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【海通证券】微路演(指纹识别)、重点报告推荐、今日主要观点等

海通研究2018-05-15 22:29:13

一、微路演:指纹识别

【微路演】电子团队


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【微路演·核心观点】指纹识别市场爆发,封测、模组企业受益,推荐买入华天科技、晶方科技,关注长电科技、硕贝德、欧菲光等。

【风险提示】指纹识别渗透率低于预期;国内指纹识别芯片厂商客户拓展过慢等。

二、重点报告推荐

【策略专题】创新剑:先进制造——15年投资利刃详解(1

三、今日主要观点

策略】(荀玉根/刘瑞)迎接万亿新时代

银监会下发《商业银行理财业务管理办法(征求意见稿)》允许理财产品独立开立资金和证券账户进行优先股、资产支持证券、理财直接融资工具等固收类产品投资。理财及信托25万亿、储蓄47万亿,A股自由流通市值仅12万亿。目前股市活跃度(交易账户/总账户)仅10%,历史高峰20%以上,最近1个月换手率360%07年达1000%09年达600%,未来日均万亿成交将成常见。紧握三把利刃进攻:牛市矛-券商类、创新剑-先进制造、改革刀-国企改革。

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行业观点:石化】(邓勇/王晓林)国企改革、低估值推动中石化、中石油股价大涨,未来主要关注油价变化、国企改革进展;【非银】(丁文韬/吴绪越)券商、互联网金融、保险三驾马车是此轮牛市龙头;【有色】(钟奇)金属价格涨了,为您提供了买有色的正当理由;【房地产】(涂力磊)重申看好地产,看好15年基本面复苏。

公司观点:钢研高纳】(徐志国)高温合金龙头,内生外延高速成长,买入评级;长海股份】(周煜)玻纤纱再度大幅提价,新产品取得重大突破,买入评级;【日发精机】(中小市值团队)从事中高端机床加工设备产销,下游客户主要面向汽车行业;【华录百纳】(传媒团队)蓝火模式可复制性强,明年项目储备充分,催化剂众多。

四、近期活动邀请

12915:00,金工与产品冬季量化沙龙-北京场(会议议题:1.《高送转投资全攻略》;2.《再议分级基金投资方法》;3.《量化策略评价》;4.《期指日内反转交易与多策略组合分析》;5.《波段划分、趋势策略分析与诊断》)

五、本周重点报告

★★★★军工行业2015年投资策略:强者更强,国企改革和民参军掀巨浪》1204

核心观点1、改革仍是军工行业投资主线,2015年改革将进一步深化。国企改革、事业单位改制将推动军工资产证券化率不断提高。股权多元化和股权激励提升军工国企效率。2、民参军正酝酿新浪潮。国家连续出台军民融合政策,鼓励和引导民资参与军工生产。预计2015年军工领域将进一步加大向民资开放力度,且部分民企的市值管理需求有望提升其参与军工的积极性。3、军工行业基本面:比较优势明显,行业增长有望继续超预期。4、重点推荐:中航重机、钢研高纳、中航飞机。结合行业策略,可关注:中航黑豹、*ST三鑫、伊立浦、新海宜、达刚路机、四川九洲、海格通信。重点主题:国企改革,事业单位改制,大飞机,通用航空,民参军,军工信息化,北斗,军工材料,股权多元化,股权激励。

【风险提示】军工行业改革进程具有不确定性。军品订单的大幅波动。军工行业承担的部分民品业务与宏观经济有一定相关性,宏观经济下行可能对民品收益产生一定影响。

★★★★《国企改革专题报告:掘金国企,举一反1202

核心观点】(1)经济增长和地方债务压力是推动国企改革加速的两大动力;(2)央企试点改革已启航,建立国有投资平台、混合所有制和薪酬改革是主要方向,国有投资平台更值得关注;(325省市已公布国企改革方案,发达地区注重改革国资管理模式、优化国资布局,欠发达地区仍以提升资产证券化率为主;(4)三角度掘金国企:有壳价值、有资产注入预期、国企+PE”模式。公司如北方创业、天地科技、卫士通、华东电脑、百联股份、安徽合力、隧道股份、中国海诚、华侨城A、南京高科、合肥百货、桂林旅游、格力地产、耀皮玻璃、飞乐股份等。

