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联讯证券每周金股11.24

联讯证券沈阳营业部2018-10-10 15:12:54

2017-11-27 陈勇 联讯研究

²策略前瞻:重新洗牌 备战来年

  上周我们提到股票市场的结构失衡加剧,本周初这种失衡愈演愈烈,最终在周四出现年度市场最大跌幅的下挫。周初银行、地产以及中石油中石化这些指标股大涨,引发其他板块大幅调整,继白酒跳水之后,5G、人工智能等板块也跟随下跌,周期股在大宗商品价格反弹的情况下止跌反弹,市场轮番调整的特征较为清晰。中证流通指数本周成交25931亿元,比上一个交易周萎缩 2561亿元。

²资管新政打破刚性兑付

  上周末,中国人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草并发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,正如央行有关部门负责人所指出,在以往的资管业务中,由于同类资管业务的监管规则和标准不一致,也存在部分业务发展不规范、监管套利、产品多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题。针对这样的痛点,在党中央、国务院的领导下,人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门,坚持问题导向,从弥补监管短板、提高监管有效性入手,在充分立足各行业金融机构资管业务开展情况和监管实践的基础上,制定《指导意见》,通过统一同类资管产品的监管标准,促进资管业务健康发展,有效防控金融风险,更好地服务实体经济。

  理解资管新政征求意见稿,首先要看到,这是人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等多部门制定,这和国务院金融稳定发展委员会成立,在分业经营的现状下,统筹规划,加强协调,统一监管的大方向一致。其次,资管新政要求实施净值化管理,打破资管产品的刚性兑付,这一条尤为重要。刚性兑付严重扭曲资管产品“受人之托、代人理财”的本质,扰乱市场纪律,加剧道德风险,它带来的扭曲使得风险定价缺失,也使得更大的风险积累,从而威胁整个金融系统的安全,尽早打破刚兑,有利于理顺风险资产价格的结构,对整个资管行业,对股票市场都是从根本上解决问题,使得资产和风险匹配,从而引导投资者理性投资,树立价值投资的理念。打破刚兑,长期受压抑的银行股价也才可以得到纠偏,重新向价值回归。

²全球经济表现平稳,美元指数再度转弱

      2017年欧洲经济复苏势头良好,成为全球经济发展的一个亮点,欧元止跌回升,外汇市场出现超预期的变化。本周法国制造业PMI大幅好于预期,即使在德国大选后面临组阁困局,欧元也表现突出。反观美国,由于通胀上行的势头依旧平缓,日前公布的美联储议息会议纲要对未来加息仍存分歧,犹豫之下,美元指数也应声而落。

  与美元指数回落相对应,大宗商品价格开始走高,纽约轻质原油期货价格上升到58美元/桶上方,期铜、小金属钴、黄金等价格也都缓步上行,煤炭价格则出现大幅上涨,冬季消费旺季需求拉动叠加环保限产的影响产生明显效果。

  而股市运行的节奏依然是板块热点逐步轮换,煤炭、钢铁、有色等板块展开超跌反弹,出现难得的波段做多窗口。

²市场重新洗牌 备战来年

  对当前市场的表现,我们认为可以用“重新洗牌,备战来年”来形容。

  经历了约两年的绩优蓝筹白马行情,在舆论的关注之下,终于在争议之中展开调整,虽然未来可能还有没有兑现的种种利好,但在非常可观的涨幅之下,兑现利润是一个不错的选择,更何况临近年底,公募机构的排名战也到了最后关头。绩优蓝筹白马的分化日益加剧,跳水接踵而至,从白酒、家电、家居等大消费开始,到精准医疗、人工智能、5G及苹果产业链等等,涨得多的似乎都逃不过这一关,随着恐慌蔓延,一波板块方面的技术性中期调整已经展开,虽然有板块轮动,有新能源汽车,周期股的超跌反弹,那也只是超跌反弹而已,新能源汽车之前一段时间的回调走势值得参考借鉴。

  多家大券商开始发布2018年的年度策略报告,对2018年的展望总体还是较为乐观,毕竟当前经济平稳,上市公司的盈利增长较为确定。本轮市场展开调整,和年度策略集中发布的时间点契合,来年的机会何在,不妨从中寻找一些线索。

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风险提示:投资有风险,入市需谨慎





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