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16连涨的上证50 vs 远超RV的中国波指

菜根坛笔记2018-05-15 21:52:29

【交易情绪看全球,买方视角辨拐点】2018.01.20



  没看过这张照片的,骨龄<3,请自行补钙。

  btw. 最近新发的主要是蓝筹价值基金吧?上面的文字好像是笔误?


【编者按】

  本周开始,本公号(菜根坛笔记,CaigenNotes)正式入驻华尔街见闻的专栏(建议下载见闻APP,“关注—全部—基金经理”查看;PC网址:https://wallstreetcn.com/columns/29)。

  有幸与几位知名大咖同框,在下诚惶诚恐。见闻是我目前所见中文互联网上最全面、及时、专业和交易思维的财经资讯平台,不仅没有之一,而且基本碾压同侪。

  相比其他大咖的纵横捭阖纵论古今,本号相对侧重周度和月度的精细复盘;覆盖了全球主要的可交易资产,希望能从买方实盘交易的概率视角给读者的中短期战术资产配置(TAA)提供一些参考和线索。

  至于更长周期的战略资产配置(SAA),还是需要多读历史多读基本面,有机会我也推荐一些,比如这篇《易方达香港的2018展望》

  本号不提供投资建议和投资咨询服务,详情请见文末的【免责声明】。





【本期要点】

█ 全球股指持续亢奋;标普VIX与指数同涨;非美市场较美股更为极端,部分受弱势美元影响;汇率过强的澳纽英等股指承压;

█ 中国波指收于18.88,但20日RV仅11.69,关注卖出(认购)期权策略;

█ 恒生国企指数全球连涨;与上证50双双录得16连涨;但国企指数的趋势强度更为极端,逼近2015.04;

█ 上证50的向上趋势扩张强度达到2014.11以来新高;创业板01.11后加速下滑;万得全A周跌-0.23%;国有银行大涨+10.18%,趋势强度创2014.07以来新高;关注电力、电子半导体(苹果)、环保(新能车/锂电池)、通信等偏弱板块中估值盈利匹配的机会

█ 中10Y国开收于5.13%左右;美10Y国债最高2.663%左右,为2014.06以来新高

█ 黄金原油和伦铜等皆(冲高)回落,但黄金表现仍明显强于美通胀保护国债;黑色期货年初以来异常温和;

█ 美元指数周跌-0.17%,但包括CNY和MYR\THB等亚系货币表现极端;CAD加息后下跌;比特币连续两周跌幅近-20%,从高点一度腰斩;


  

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文内数据来源,如无特别说明,均为Wind。

  以下是全球主要可投资资产过去一周的整体表现(先资产分类,分类内部按报告期收益率降序)。考虑到不同资产的波动和风险不同,因此主要采用标准化后的区间强度【=(当前价格-区间最低)/(区间最高-区间最低)】进行跨资产的强弱比较。另外,对于各资产的趋势挤压扩张程度,主要采用【区间波幅/区间ATR】的标准化指标进行跨资产比较,具体案例可以参考这篇旧文



1.1 权益——发达市场与波动率交易

 美股4大股指全面新高且短期强势维持超买;公用事业XLU继续下扩新低,通信IYZ挤压偏弱


█ 标普VIX有所回升,指数上涨过程中VIX上升较为少见


█ 中国波指收于18.88,创2016.11.07后收盘新高;01.12后在50冲高过程中IV也快速升高,当月平值期权的IV>23%,但20日RV<12%,关注卖出期权策略


█ 非美市场整体向上扩张更为剧烈,部分受弱势美元影响;汇率过强的澳大利亚、新西兰和英国等市场股指开始受到压制



1.2 权益——新兴市场

█ 日本以外亚洲市场带领EEM在超买区域进一步飙升;菲律宾与土耳其等略弱



1.2 权益——港股及境外中资股等

█ 国企指数16连涨,全年涨幅已达+12.56%全球领先,力压MSCI中国ETF;金融业上扩居前,电讯业表现偏弱


█ 国企指数当前向上扩张倍数已经逼近2015.04.09的极值


█ 12月6日后AH溢价率持续偏弱;上证50虽在A股领涨,但较国企指数逊色


1.3 权益——A股

█ A股规模指数:上证50同样16连涨,创业板01.11后加速下滑;万得全A在01.17录得6,096亿元的阶段成交新高


█ 上证50向上趋势扩张倍数已经达到2014.11降息以来新高


█ 过去一周万得全A下跌-0.23%;国有银行大涨+10.18%,非银也领涨;高估值的计算机和白酒白电等龙头领跌


█ 一级行业:银行扩张居前,国有银行趋势强度创2014.07以来最高;地产冲高回落,成交创2017.04雄安后新高;军工反弹,电力最弱


█ 二级行业:证券与造纸向上扩张居前;半导体超跌反弹;环保及公用事业与通信设备制造最弱创新低



█ 证券最新PE约26.03,最新PB约1.80(纵向偏低);2017/18预期盈利增速分别是-0.96/13.72%


█ 概念指数:MSCI概念强度领先;电子/苹果指数 与 锂电池/智能汽车 等领跌,区块链冲高回落



2.0 固定收益

█ 主要利率——中10Y国开利率继续快速升至5.13%左右;美10Y快速上行至2.663%左右,创2014.06以来新高;德美利差继续与汇率走势背离



3.0 商品市场

█ 黄金ETF等冲高回落,关注美国实际利率变化影响;A股黄金板块01.08后连跌


█ 2017.07后黄金表现明显强于美国通胀保护国债TIP


█ 有色金属——铜价持续回落,A股有色也在01.08后连跌,伦锡较强


█ 煤焦钢:动力煤新高,螺纹等也走强,但全年异常温和;A股煤炭钢铁反弹强于有色等


 油气板块——华宝油气与布油等全面冲高回落,A股石油石化01.10提前见到阶段高点



4 外汇市场

 美元指数周跌-0.17%,但MYR\THB等亚系货币仍极为强势,AUD\GBP等也同样强势;CAD加息后下跌


 比特币连续两周录得近-20%跌幅,从阶段高点接近腰斩;与黄金的比价再创调整新低


 非美交叉盘:重点观察GBPCHF和EURGBP挤压横盘是否能够选择突破方向


 USD\HKD相对CNY\CNH继续大幅贬值;但对比其他亚系货币并不极端;人民币加权汇率小幅上升



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