元下降14%。

  分行业看,科技行业以184笔交易总计393亿美元的交易额,占到中国股权资本市场交易总规模的18%,比2015年的2倍还多。金融行业以324亿美元紧随其后,较上年的524亿美元下降42%。

  2016年6月1日,软银集团为减持阿里巴巴股份,通过摩根士丹利和德银作为联系账簿管理人发行的66亿美元强制性可交换信托,是2016年中国发行人,甚至全球最大的ECM交易。

  2016年4月15日,中国长江电力于发布的37亿美元(55亿元人民币)增发项目,为2016 A股最大交易。

  在佣金费率下降等因素影响下,中国投行ECM收入在2016年下降至34亿美元,降幅3%。中信证券一名资深理财师对界面新闻表示,竞争加剧之下,投行佣金收入几近腰斩。

中国股权资本市场业务量 数据来源:Dealogic

  数据还显示,2016年,中国银团贷款总额1750亿美元(395笔),创历史最高记录。其中,中国在岸银团贷款额达1220亿美元,较上年增加22%,并创历史新高。中国离岸贷款额同比增加12%,但笔数有所减少,全年66笔的交易量为2010年(41笔)以来最低。以人民币计价的银团贷款总额为1132亿美元,同比增长23%,并录得交易金额和笔数的最高记录。以美元计价的中国借款人借入的银团贷款总额469亿美元,同比增长35%,为2013年以来年度最高水平。

  根据Dealogic的排名,中国建设银行是去年作为簿记管理人提供银团贷款最多的一家,其全年提供银团贷款额达到62.04亿美元,占统计范围内,簿记管理人银团贷款账户市场总份额的11%。而中国银行成为排名第一的牵头行,由其牵头的银团贷款提供量高达362.65亿美元,占市场份额的21.2%。


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