【风险提示】工业4.0推进进度不及预期。

★★★★《中小市值2015年策略:欢迎来到新三板时代》1202

核心观点】新三板市场已经驶上快车道;政策红利将点燃市场参与的热情;用一级市场的眼光投资新三板。

【风险提示】新三板相关的政策出台时间不确定;新三板市场目前的成交量较小,流动性不佳;挂牌企业规模普遍偏小,经营抗风险能力较弱。

★★★★《信用债12月报:宽松驱动低利差,去产能风险仍在》1201

核心观点】流动性宽松趋势下,信用利差仍将维持在比较低位置。但基本面看,部门之间有所分化,城投风险降低,过剩行业改观不大。建议需警惕高风险部门的低利差泡沫。信用利差本身也是改革的一部分,存款保险制度出台进一步提示政府希望培育健康的信用体系,破除刚性兑付相信也是目标之一。因此建议投资以中高等级产业债和城投为主,久期3-5年配置。

★★★★《利率债12月报20141201:降息利好兑现,等待宽松加码》1202

核心观点11月汇丰PMI小幅回落至50,创半年新低,中观各行业也普遍萎靡不振,印证经济依然疲弱,油价继续暴跌加剧通缩风险,12月有万亿财政投放,加上正回购暂停,逆回购或重出江湖,存准率有望下调,流动性宽松有望延续。降息利好兑现,货币利率反弹制约债市上涨,未来仍需等待降准等宽松政策加码,降低货币利率,助推债市牛陡的出现。短期维持10年期国开债目标区间在3.6%-4.0%

【风险提示】经济面、政策面和资金面波动。

★★★★《可转债12月报:降息周期打开,关注金融地产》1201

核心观点】从行业和主题角度看,非银受益于降息和当前的股债牛市行情,我们继续推荐互联网金融的平安转债,此前大幅上涨的国金价格已高、投资者需注意风险;此外,核电板块未来或受到政策利好,可关注东方、浙能。降息周期开启,房贷利率出现下行,带动地产销量回升,地产类转债依旧具有潜在上涨动力,建议关注冠城,等候格力新券发行。下周49亿洛钼转债将发行,洛钼条款整体较好,募投项目对公司盈利具有支撑,转债新券投资价值较好,投资者可适当关注。久立已满足提前赎回条款,若下周公司仍未公告赎回,则可能年内不再行权。

【风险提示】个券基本面变化、经济存在下行风险。

★★★★2015信用债年度策略报告:低息时代,创新为王》1201

核心观点】①流动性继续主导信用利差走势,缓解结构转型阵痛与应对通缩风险上升仍需货币宽松,流动性盛宴下低利差有支撑。②去产能背景下,过剩行业信用风险仍在,另信托与私募债等高风险资产到期量还在上升。中央积极管控地方债务,融资转向长久期,低成本,地方债可持续性增强,城投更加稀缺。③收益率快速下行的同时,金融机构负债成本下降缓慢,对票息有刚性需求,关注项目收益债,资产证券化,银行次级债,优先股,永续债,REITS等高票息创新产品。④建议信用债中高等级产业+城投债为主,积极参与创新的金融产品投资,久期3-5年。

★★★★《再谈分级基金——海通证券2015年金融工程与产品研究》1202

核心观点】牛市分级投资方法:(1B趋势投资:判断市场上涨选热点权重高的品种选杠杆、折溢价率性价比高的品种避免持续大幅溢价的套利品种关注是否临近上下折算。(2)向上到点折算后持有还是卖出B:若折算前B的二级市场价格小于折算后新的B份额交易价格+母基金赎回的价格总和(考虑母基金涨跌),则持有。(3)整体溢价套利:整体溢价往往由激进份额受追捧导致,反映后市看好。套利者可申购母基金且不套保,除了获取溢价套利收益,还有望获得母基金上涨收益。

★★★★2015年基金投资策略:未远行但路已定灵活布局为核心》1201

核心观点】公募开放式基金策略:主动股混基金:核心配置灵活布局型基金,相机配置精耕型基金。债券型基金:猴出没,关注选券能力强+高票息组合基金。货币基金:重视流动性管理功能。QDII基金:投资美国QDII仍是首选。交易型基金投资策略:1)分级基金稳健份额:根据定价,找寻机会;2)股票分级基金激进份额:从热点到定价到事件机会以及特殊品种;3)传统封基:日渐稀缺,关注管理能力;4)交易型债基:关注一季度配置性行情;5)创新交易型基金:嘉实元和。私募基金策略:仍应以方向性策略为主。

