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【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180530

华泰证券河南分公司2019-05-21 02:11:10

今日焦点
买方反馈(保险机构)

大盘观点:

宏观经济形势不是很好,流动性偏紧,市场交易量萎缩,保险机构普遍较为谨慎,认为难有趋势性的投资机会。仓位主要集中于防御性板块,如医药、食品饮料等,但医药板块前期涨速较快可能面临回调压力。选股上应自下而上精选有业绩支撑和估值有安全边际的个股。


看好行业:

医药、金融、消费


晨会分享

【汽车 谢志才(S0570512070062)/李弘扬(S0570517030001)】交运设备中期策略: 把握细分龙头,布局长期成长(20180527)

2018中期策略:我们预计2018年下半年乘用车市场将持续温和复苏,全年实现3-4%的销量增速,零部件国产替代持续分化,经销商整合大幕拉开,新能车全年销量有望超预期,可逢低布局业绩有望高增长的优质整车、零部件标杆、经销商龙头和新能源产业链细分龙头。关注:1)产品周期持续上行的整车龙头,如上汽集团、广汽集团和长城汽车等;2)受益于汽车消费升级,业绩增速超过行业整体的经销商龙头广汇汽车;3)零部件龙头及细分领域拥有产品竞争力优势的深度国产替代标的,如华域汽车、福耀玻璃、潍柴动力、星宇股份、银轮股份和拓普集团等;4)新能源汽车产业链上游资源和整车龙头,如金龙汽车、宇通客车和比亚迪等。

 

【建筑建材 鲍荣富(S0570515120002)/陈亚龙(S0570517070005)/赵蓬(S0570518040001)】建材中期策略: 暖风拂过,龙头为王(20180525)

2015年以来,建材行业受到“错峰生产、产能置换,落后产能出清”、“品牌消费意识觉醒”与“地产集中度提升,供应链升级”等产业、政策暖风频吹,周期行业供需格局改善,资产负债表修复,我们认为2018下半年盈利能力有望进一步提升;玻纤、家装行业龙头市占率提升成趋势。我们继续坚定推荐护城河稳固、成本优势凸显的水泥龙头海螺水泥;业内较强话语权的中国巨石、北新建材;渠道网络成熟,产品推动能力强的家装细分龙头伟星新材、蒙娜丽莎与三棵树等。


【军工 王宗超(S0570516100002)/何亮(S0570517110001)/金榜(S0570517110001)】航天军工中期策略: 迎接产业改革成长拐点投资机遇期(20180524)

1)航空航发公司为例,一季度应收账款和存货的净增加值普遍创近年新高,今年国防装备订单任务量饱满。

2)兵器装备集团自动化研究所改制获批,中航沈飞成为首家公布股权激励方案的军工总体类单位。

3)国防建设欠账多,未来陆海空天电等主战装备产业链将是直接受益方,同时受益价格改革。

4)投资建议:军工行业进入业绩拐点阶段,建议加大配置!

主战装备产业链建议关注:中直股份、中航飞机、内蒙一机、航发动力、中国动力;以及核心配套企业:中航机电、中航电测、中航重机等。


【中小市值 孔凌飞(S0570517040001)】拓斯达(300607,买入): 机器人新锐,18-20年高成长可期 (20180529)

工业机器人新锐,专注于自动化解决方案。公司从事注塑机辅机起家,2011年切入机器手及其配套方案领域,完成了由单一领域设备制造商向工业自动化解决方案服务商的转型。公司依靠强大的销售体系和自主研发,深度绑定众多优质下游客户,打造机器人生态圈。我们看好公司18-20年业绩持续增长,短期增长来源于成熟期产品的扩张,长期增长来源于业务拓展以及自主核心零部件、软件系统等业务对整体毛利率的提升。

 

首次覆盖,给予“买入”评级。我们预计公司2018-2020年实现12.34亿、17.56亿及24.35亿收入,增速61%、42%和39%,净利润分别为2.4亿、3.55亿及5.04亿元,对应EPS分别为1.84、2.72及3.86元,对应PE为36、24、17倍。参考同类机器人公司估值,2018年PE均值为44倍。考虑到公司18-20年持续高速增长,以及纯机器人标的18年50倍以上PE,给予公司2018年43-47倍PE,对应目标价79.12-86.48元,首次覆盖给予“买入”评级。

 

【金工 林晓明(S0570516010001)/黄晓彬(S0570516070001)】金工: 周期理论与机器学习资产收益预测 (20180529)

本文首先介绍美林时钟等宏观择时模型,分析其根据经济周期状态的划分进行资产配置的原理,同时指出其应用于中国等新兴市场投资时遇到的挑战。其次,简要回顾华泰金工周期系列研究基于市场统一周期规律提出的周期三因子资产定价模型,以及机器学习挖掘市场规律的原理。最后,采用机器学习的方法发现资产所处的周期状态与其未来市场表现的内在逻辑,实现对资产收益排序的概率预测,并通过对全球市场和中国市场的实证研究,证明该方法对指导资产配置的有效性。


【机械 章诚(S0570515020001)/肖群稀(S0570512070051)】汉钟精机(002158,买入): 气价调整利好热泵产业链(20180530)

天然气涨价利好煤改电,推荐空气源热泵核心零部件供应商

事件:国家发改委5月25日宣布,自6月10日起理顺居民用气门站价格、完善天然气价格机制。这是我国自2010年以来首次调整居民用气门站价格,最大上调幅度原则上不超过20%。2018年如果调整居民用气销售价格,原则上应在8月底前完成。“气荒”隐患叠加涨价,我们看好煤改电前景,推荐汉钟精机(螺杆空气源热泵核心零部件供应商)。


即时报告

【金工 林晓明/黄晓彬】金工: 周期理论与机器学习资产收益预测

【建筑建材 鲍荣富/陈亚龙/赵蓬】建材: 供给突围,推“玻”助澜

【中小市值 孔凌飞】拓斯达(300607,买入): 机器人新锐,18-20年高成长可期

【社服 梅昕】首旅酒店(600258,买入): 拟售燕京饭店股权,有望增厚利润

【交运 沈晓峰/郑路】交通运输: 降本增效,现代供应链获扶持

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