★★★★《金融工程与产品研究2015年专题策略——量化策略评价》1202

核心观点】以中证800的月度多因子选股策略为例,设计了一个以随机选股为基础的评价流程,通过统一的规范对选股模型中的运气成分进行判断。如果由模型得到的组合,其收益率高于1000个随机组合的收益率序列的95%分位数,那么就可以认为策略在这一次实施中是有效的。该评价方法和传统的收益-风险评价体系并不矛盾。相反,还能提供观察策略的另一个角度,帮助投资者更全面地了解策略的特性,为最终的决策提供有价值的信息。

★★★★2015年金融工程与产品研究——波段划分、趋势策略分析与诊断》1201

核心观点】提出了一个分析趋势策略特性和诊断策略表现的框架。直观上,趋势策略主要依靠趋势行情获利,而震荡行情下会出现亏损或很难获利。我们首先借鉴缠论思想,给出一个简单直观的波段划分方法,并利用该方法将标的走势分解为趋势行情和震荡行情。基于趋势和震荡行情的分解,我们可以将趋势策略每笔交易的损益归类到趋势或震荡行情之一,从而了解趋势策略在不同市场环境下表现。其次,在趋势市和震荡市的分解基础上,我们定义了震荡持续度和趋势强度两个概念。利用这两个变量,可以借助回归分析来定量化趋势策略的盈利能力,并籍此提出了一个诊断策略有效性的方法。

★★★★15年机械(政策导向)投资策略:国企改革体制红利,军工丝路促进投资》1201

核心观点1.一个中心:产业升级,两个基本点:并购对赌+国企改革①人口红利即将消失,中国经济面临大考;②产业升级是目标,国企改革是手段;③重组带来无限可能;④推测15年国企改革进度及机械股备选池。2.路通政达,益军益民①长期目标经济转型,持续繁荣是转型基础;②一带一路经济布局,现代军备保驾护航;③直击高铁出口,打开估值空间。

【风险提示】国企改革、一路一带政策落地时间和力度低于预期;经济景气下滑幅度超预期。

★★★★《建筑工程行业15年年度策略:紧跟政策主线,顺应变革潮流》1201

核心观点】基建投资平稳,固定资产投资、地产开发投资探底,中性评级,关注三条主线:一路一带、国企改革和沪港通。一路一带并非只是概念,后续政策支持力度持续落实。地方国企改革信号逐步增强,分享改革释放红利。

【风险提示】回款风险;投资下滑风险;海外业务拓展风险。

★★★★《航空机场2015年策略报告:多因素共振驱动航空盈利大幅向好;优选业绩+主题的机场标的》1201

核心观点】航空策略:尽管油价对成本的改善明显,但随着股价大幅上涨,后面油价利好的边际效应或将减弱,而供需改善对盈利的提升则将逐步印证,因此中长期仍有很大上行空间。东航运营效率改善最明显,迪士尼效应又带来想象空间;国航则有望充分受益我国出境游未来持续的高增长。南航在保持较快运力增速的同时供需匹配度高,国际线有望从市场培育步入到贡献业绩阶段。机场策略:随着沪港通开通,未来选择标的仍应是业绩+主题。推荐上海机场+白云机场组合。上海机场近几年资本开支稳定,同时流量在枢纽机场中增长较快,而迪士尼拉动效应预计很明显。白云机场相对估值低,业绩增长稳定,粤港澳自贸区建设公司作为门户机场也是直接受益标的。

【风险提示】经济复苏进程不达预期导致航空机场需求增速低于预期;油价大幅波动风险。

★★★★《纺织服装2015年策略报告——寻找转型升级路径最清晰的个股》1201

核心观点】预计2015年纺织子行业逻辑清晰,即龙头企业明显受益于产业链的恢复,弱势纺企将加速转型;服装子行业2015年将迎来分化趋势更明显的个股行情,龙头企业的品牌号召力,加之相应的战略及资源的匹配,有望进一步提升企业的市占率;具体来看,我们预计2015年优势品牌企业的业绩增长,除终端门店的自然增长外,我们更关注大型专业店的建设及并购式的外延式扩张,关注2015年品牌升级路径清晰的个股。

【风险提示】内销市场持续恶化,海外需求持续低迷。

★★★★《地产2015年度策略:大局观,落子细微处》1201

核心观点】看15年地产基本面复苏带来超额收益。住宅、商业、地产服务、产业地产和混业经营五大子板块将更加清晰。布局跨年,抢各子行业龙头,招商、金融街、世联、张江、华夏、格力。

【风险提示】行业基本面下行风险。

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